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FINANCE LES OBLIGATIONS
DSCG 2 FINANCE LES OBLIGATIONS : cotation, caractéristiques, valeur et performance
Edited at 2020-12-15 10:18:45
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caractéristique obligation
valeur d'une obligation
tx rdmt marché = taux de rdmt obligations comparables à celle dont on cherche la valeur
selon loi prix unique = 2 actifs identiques doivent avoir le même prix
si contraire = opérations d'arbitrage feront converger les prix vers un prix unique
valeur obl. marché = Vn * Tin*[(1-(1+Trm)^-(n-1)/Trm]+(Vn*Tin+Pr)*(1+Trm)^-n
valeur d'1 obl. en % de sa VN = Tin*[(1-(1+Trm)^-n)/Trm]+Pr(rn %) * (1+Trm)^-n
performance d'1 obl.
tx rendement actuariel brut à l'émission = Trab
mesure de la rému (coupon + prime rbsmt) en %
actuariel et brut = intérêt composés à taux constant rt exprimés avt impôt
calcul réalisé depuis l'émission jusqu'au rbsmt du titre
si emprunt sans prime rbsmt (émission t rbsmt au pair) = pas besoin de calcul => tx rendement à l'émission = Tin
si prime rbsmt = Tx rdmt à l'émission = tx actualisation tel que prix d'émission (Pe) = à la somme des flux de tréso actualisés (coupons et prix de rbsmt (Pr)
Pe = Tin*[(1-(1+Trab)^-(n-1))/Trab] + (Tin+Pr)*(1+Trab)^-n
Pe et Pr en %
Qui peut émettre des obligations
Sociétés par actions
certaines SARL
associations
GIE
COTATION DES OBLIGATIONS
coupon couru
coupon couru en €
(VN * tin * d) / 365
d = durée qui s'écoule entre date paiement dernier coupon et date du jour
coupon couru en %
coupons couru en €/VN
cotation au pied du coupon
2 règles pour exprimer le prix des obligations sur des marchés fi
au pied du coupon = sans tenir compte du coupon couru
en % de la VN
cours obligation/VN
objectif : meilleure lisibilité des cours des bligations
en neutralisant l'incidence des intérêts courus sur la valeur des obligations
prix total d'1 obligation
prix total obligation = cours au pied du coupon + coupon couru
CONFERE
droits fi : intérêt et rbsmt
droit cession
avt échéance prévue, l'obligation peut être vendue à un autre investisseur
droit de représentation
pour défendre leurs droits : obligataires peuvent se regrouper et organiser une AG
CARACTERISTIQUES
valeur nominale VN
base calcul des intérêts versés aux obligations
Prix d'émission
prix payé par souscripteur de l'obligation lors émission titre
si prix émission< VN alors on dit que prix émission < au pair
ressource encaissée par E émettrice
coupon = VN *ti nominal
taux intérêt nominal
ti fixé à l'émission
permet calculer le coupon (montants intérêts versés chaque année)
Prix de rbsmt
rbsmt peut s'effectuer
VN
prix >
on enregistre au bilan le prix de la dette de l'émetteur
prime rbsmt
Prix de rbsmt - prix d'émission
supplément de rému versé par l'émetteur aux obligataires : prime augmente le rdmt procuré par ti
modalité de rbsmt
amort. in fine : totalité des obligations est remboursée à la fin de la durée de vie de l'emprunt. Intérêts versés chaque année
coupon zéro : Pas versé durant la vie de l'emprunt et la rému provient entièrement prime rbst
maturité
durée entre 1 date donnée et date rbst emprunt
lors émission : la maturité = durée vie emprunt