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Galería de mapas mentales Capítulo 10 Distribución de dividendos
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Capítulo 10 Distribución de dividendos
En la actualidad, el nuevo esquema no se ha publicado. El esquema de 23 años ha compilado y resumido las divisiones y recompras de acciones, los tipos de dividendos, los procedimientos de pago y planes de distribución, la teoría de dividendos y las políticas de dividendos, etc.
Editado a las 2024-01-19 11:03:29,
- Breve historia del tiempo
Este es un mapa mental sobre una breve historia del tiempo. "Una breve historia del tiempo" es una obra de divulgación científica con una influencia de gran alcance. No sólo presenta los conceptos básicos de cosmología y relatividad, sino que también analiza los agujeros negros y la expansión. del universo. temas científicos de vanguardia como la inflación y la teoría de cuerdas.
- ¿Cuáles son los métodos de fijación de precios para los subcontratos de proyectos bajo el modelo de contratación general EPC
¿Cuáles son los métodos de fijación de precios para los subcontratos de proyectos bajo el modelo de contratación general EPC? EPC (Ingeniería, Adquisiciones, Construcción) significa que el contratista general es responsable de todo el proceso de diseño, adquisición, construcción e instalación del proyecto, y es responsable de los servicios de operación de prueba.
- Puntos de conocimiento que los ingenieros de Java deben dominar en cada etapa
Los puntos de conocimiento que los ingenieros de Java deben dominar en cada etapa se presentan en detalle y el conocimiento es completo, espero que pueda ser útil para todos.
Capítulo 10 Distribución de dividendos
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- Resumen
CPA Gestión Financiera Capítulo 10 Distribución de dividendos, división de acciones, recompra de acciones
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Capítulo 10 Distribución de dividendos
Teoría de dividendos y política de dividendos
teoría del dividendo
Teoría de la irrelevancia de los dividendos
significado
La teoría de la irrelevancia de los dividendos sostiene que la distribución de dividendos no tendrá un impacto en el valor de mercado de la empresa (o el precio de las acciones). Dado que esta teoría se basa en el supuesto de un mercado de capitales perfecto, también se denomina teoría del mercado completo [MM].
hipótesis
1||| La política de inversión de la empresa es definida y comprendida por los inversores.
2||| Sin comisiones por emisión y transacción de acciones
3||| Sin impuesto sobre la renta personal o empresarial
4||| No hay asimetría de información.
5||| No hay costes de agencia entre gestores e inversores externos.
Vista
A los inversores no les importa la distribución de los dividendos de las empresas [ajustados por la compra y venta de acciones]
El ratio de pago de dividendos no afecta el valor de la empresa [Si tienes dinero, divídelo, si no tienes dinero, aumenta]
teoría de la correlación de dividendos
teoría de la brecha fiscal
causa
Tasa del impuesto sobre la renta de dividendos ≠ tasa del impuesto sobre las ganancias de capital
de acuerdo con
diferencia de tasa impositiva
En términos generales, para proteger y fomentar la inversión en el mercado de capitales, la tasa del impuesto sobre la renta de dividendos [dividendos] > la tasa del impuesto sobre las ganancias de capital [acciones]
Diferencias en el momento de los impuestos
La tributación sobre los ingresos por dividendos se produce cuando se recibe el dividendo, mientras que la tributación sobre las ganancias de capital solo se produce cuando se venden las acciones, lo que refleja el valor temporal de los impuestos diferidos.
Vista
No se tienen en cuenta los costos de transacción de acciones
Las empresas deberían adoptar una política de distribución con un ratio de dividendo en efectivo bajo
Considere los costos de negociación de acciones
Incluso cuando la suma del impuesto a las ganancias de capital y los costos de transacción es mayor que el impuesto a la renta de dividendos: los accionistas que prefieren obtener ingresos regulares por dividendos en efectivo tienen más probabilidades de adoptar una política de tasa de pago de dividendos en efectivo alta.
teoría del efecto cliente
causa
Impuesto sobre la renta personal total
de acuerdo con
Los inversores no sólo tienen preferencias por las ganancias de capital y los ingresos por dividendos, sino que incluso los propios inversores tienen preferencias diferentes por las políticas de dividendos corporativos debido a sus diferentes tipos impositivos marginales.
