(1) No final da década de 1970, o aumento da inflação levou a Reserva Federal a implementar políticas monetárias mais restritivas, conduzindo a uma subida acentuada das taxas de juro de curto prazo.

(2) O aumento das taxas de juro de curto prazo fez subir os custos de financiamento das poupanças e dos empréstimos, reduzindo ou mesmo compensando os spreads de juros de que as associações de poupança e empréstimo dependem para obter lucros.

(3) Com o aumento das taxas de juro de curto prazo e o surgimento contínuo de outros instrumentos de investimento financeiro atraentes, como os fundos do mercado monetário,

resultado

As poupanças e os empréstimos não conseguiram gerir o seu risco de taxa de juro e sofreram perdas significativas quando as taxas de juro evoluíram em direcções adversas.

As instituições financeiras bancárias devem gerir adequadamente os riscos de taxa de juro

Os bancos como entidades naturalmente altamente alavancadas

Busca excessiva de alavancagem antes da crise

Ao mesmo tempo, as estratégias de financiamento dos bancos trouxeram vulnerabilidades fatais às operações.

Instruções específicas

(1) Modelo de investimento radical, negócios de alto risco representam muito e negócios estão muito concentrados

(2) O rácio de alavancagem é demasiado elevado e a dependência excessiva do financiamento de curto prazo

(3) Os derivados financeiros são excessivamente inovadores e a gestão do risco correspondente é relativamente fraca.

(1) A concentração empresarial é demasiado elevada e a gestão da diversificação dos riscos não é realizada.

(2) Existem fraquezas na estratégia de financiamento. A principal fonte de fundos provém do mercado grossista de fundos, e a fonte de fundos é relativamente única.

(1) Problemas internos na carteira de crédito podem desencadear uma crise de liquidez financeira e evitar uma concentração excessiva dos negócios da empresa.

(2) Do mesmo modo, as fontes de financiamento também deverão ser diversificadas.

As fontes de financiamento para activos de longo prazo estavam excessivamente concentradas no financiamento de curto prazo, o desfasamento nos prazos de vencimento dos activos e passivos e a súbita perda de confiança do mercado desencadearam conjuntamente a crise de liquidez do Northern Rock Bank.

(1) Não “coloque ovos na mesma cesta”. Tanto o lado do passivo como o lado do activo precisam de prestar atenção à diversificação do risco. Mesmo que os produtos do lado do passivo sejam diversificados, é necessário olhar para a raiz. fazer com que vejam se as suas fontes estão concentradas e fazem um bom trabalho na prevenção e controlo de riscos.

(2) Ao desenvolver negócios interbancários, devemos compreender bem o ritmo. Quando o negócio de depósitos e empréstimos encontra gargalos, buscar a transformação no negócio do mercado financeiro é a saída para os bancos no futuro.

As decisões de gestão de ativos/passivos (ALM) exigem compensações

O desastre financeiro sofrido pela empresa resultou de uma estrutura temporal assimétrica de ganhos e perdas, culminando em perdas por problemas de liquidez.

(1) A empresa deve estabelecer medidas adequadas de controlo e gestão do risco de liquidez

(2) A avaliação do risco deve basear-se em testes de esforço com pressupostos razoáveis ​​e limitar a margem e o número de posições.

(3) No entanto, ao utilizar o curto prazo para cobrir contratos de longo prazo, a estratégia só pode ser implementada com sucesso se for implementado um controlo de risco adequado.

(4) É muito importante escolher o modelo apropriado de precificação e hedge

(5) As políticas contabilísticas e fiscais devem ser consideradas no desenvolvimento de estratégias de cobertura

É possível construir uma estratégia que opte por obter pequenos lucros ao longo de um período de tempo, mas mesmo com uma estratégia menos lucrativa, ainda existe a possibilidade de perdas significativas.

(1) Não confie muito no conhecimento profissional pessoal, na integridade e na autodisciplina

(2) Não existe “almoço grátis” nem investimento excessivo

A filosofia básica de investimento da empresa é que "no longo prazo, diferenças de preços irracionais entre os mesmos títulos em mercados diferentes desaparecerão inevitavelmente", e assim formulou uma política de "descobrir diferenças anormais de preços de mercado através de cálculos informáticos precisos e usar alavancagem para amplificar retornos ." Processo de estratégia de investimento. Especificamente, as principais estratégias da empresa são as seguintes:

Quando a crise financeira asiática eclodiu em 1997, o LTCM acreditou que o mercado reagiu exageradamente à crise financeira, resultando numa diferença excessivamente grande nas taxas de juro entre as obrigações do governo dos EUA e as obrigações dos países em desenvolvimento, e que o spread da taxa de juro diminuiria e voltaria a a média histórica.

(1) O aumento acentuado dos spreads de juros e da volatilidade das opções causou uma grande perda de capital no curto prazo e a incapacidade de atender às chamadas de margem, fazendo com que a empresa enfrentasse sérios problemas de liquidez de caixa

(2) Por trás do elevado rendimento do LTCM está a utilização de elevada alavancagem para transacções de grande escala. Quando o mercado não flutua como esperado, devido à existência de elevada alavancagem, não há dinheiro suficiente para manter a margem, e a liquidação forçada acelera a sua. perdas.

(3) Tanto o modelo de avaliação como o modelo de negociação utilizado apresentam certas falhas.

