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Galerie de cartes mentales Gestion des coûts financiers 2022

Gestion des coûts financiers 2022

Gestion des coûts financiers 2022D4 Compilation de connaissances sur le coût du capital, comprenant : l'estimation du coût du capital des actions ordinaires, l'estimation du coût du capital du financement hybride, le calcul du coût moyen pondéré du capital, l'estimation du capital d'emprunt, ainsi que le concept et l'utilisation du coût du capital.

Modifié à 2022-05-18 17:16:06

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Coût en capital D4

Estimation du coût des capitaux propres ordinaires

Coût estimé des capitaux propres ordinaires hors frais d'émission

Modèle d'évaluation des actifs financiers

rs=rrf β*(rm-rrf)

rf choisit généralement le taux d'intérêt des obligations d'État à long terme ; le rendement à l'échéance des obligations d'État cotées en bourse est utilisé comme indicateur du taux d'intérêt sans risque, y compris l'inflation, sont généralement sélectionnées pour préparer les états financiers projetés et déterminer les liquidités ; flux monétaires, tout en utilisant des monnaies nominales sans inflation. Calcul du taux d’intérêt du risque sur le coût du capital.

Lorsqu'il n'y a pas de changement significatif dans les caractéristiques de risque de l'entreprise β, sélectionnez une période longue ; pour les changements majeurs, utilisez l'année suivant le changement. Plus la période est longue, plus elle est fiable. L'intervalle de temps auquel les gains sont mesurés, les rendements hebdomadaires ou mensuels sont largement utilisés

Prime de risque de marché : choisissez une période plus longue, une moyenne arithmétique et une moyenne géométrique (la plupart des gens)

modèle de croissance des dividendes

rs=D1/P0g

g-Méthode de croissance historique/méthode du taux de croissance durable/méthode de prévision des analystes de sécurité

Modèle d’ajustement du risque de rendement obligataire

rs=rdtRPc

coût de la dette après impôt

La prime de risque exigée par les actionnaires pour supporter un risque plus élevé que les créanciers - la prime de risque des actions par rapport aux obligations

Méthode d'estimation empirique/méthode d'analyse de données historiques

Estimation du coût des capitaux propres ordinaires tenant compte des frais d'émission

Coût du capital pour les actions ordinaires nouvellement émises

rs=D1/P0(1-F)g

f est le taux des frais d'émission

Estimation du coût en capital des bénéfices non distribués

Le coût des bénéfices non répartis est estimé être similaire au coût des capitaux propres ordinaires, mais ne prend pas en compte les frais d'émission.

Estimations des coûts du capital de financement hybride

Fonctionnalités et contenu

Combine les doubles attributs du financement par emprunt et par capitaux propres

Actions de préférence, obligations perpétuelles, obligations convertibles, obligations à bons de souscription

Estimations des coûts du capital de financement hybride

stock préféré

lien perpétuel

Calcul du coût moyen pondéré du capital

définition

Il s’agit du coût moyen de tout le capital à long terme obtenu en prenant la moyenne pondérée des taux de coût du capital à long terme individuels sur la base de la proportion de chaque capital à long terme individuel dans le capital total de l’entreprise.

Méthode de calcul

Coût moyen pondéré du capital = coût du jème capital individuel * poids du jème capital individuel dans l'ensemble du capital (n - nombre de types de financement différents) - multiplier et additionner

Estimations du capital emprunté

Le concept de coût du capital d'emprunt

Déterminer le taux de rendement exigé par les créanciers

Distinguer : le coût historique et le coût futur de la dette ; les rendements promis et les rendements attendus des coûts de la dette à long terme et les coûts de la dette à court terme ;

Estimation du coût du capital de la dette avant impôts

Estimation du coût avant impôts des capitaux empruntés hors frais d'émission

Choix de la méthode d’estimation du coût du capital de la dette

méthode du rendement actuariel

Loi sur les sociétés comparables

approche d'ajustement du risque

méthode des ratios financiers

Estimation du coût du capital d'emprunt avant impôts en tenant compte des frais d'émission

Prix d'émission des obligations* (taux d'émission 1)

Estimation du coût après impôts du capital d’emprunt

=Coût en capital de la dette avant impôts*(1-t)

Le concept et l'utilisation du coût du capital

concept

Coût d'opportunité du capital d'investissement - Coût d'opportunité - Taux de rendement requis - Taux de choix du projet d'investissement - Taux de rendement minimum acceptable

Ce qui est lié aux activités de financement de l'entreprise est le coût en capital de l'entreprise ; ce qui est lié aux activités d'investissement est le coût en capital du projet d'investissement.

Coût du capital - le prix qu'une entreprise paie pour obtenir et utiliser le capital. Le rendement que les investisseurs reçoivent des titres constitue le coût du financement. (Point de vue de l’investisseur)

Coût en capital du projet - Le taux de rendement requis par une entreprise pour investir dans un projet de dépenses en capital.

utiliser

Décisions d'investissement, décisions de financement, gestion du fonds de roulement, évaluation de la valeur de l'entreprise, évaluation des performances

Facteurs qui influencent

externe

taux sans risque

taux d'intérêt du risque de marché

taux d'imposition

Facteurs internes

La structure du capital

Décision d'investissement

Budget d’investissement du projet d’investissement D5

Types de projets d’investissement et procédures d’évaluation

type d'investissement

Principalement des projets de construction neuve ou d'agrandissement et des projets de rénovation

Procédure d'évaluation

Proposer un plan d'investissement

Flux de trésorerie associés estimés

Calculer les indicateurs de décision d'investissement

Comparez les indicateurs de décision aux critères d’acceptation

Effectuer une analyse de sensibilité

Méthodes d'évaluation des projets d'investissement

Méthodes d'évaluation des projets indépendants

De base (l'indicateur de base est le flux de trésorerie net futur et la valeur actuelle de l'investissement initial)

Méthode de la valeur actuelle nette, méthode de l'indice de la valeur actuelle

Méthode de la valeur actuelle nette : npv = valeur actuelle des flux de trésorerie nets futurs - valeur actuelle de l'investissement initial

S'il est supérieur à 0, cela signifie que le retour sur investissement est supérieur au coût en capital. Adopt~.

