投資主体は自社であり、目的は長期資産の運用（子会社、合弁会社、関連会社への長期株式投資は長期資産の運用）

これは直接投資です - 業界を理解していれば成功しやすくなります

投資の目的は事業活動に必要な物的資源の獲得です。

投資対象は会社（法人）であり、対象は長期資本（長期借入金資本、自己資本を含む）です。

資金調達は、金融機関を通じて直接または間接的に行うことができます。

投資の目的は、企業の長期的な資本ニーズを満たすことです。

テーマは資本構成と配当金

時間的要因は考慮されていません

リスク問題を考慮していない

入出力関係が考慮されておらず、比較可能性が欠如している。

時間的要因は考慮されていません

リスク問題を考慮していない

前提: 株主の投資資本は変わらず、資本市場は効率的であり、これは株主の富を最大化することに相当します。

時には株価が下落することもありますが、投資資本が減少するため株主の富は変わりません。

資本市場は完全に効率的ではない

前提: 株主の投資資本は変わらず、負債の価値も変わらない。これは株主の財務の最大化と同等である。

企業価値＝負債市場価値 株式市場価値＝負債市場価値 株主投資資金 株主資本市場付加価値

モラルハザード（努力が足りない）

逆選択（目標からの逸脱）

モニタリングコスト、インセンティブコスト、株主の目的からの逸脱による損失の合計を最小限に抑えるソリューションを見つける

監督する

励起

高リスクプロジェクトへのデフォルト投資 - 資産負債比率の増加や他社に提供される保証の増加など

新しい債券を発行すると古い債券の価値が下がる

行為制限

協力関係の終了と貸付金の早期回収

主要顧客

サプライヤー

スタッフ

契約を遵守し、基本的な要件を満たし、社会倫理を遵守し、紛争を調整します

消費者

地域住民等

社会的責任に関する方針は、契約外の利害関係者に大きな影響を与えます

固定利付債券

変動利付債券

優先株

永久の絆

発行者の業績との関連性が高い

先渡契約

先物契約

スワップ契約

オプション契約

転換社債

為替市場

資本市場

債務市場

株式市場

IPOプライマリーマーケット

流通市場、流通市場または流通市場とも呼ばれる流通市場

フロアマーケット

OTC市場

つまり、市場価格は入手可能なすべての情報を同時に完全に反映することができます。

外部識別

資本市場が効果的であるための基本条件 - (3 つのうちの 1 つの存在は、資本市場が効果的であることを意味します)

価格変動が小さいのが合理的な市場 - ミルクティー

経営者は会計手法で株式価値を高めることはできない

経営者は金融投機から利益を得ることはできない

自分の会社の株価に注目するとよいでしょう

市場情報の分類

資本市場の効率性分類

運転資金が多ければ多いほど財務状況は安定する

運転資本はプラスであり、流動資産の一部は長期資本によって賄われています。

運転資本はマイナスであり、一部の長期資産は流動負債によって賄われています。

運転資本分析の欠点: 運転資本は絶対的な数値であるため、異なる期間や企業間の比較には不便です。

運転資本の比較分析

すべての流動資産を現金に変えて借金の返済に充当できると仮定すると、すべての流動負債を返済する必要がありますが、実際には、一部の流動資産の帳簿価額が実現額と大きく異なり、運用するためには流動資産が必要です。すべてが借金の支払いに使用されるわけではありません。営業債務は、すべてを決済するために現金を使用することなくロールオーバーできます。

分析時の注意点

在庫は流動資産です

流動資産＝金銭資金、トレーディング金融資産、各種売掛金／非流動資産＝棚卸資産、前払口座、1年以内返済予定の固定資産

注意すべき点: 当座比率は業界によって大きく異なります。

信用を左右する要因：売掛金の流動性

計算式の正味キャッシュフローはキャッシュフロー計算書に記載されています

ここで使用される流動負債は、平均額ではなく期末額です。

利用可能な銀行ローン指標

すぐに清算できる非流動資産

支払い能力の評判

保証に係る偶発債務

オペレーティングリース契約で約束された支払い

これは広範な資本構成としても知られ、負債によって得られる総資産の割合を反映し、会社が清算される際の債権者の保護の度合いを測定するために使用できます。

資産負債比率が低いほど、ローンの安全性は高くなります

自己資本比率と自己資本乗数は、資産負債比率を表すもう 2 つの形式です。

資産負債比率分析

資産負債比率、自己資本比率、自己資本乗数は同じ方向に推移し、指標が高いほど財務リスクが大きくなり、財務レバレッジの程度が大きくなります。

自己資本乗数 = 1 自己資本比率

自己資本乗数 = 1/1 の資産負債比率

インタレスト・カバレッジ・レシオが大きければ大きいほど、企業が利息を返済するためのバッファーが大きくなります。

=純利益、支払利息、法人税費用/実際の利息合計

利息・税引前利益 (EBIT) = 税引前利益、利息 (財務費用)、利息 = 金融費用の利息、資本化された利息 = 実際に支払う利息

インタレスト・カバレッジ・レシオは 1 よりわずかに大きいです。会社自身の事業から生み出される収益は、現在の負債規模をかろうじて賄うことができます。事業上のリスクのため、会社の EBIT は不確実であり、負債の利子は縮小されています。固定支払いのため、会社の支払い能力は弱い

実際に利益ではなく現金が利息の支払いに使用されるため、利益ベースの利息補償よりも信頼性が高くなります。

ここでの負債総額は終了金額です

長期リース (長期または定期的なリースは会社の支払い能力を低下させます)

