Créer de la valeur pour les actionnaires
Rendement des capitaux propres ROE = bénéfice/capitaux propres
Création de valeur = valeur boursière – investissement en actions
Rendement des capitaux propres > Coût des capitaux propres (taux d'actualisation) = Taux d'intérêt sans risque Prime de risque
Décomposition de l’indicateur de rendement des capitaux propres
Rendement de l'actif moyen EOA = (revenus de commissions d'intérêts - provision pour créances douteuses) / actif total
Coût moyen de la dette COD = charges d'intérêts / dette totale
Charges d'intérêts par dollar de dette
Taux de charges d'exploitation moyen OE=charges d'exploitation/actif total
Niveau des dépenses autres que d'intérêts par dollar d'actif
Taux moyen d’impôt sur les sociétés t = impôt/bénéfice avant impôt
Effet de levier = Dette/Capitaux propres
ROE=(EOA-OE)*(1-t) (EOA-COD-OE)*(Dette/Capitaux propres)*(1-t)
Cinq facteurs affectant le ROE
Marge bénéficiaire EOA-COD
Ratio de frais d'exploitation OE
Ratio de levier (dette/capitaux propres)
Gestion des centres de profit
Rendement du capital ajusté au risque RAROC = bénéfices distribués/fonds propres distribués
Le RAROC est supérieur au coût des capitaux propres
Bénéfice économique ou valeur économique ajoutée EVA = bénéfice distribué après impôts - coût des capitaux propres distribué = bénéfice distribué après impôts - (fonds propres distribués * coût des capitaux propres)
Répartition des bénéfices et tarification de conversion des dépôts et des prêts
Taux d'intérêt interbancaire - taux d'intérêt du marché
Valeur marginale des fonds MMMVF
Prix de conversion = taux interbancaire offert correspondant à la durée = MMMVF
Les revenus des dépôts sont égaux au taux d'intérêt interbancaire - taux d'intérêt des dépôts pendant la même période
Le remboursement du prêt est égal au taux d'intérêt du prêt - le taux d'intérêt interbancaire pour la même période
Différence d'intérêt nette = différence d'intérêt sur les dépôts différence d'intérêt sur le prêt
Exigences de fonds propres
Tarification des prêts 1 : la différence « actions »
Tarification des prêts 2 : Définir les risques et les dispositions du prêt
Création de valeur : résumé
Contrôle du risque de taux d’intérêt 1 : écart de repricing
Contrôle du risque de taux d'intérêt 2 : modèle de simulation
Contrats à terme et contrats à terme financiers
Contrôle du risque de taux d'intérêt 3 : Risque valeur actions
Contrôle du risque de liquidité
La gestion actif-passif : un art, pas une science