Vista
Inversores con altas tasas impositivas marginales
Prefiera acciones con bajos índices de pago de dividendos
Altos ingresos, alta carga fiscal
Inversores con tipos impositivos marginales bajos
Prefiera acciones con altos índices de pago de dividendos
Bajos ingresos, baja carga fiscal
La teoría del "pájaro en mano"
causa
evitar riesgos
de acuerdo con
Cuando aumenta la tasa de pago de dividendos corporativos, cuanto menor es el riesgo de ingresos asumido por los accionistas, menor es la tasa de rendimiento del capital social requerida, menor es el costo del capital social y el valor correspondiente del capital social calculado sobre la base de anualidades perpetuas.
Vista
Para maximizar el valor real para los accionistas, las empresas deben implementar una política de dividendos con una tasa de distribución de dividendos alta.
Teoría de la Agencia
causa
Costo de agencia
de acuerdo con
Los objetivos de las partes interesadas no son completamente consistentes y esta relación de conflicto de intereses se refleja en diferentes formas de costos de agencia en el proceso de toma de decisiones de distribución de dividendos de la empresa.
Vista
Accionistas versus acreedores
Para proteger sus propios intereses, los acreedores esperan que las empresas adopten una política de baja tasa de pago de dividendos.
Accionistas versus gerentes
La implementación de una política de alta tasa de pago de dividendos conduce a suprimir los costos de agencia de la libre disposición de efectivo de los administradores, y también conduce a satisfacer el deseo de los accionistas de obtener ingresos por dividendos.
Accionistas mayoritarios VS pequeños y medianos accionistas
Los pequeños y medianos accionistas, en un entorno con una débil protección a los inversores externos, esperan que las empresas adopten una política de dividendos de mayor distribución y menor retención para evitar que se infrinjan los intereses de los accionistas mayoritarios.
teoría de la señalización
causa
Asimetría de la información
de acuerdo con
Los inversores tienen diferentes interpretaciones de la información sobre las señales de dividendos y emiten juicios diferentes sobre el valor corporativo.
Vista
señal de alto dividendo
Un aumento sustancial en el desempeño futuro también puede indicar que no hay proyectos de inversión prometedores.
señal de dividendo bajo
Los proyectos de inversión prometedores también pueden indicar una futura caída corporativa
política de dividendos
política de dividendos residuales
significado
Cuando una empresa tiene buenas oportunidades de inversión, calcula el capital social necesario para la inversión en función de una determinada estructura de capital objetivo (estructura de capital óptima), primero retiene el excedente y luego distribuye el excedente restante como dividendos.
proceso de toma de decisiones
1||| Establecer una estructura de capital objetivo tal que el costo promedio ponderado del capital alcance un nivel mínimo.
2||| Determinar la cantidad de capital contable necesaria para la inversión dentro de la estructura de capital objetivo.
3||| Maximizar el uso de ganancias retenidas para financiar el capital social requerido para los programas de inversión.
4||| El excedente restante se utiliza para pagar dividendos.
Ventajas y desventajas
ventaja
Mantener una estructura de capital ideal para minimizar el costo promedio ponderado del capital.
defecto
El monto de los dividendos fluctúa cada año según las oportunidades de inversión y los niveles de ganancias, lo que no favorece los acuerdos de ingresos y gastos de los inversores y no favorece el establecimiento de una buena imagen de la empresa.
Precauciones
Sobre las restricciones financieras
La estructura de capital es la relación entre los pasivos que devengan intereses a largo plazo y el capital de los propietarios.
Sobre las restricciones financieras
Al recaudar fondos, utilice las ganancias retenidas (si son insuficientes, emita nuevas acciones) y pagos a largo plazo para reponer los fondos. [Si puedes guardar, guarda]
Sobre restricciones legales
La ley estipula que se debe retirar el 10% del fondo de previsión.