債務保証

係争中の訴訟

偶発債務

売上収益信用率の問題

売掛金の期末契約の信頼性の問題

売掛金の減損引当金

受取手形は売掛金回転率、いわゆる売掛金回転率、つまり受取手形回転率に含める必要があります。

売掛金回転日数が少ないほど良いです。

信用販売分析や資金分析と連動させる必要がある

大量の注文の場合、まず在庫が増加し、在庫回転日数が長くなります。

販売量が減少し、それが在庫回転日数の減少に反映されており、良くありません。

完成品の入荷待ちが多ければ、売上は低迷します。

原材料などの前工程在庫の割合の増加は、今後の売上成長を示唆している。

株式の追加発行や買戻し、変動を伴わない株式配当の発行、株式分割など、株主資本の変動を引き起こす株式数の変動は月ごとに加重する必要があり、株式分割の必要はありません。実際の増加月に基づいて計算されます。

一般株主が 1 ドルの純利益に対して支払ってもよい価格を示します。

大幅な利益成長と高いPERを予測

予想利益は現在の水準から大幅に減少し、PERは低い

見かけ上の普通株式の株主が純資産 1 ドルに対して支払ってもよい価格。

表面普通株主が売上収益 1 ドルあたりに支払ってもよい価格

これは主に資産と負債の比率の影響を受けます。負債比率が大きいほど自己資本乗数が高くなり、企業にレバレッジ効果が増大し、リスクが増大します。

この指標を改善する方法は、売上収益の増加と販売コストの削減です。外部の者が関連情報を入手することは困難です。

資産を活用して売上収益を生み出す能力を示す指標。収益の増加、資産占有の削減、売掛金、在庫、流動資産などの利用効率の向上により、資産回転率を向上させることができます。

会計上のキャッシュフロー計算書における営業活動とは意味が異なります。

商品の販売またはサービスの提供、その他の事業活動

事業活動に関連する生産資産への投資活動

募金活動と余剰資金の活用

商品の販売またはサービスの提供のプロセスに関与する資産と負債です。

営業活動による余剰資金を資金調達過程での投資に使用することに伴う資産および負債

営業負債とは、支払手形、買掛金、前受金、未払従業員報酬など、企業の営業活動に伴って発生する負債を指します。

法人税等の存在による受取利息、公正価値変動益等を差し引いた支払利息は、税引後の支払利息結果、すなわち純金融損益を変更するために計算する必要があります。

既存の金融資産を活用する

内部留保の活用＝予想営業利益×予想営業純利益率（１配当性向）

金融負債を増やす

新株式の発行

配当性向100％の場合、売上高金利は外部資金需要に影響を与えない

純営業資産回転日数の延長により、純営業資産の占める資金が増加し、純営業資産の売上高比率が上昇し、外部資金調達額が増加します。

同様に、資産負債比率は影響を与えません。

自己資本乗数またはギアリングレシオは変更されません

配当性向は据え置き

自己資本の増加 = 内部留保の増加

売上高利益率は変わらず

資産回転率は変わらず

実績成長率 > 持続的成長率

今年度の持続成長率＞前年の持続成長率

4つの指標が満たされている場合、新株発行のみで売上成長率を高めることができます。

期首資本 = 期末資本 - 利益剰余金の増加

期首自己資本 期末総資産乗数＝期末総資産／期首株主資本

営業純利益率と利益維持率の計算にのみ使用できます。

法人不動産を担保として発行される社債

財産によって担保されていない債券

PV=クーポン利息/i

計算後に一度割引が必要な場合があります

プレミアムで発行 - 債券金利が割引率より高い

アット・ザ・マネー発行 - 債券金利は割引率と等しい

割引で発行 - 債券の金利が割引率よりも低い

2 つの利息支払日間の周期的な変化を示します。

徐々に価値が上がって額面に近づいていく

g は配当成長率です

これは D1 であり、現在の配当を使用して直接計算できないことに注意してください。

投資収益率が資本コストを上回る

つまり、投資プロジェクトの将来の純キャッシュフローが元の投資額を相殺するのに必要な時間です。

欠点がある

投資回収期間は建設期間に加算する必要があります

考慮される時間価値

回収期間後の収入はまだ考慮されていません

お金の時間的価値を考慮していない

両方のプロジェクトが共通の年齢に達するようにプロジェクトをリセットします

プロジェクトの正味現在価値の等年金を計算し、次に永続性を計算して、永続性が最も大きいプロジェクトを選択します。

インフレーション

技術の進歩は真似できない

競争によりプロジェクトが排除される

関連コストは、差異コスト、将来コスト、代替コスト、機会コストなどの意思決定に関連します。

埋没費用や過去のコストなど、非関連コストは意思決定とは何の関係もありません。

つまり、営業流動資産の増加と営業流動負債の増加の差です。

年間平均コストから計算

設備の更新によって生産能力が変化せず、企業のキャッシュインフローが増加しない場合、および将来の耐用年数が異なる場合は、平均年間原価法が使用されます。

現在価値を考慮せずに年間コストを直接計算します。

時間価値を考慮する、つまり割引などを考慮する。

固定資産の経済耐用年数は、年間平均コストが最小となる期間です。

免税できるものについては、所得税控除を差し引いて、税引き後の費用＝支出金額（1－税率）となります。

税引後所得＝所得金額×（１－所得税率）

減価償却費控除額＝減価償却費×所得税率

税引後キャッシュフローの計算

資産売却時の所得税

前払い運転資金

-取得費用

-前払い運転資金

-元の資産の実現可能な価値

-元の資産の実現可能価額が所得税に与える影響

営業利益 - 現金費用 - 法人税

税引後純利益 減価償却費

営業利益 × (1-税率)-現金費用 (1-税率) 減価償却費控除額

前払い運転資金の回収

投資プロジェクトの正味残存価値の回収

固定資産の正味残存価額と帳簿価額の差額が所得税に影響する