Méthode de l'indice de valeur actuelle : pi = 1 npv = valeur actuelle des flux de trésorerie nets futurs/valeur actuelle de l'investissement initial

Le nombre relatif, reflétant l'efficacité, est supérieur à 1 et le retour sur investissement est supérieur au coût en capital, adopté ~

Taux de rendement interne : irr = le taux d'actualisation qui fait que la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs = la valeur actuelle de l'investissement initial ou le taux d'actualisation auquel la valeur actuelle nette du projet d'investissement est nulle

Généralement, il s'agit d'un test étape par étape. Tout d'abord, recherchez les deux taux d'actualisation dont la valeur actuelle nette est la plus proche de 0 et trouvez-la par interpolation. Dans des cas particuliers, consultez le tableau. TRI>Coût du capital à retenir

Auxiliaire

Méthode de période de récupération - période de récupération dynamique et statique

calme

Le temps nécessaire pour que les flux de trésorerie nets futurs générés par l'investissement s'accumulent pour être égal au montant de l'investissement initial - le nombre d'années nécessaires pour récupérer l'investissement

La période de construction est de 0 et la période de récupération statique = investissement initial/flux de trésorerie net annuel futur

Si l'investissement initial est divisé en plusieurs années, la période de récupération statique = M Le montant non encaissé de l'année M / Le flux de trésorerie net de l'année M 1

se déplacer

Considérez la valeur temporelle de l’argent

L'investissement initial est un investissement ponctuel et la période de construction est de 0. (P/A, i, n) = valeur actuelle de l'investissement initial/flux de trésorerie net annuel futur (utilisez ensuite la méthode d'interpolation)

Dans le cas contraire, alors la période de récupération dynamique = M La valeur actuelle du montant non recouvré au cours de l'année M / La valeur actuelle du flux de trésorerie net au cours de l'année M 1

taux de rendement comptable ARR

Calculé sur la base du rapport entre le bénéfice net annuel moyen estimé sur la durée de vie du projet et l'occupation estimée du capital.

Simple

Bénéfice net annuel moyen/investissement initial*100 %

occupation moyenne du capital

Bénéfice net annuel moyen/occupation moyenne du capital*100 %=bénéfice net annuel moyen/(montant de l'investissement initial, valeur résiduelle nette de l'investissement)/2*100 %

Problèmes de priorisation pour des projets mutuellement exclusifs

Les projets ont la même durée de vie - la conclusion de la méthode de la valeur actuelle nette prévaut

La durée de vie des projets varie

Le progrès technologique ne peut pas être reproduit ; les coûts de remplacement augmentent lorsque l'inflation est sévère ; la concurrence réduit les rendements des projets, voire les élimine.

méthode des années communes

En supposant que le projet puisse être réinitialisé, choisissez le plus petit commun multiple comme durée de vie commune

méthode de rente égale

Calculez la valeur actuelle nette, puis calculez le montant annuel égal = valeur actuelle nette du régime/(P/A, i, n) pour une rente perpétuelle, valeur actuelle nette perpétuelle = rente égale/coût en capital i ;

Distribution totale lorsque le montant total est limité

Il n'y a pas de limite sur le montant total du capital. Tant que npv>0 ou IRR>coût en capital, vous pouvez investir.

Mais si elle est limitée, il est nécessaire de trouver la combinaison avec la valeur actuelle nette totale la plus grande comme combinaison optimale.

Estimation des flux de trésorerie des projets d'investissement

Facteurs affectant les flux de trésorerie des projets d'investissement

flux de trésorerie - entrées et sorties de trésorerie et la différence est le flux de trésorerie net

Distinguer les coûts pertinents et non pertinents

En rapport

Doit être pris en compte lors de la prise de décisions et d'analyses spécifiques : coût variable, coût marginal, opportunité, remplacement, espèces, évitable, reportable, exclusif, différentiel, etc.

Non pertinent

Coût irrécupérable/inévitable, inévitable/commun, etc.

N'ignorez pas les coûts d'opportunité

Lorsque vous adoptez de nouvelles solutions, tenez compte de l’impact sur d’autres projets

besoin de fonds de roulement

Le fonds de roulement est un indicateur de stock et les flux de trésorerie sont un indicateur de flux. L'impact du fonds de roulement sur les flux de trésorerie est l'augmentation du fonds de roulement. Ce n'est que lorsque l'ampleur du fonds de roulement augmente qu'il est nécessaire d'augmenter l'investissement en fonds de roulement.

Détermination des flux de trésorerie pour les nouveaux projets

Cycle de vie d'un projet

Aucun impôt sur le revenu envisagé

Pensez aux impôts sur le revenu

Coût après impôt = montant du coût * (1-t)

Revenu après impôt = revenu financier * (1-t)

Déduction fiscale pour amortissement = amortissement *t

flux de trésorerie après impôt

Flux de trésorerie des projets de renouvellement d'immobilisations

Caractéristiques - Sorties de fonds

coût annuel moyen

Estimation du taux d'actualisation des projets d'investissement

Utiliser le coût moyen pondéré actuel du capital de l'entreprise comme coût en capital du projet d'investissement

Utiliser la méthode des sociétés comparables pour estimer le coût en capital des projets d'investissement

Analyse de sensibilité des projets d'investissement

signification

méthode

méthode de sensibilité

méthode maxmin