Política de dividendo fijo o dividendo de crecimiento estable
significado
Política de dividendos fijos: fijar el dividendo anual en un nivel relativamente estable y mantenerlo sin cambios durante un largo período de tiempo. Sólo cuando la empresa crea que las ganancias futuras aumentarán de manera significativa e irreversible se incrementará el dividendo anual [cantidad fija].
Política de dividendos de crecimiento estable: los dividendos pagados cada año crecerán de manera constante a una tasa de crecimiento fija basada en los dividendos del año anterior.
Bases teóricas
La teoría del "pájaro en mano" y la teoría de la señalización de dividendos
Ventajas y desventajas
ventaja
Transmitir información al mercado sobre la evolución positiva de la empresa puede eliminar la incertidumbre interna de los inversores [beneficioso para la empresa]
Es útil para los inversores organizar los ingresos y gastos de dividendos, especialmente para aquellos accionistas que dependen en gran medida de los dividendos [beneficioso para los accionistas]
defecto
El pago de dividendos está desconectado de las ganancias: se deben pagar dividendos fijos o en constante aumento cuando las ganancias son bajas, lo que puede provocar una escasez de fondos y un deterioro de las condiciones financieras.
Incapaz de mantener bajos los costos de capital
Situaciones aplicables
Adecuado para empresas maduras, totalmente rentables y relativamente estables con necesidades de expansión reducidas.
Las empresas en un período de crecimiento estable pueden adoptar una política de dividendos de crecimiento estable. Las empresas maduras pueden adoptar una política de dividendos fijos
Política de tasa de pago de dividendos fija
significado
La empresa determina una relación entre dividendos y beneficio neto y paga dividendos en función de esta relación a largo plazo [relación fija]
Ventajas y desventajas
ventaja
La distribución de dividendos está estrechamente integrada con la rentabilidad de la empresa y encarna el principio de compartir más beneficios, menos beneficios y nada de beneficios.
defecto
Los dividendos varían mucho de un año a otro, lo que fácilmente puede hacer que la empresa se sienta inestable, lo que perjudica la estabilización del precio de las acciones.
Política de dividendos normales bajos más dividendos adicionales
significado
En circunstancias normales, la empresa solo paga dividendos fijos de baja cantidad cada año. En años con grandes ganancias, emitirá dividendos adicionales a los accionistas en función de las condiciones reales.
ventaja
Dar mayor flexibilidad a la empresa
Esto permite a los accionistas que dependen de los dividendos obtener ingresos por dividendos al menos bajos pero relativamente estables cada año, atrayendo así a estos accionistas [gastos de vida estables]
Factores que afectan la política de dividendos
restricciones jurídicas
Restricciones de preservación de capital
El capital social y las reservas de capital no pueden utilizarse para distribuir dividendos [reducción de capital encubierta]
Limitaciones a la acumulación corporativa
Los beneficios después de impuestos de la empresa deben retirarse primero de las reservas legales. Cuando el fondo de previsión legal alcance el 50% del capital social, no se podrán realizar más retiros.
límite de beneficio neto
El beneficio neto acumulado anual de la empresa debe ser un número positivo antes de que se puedan pagar dividendos y las pérdidas de años anteriores deben compensarse en su totalidad.
Limitaciones al exceso de beneficios acumulados
La empresa no puede acumular beneficios excesivos una vez que las ganancias retenidas de la empresa superen el nivel legalmente reconocido, se aplicarán impuestos adicionales.
Limitaciones de insolvencia
Con base en la protección de ganancias para los acreedores, los dividendos no se pueden pagar si la empresa no puede pagar sus deudas o si el pago de dividendos le haría perder su capacidad de pagar sus deudas.
factores accionistas
ingresos estables
Algunos accionistas que dependen de los dividendos como su principal fuente de ingresos a menudo exigen que la empresa pague dividendos estables [altos dividendos para los pobres].
evasión de impuestos
Los accionistas con tasas impositivas marginales más altas a menudo se oponen a que las empresas emitan mayores dividendos por motivos de evasión fiscal [bajos dividendos para los ricos]
dilución del control
Pagar dividendos más altos conducirá a una reducción de las ganancias retenidas, lo que significa que es más probable que la empresa emita nuevas acciones en el futuro, y la emisión de nuevas acciones inevitablemente diluirá el control de la empresa [bajos dividendos de las tenencias]
factores de la empresa
Estabilidad de ganancias
Empresas con ganancias relativamente estables: sólidas capacidades de pago de dividendos
Empresas con ganancias inestables: débil capacidad de pago de dividendos
Liquidez de la empresa
La empresa tiene mucha liquidez: paga mayores dividendos
La empresa es menos líquida: paga menores dividendos
capacidad de endeudamiento
Fuerte capacidad de endeudamiento: política de altos dividendos
Débil capacidad de endeudamiento: política de bajos dividendos
Oportunidades de inversion
Buenas oportunidades de inversión: política de bajos dividendos
Falta de buenas oportunidades de inversión: política de altos dividendos
costo capital
Desde la perspectiva del costo de capital, si la empresa necesita ampliar sus fondos, debe adoptar una política de dividendos bajos [la retención de ganancias es menor que el costo de emitir nuevas acciones]
necesidades de deuda
Mayores necesidades de pago de deuda: política de bajos dividendos
Menores requisitos de pago de deuda: política de altos dividendos
Otras restricciones
restricciones del contrato de deuda
Los contratos de deuda de una empresa suelen tener cláusulas que limitan el alcance de los pagos en efectivo, lo que obliga a la empresa a adoptar una política de dividendos bajos.
inflación
Durante el período de inflación, el poder adquisitivo del dinero disminuye y la depreciación proporcionada por la empresa no puede cubrir la necesidad de reemplazar los activos fijos. Por lo tanto, durante el período. de inflación, la política de dividendos de la empresa suele ser estricta.
Tipos de dividendos, procedimientos de pago y planes de distribución
Tipos de dividendos
dividendo en efectivo
Los dividendos pagados en efectivo son el principal método de pago de dividendos.
dividendos en acciones
Los dividendos se pagan mediante emisión adicional de acciones.
dividendos de propiedad
Los dividendos pagados con activos distintos del efectivo son principalmente valores (como bonos y acciones) de otras empresas propiedad de la empresa, que se pagan a los accionistas como dividendos.
dividendo de deuda
Las deudas se utilizan como dividendos que se pagan a los accionistas, como los pagarés de la empresa. Como último recurso, se pueden emitir bonos corporativos para pagar dividendos [alternativa a los dividendos en efectivo].
Procedimiento de pago de dividendos
Fecha de declaración de dividendos
La fecha en la que el directorio de la empresa anunciará en la junta general de accionistas la aprobación del plan de distribución de utilidades de este año y el estado del pago de dividendos.
Fecha de registro del patrimonio
La fecha límite para el registro de calificaciones de los accionistas que tienen derecho a recibir dividendos para este período. Solo los accionistas registrados en la fecha de registro de acciones (es decir, los accionistas que compraron acciones en esta fecha o antes) son elegibles para recibir dividendos para este período.
Fecha ex dividendo (fecha ex dividendo)
En la fecha en que la propiedad de los dividendos se separa de las acciones en sí, se liberarán los derechos de distribución de dividendos contenidos en las acciones, es decir, las acciones compradas en la fecha ex-dividendo o después ya no tendrán derecho a esta distribución de dividendos.
En la fecha ex dividendo, después de que una empresa que cotiza en bolsa distribuye dividendos en efectivo, dividendos en acciones y convierte reservas de capital en capital:
Fecha de pago de dividendos
La fecha determinada por la empresa para distribuir oficialmente dividendos a los accionistas a través del sistema de compensación de fondos y otros métodos.
Plan de distribución de dividendos
El impacto de la emisión de dividendos
dividendos en acciones
Artículos afectados
1||| Cambios en la estructura interna del patrimonio neto
2||| Aumento del número de acciones
3||| Las ganancias por acción disminuyen
4||| El precio por acción cae
Artículos no afectados
1||| Estructura capital
2||| patrimonio total del propietario
3||| valor nominal por acción
4||| El valor total de mercado de las acciones.
dividendo en efectivo
Disminución del total de ganancias retenidas y del capital contable
Reserva de capital convertida en capital social Dividendos en acciones versus conversión de reservas de capital en capital social
terreno común
Aumento del número de acciones
El capital total de los propietarios se mantiene sin cambios
Diluir las ganancias por acción, provocando una caída del precio de las acciones
No dará lugar a cambios en la estructura de capital.
Diferencia
dividendos en acciones
Beneficios no distribuidos → capital social
Utilidades no distribuidas → reserva de capital
Reserva de capital convertida en capital social
Reserva de capital→capital social
División de acciones y recompra de acciones
división de acciones
significado
Se refiere al acto de intercambiar acciones de mayor denominación por acciones de menor denominación.
Objetivo
El objetivo principal es reducir el precio por acción aumentando el número de acciones, atrayendo así a más inversores.
Transmitir el mensaje positivo de que "la empresa se está desarrollando" y aumentar el precio de las acciones en un corto período de tiempo.
Influencia
Artículos afectados
Aumento del número de acciones
Disminución del valor nominal por acción
Las ganancias por acción cayeron
El precio por acción cae
Los activos netos por acción disminuyeron
Artículos no afectados
Equidad total de los accionistas
Estructura interna del patrimonio neto
Ratio de participación de los accionistas y valor total de mercado de las acciones en poder de los accionistas
Anti-división de acciones
Una división de acciones inversa (también llamada consolidación de acciones) es lo opuesto a una división de acciones, donde varias acciones de menor valor nominal se combinan en una acción de mayor valor nominal. Por lo tanto, los asuntos que no se vean afectados por una división de acciones no se verán afectados por una división de acciones; los asuntos afectados por una división de acciones se verán afectados negativamente por una división de acciones.
recompra de acciones
significado
Se refiere a la inversión de la empresa para recomprar sus propias acciones en circulación.
significado
Reducir el número de acciones ordinarias en circulación y aumentar los dividendos por acción, lo que hace que el precio de las acciones de la empresa aumente. Los accionistas reciben ganancias de capital por la venta de acciones a la empresa, por lo que la recompra de acciones puede considerarse una alternativa a los dividendos en efectivo.
compañía
Enviar una señal al mercado de que el precio de las acciones está infravalorado [normalmente aumentando el precio de las acciones]
Ayuda a aumentar las ganancias por acción al tiempo que reduce el flujo de caja libre de la empresa [reduce los costos de agencia]
Evite el impacto negativo de las fluctuaciones de dividendos [No se atreva a hacer una gran fortuna incluso si tiene dinero]
Aprovechar plenamente el papel del apalancamiento financiero, aumentar la relación activo-pasivo y cambiar la estructura de capital, lo que ayudará a reducir el costo promedio ponderado del capital.
Reducir el número de acciones negociadas en el exterior, aumentar el precio de las acciones y [reducir el riesgo de ser adquiridas]
Ajustar la estructura de propiedad [acciones propias]
accionista
En teoría, los accionistas deben pagar impuestos sobre las ganancias de capital después de la recompra de acciones, y los accionistas deben pagar impuestos sobre la renta de dividendos después de pagar los dividendos en efectivo.
En realidad, las recompras de acciones tienen un impacto incierto sobre los intereses de los accionistas.
Los accionistas recibirán un beneficio fiscal si la tasa impositiva sobre las ganancias de capital es menor que la tasa impositiva sobre los ingresos por dividendos.
Dividendos de acciones versus divisiones de acciones versus recompras de acciones