(4) Embora os investimentos do LTCM sejam globais e as classes de ativos e estratégias de negociação sejam diferentes, as estratégias baseiam-se todas no pressuposto de que os spreads de crédito e a volatilidade do mercado diminuirão.

(5) A divulgação do relatório das autoridades reguladoras não é suficientemente completa, especialmente a falta de divulgação completa das posições de derivados e estratégias de negociação.

(1) As empresas devem estar familiarizadas com os riscos das estratégias de investimento, especialmente os riscos de liquidez

(2) Ao estabelecer posições em derivados, as empresas não devem apenas cumprir os requisitos de margem inicial, mas também prestar atenção aos potenciais custos de liquidação e ao risco de liquidação forçada.

(3) Promover que as contrapartes divulguem ao máximo as suas estratégias de negociação, posições e outras informações

(4) Ao avaliar o risco de crédito, deverão ser utilizados testes de esforço, especialmente testes abrangentes que destaquem o risco de mercado e o risco de crédito.

(5) Defeitos de VaR

(1) Exposição excessiva ao risco: Nas transacções de derivados de crédito, as participações em derivados do JPMorgan Chase Bank são enormes, excedendo a capacidade que o mercado pode facilmente digerir.

(2) Risco operacional: O departamento de negociação pode facilmente manipular a precificação dos derivativos, tornando a precificação mais propícia para o banco reportar menos perdas e tornar a demonstração de resultados do banco mais bonita, e há diferenças na precificação dos derivativos por diferentes departamentos .

(3) A cultura de gestão de risco não existe: A gestão não presta atenção à gestão de risco do banco e as violações são ignoradas ou eliminadas através do aumento dos limites de risco relevantes.

(4) Risco de modelo: Um novo modelo é utilizado para reduzir os requisitos de gestão de risco.

(1) Gerir rigorosamente a negociação por conta própria, realizar a monitorização em tempo real das exposições ao risco detidas e implementar rigorosamente o sistema de limite de risco.

(2) Avaliar com prudência o impacto do tamanho da transação na liquidez do mercado.

Construiu sem autorização um grande número de posições especulativas em futuros e opções de taxas de juro no mercado de ações japonês e utilizou contas fictícias para encobrir o seu comportamento especulativo no relatório, resultando em perdas de aproximadamente 1,25 mil milhões de dólares.

(1) O Barings Bank permite que Leeson use duas funções, tendo as identidades duplas de diretor comercial e diretor do departamento de controle de risco de back-office.

(2) Na verdade, a “estratégia de baixo risco” disfarçada de Leeson produziu “enormes lucros”, o que é muito suspeito

(1) A empresa deve ter um back-end comercial independente para registrar o status de lucros e perdas das transações. As posições de negociação e liquidação devem ser separadas de autoridade e responsabilidade, e os funcionários da empresa com funções e identidades duplas não podem comparecer.

(2) A empresa deve construir um sistema completo de controle de supervisão e conduzir uma investigação completa sobre a origem de quaisquer lucros (ou perdas) inesperados.

(3) As empresas também precisam de realizar investigações exaustivas sobre fluxos de caixa inesperados em grande escala.

(1) A estrutura de derivados financeiros do Bankers Trust é demasiado complexa e os clientes não estão totalmente informados sobre a natureza dos retornos e dos riscos.

(2) Foram publicadas observações inapropriadas feitas por funcionários durante comunicações telefônicas.

(1) A empresa precisa realizar transações justas com os clientes e garantir a comunicação adequada de informações.

(2) A empresa precisa estar atenta ao rigor no processo de comunicação externa.

A estratégia de investimento do gestor do fundo é

(1) Utilizando elevada alavancagem, contraindo empréstimos de fundos de curto prazo para investir em obrigações de médio e longo prazo, investindo em títulos estruturados complexos e derivados de taxas de juro, o risco aumenta acentuadamente Quando a taxa de juro do mercado se desvia da direcção prevista no momento. da transação original, ocorrerão pesadas perdas.

(2) Os fundos fiscais são quase não regulamentados e não precisam de calcular e publicar diariamente o preço das acções do fundo.

(1) O montante do risco de investimento deve ser proporcional ao rácio de alavancagem

(2) Os derivados financeiros podem ser utilizados para cobertura, mas devido à sua complexidade, podem surgir novos riscos quando as previsões estão erradas.

(3) Fortalecer a gestão interna das transações de derivativos financeiros.

(1) A escala operacional e a gestão de riscos de um banco devem corresponder à sua escala de ativos e passivos

(2) As empresas devem estar familiarizadas com os riscos dos produtos em que investem

(1) Limitar a escala de investimento da empresa.

(2) Compreender as características dos produtos de investimento e conduzir a gestão de risco em tempo hábil.

Embora a Volkswagen tenha definido procedimentos específicos de controlo de emissões para os seus motores diesel, estes só são ativados durante os testes regulamentares e não durante a condução real. Portanto, embora os níveis de óxido de azoto tenham cumprido as normas dos EUA em testes regulamentares, quando o veículo foi realmente conduzido, os níveis de óxido de azoto nas suas emissões excederam significativamente as normas dos EUA.

A reputação da Volkswagen, o maior fabricante de automóveis do mundo, especialmente no mercado dos EUA, sofreu um sério golpe.

O impacto reputacional do incidente foi além da própria empresa, na medida em que afetou outras empresas do mercado.

A reputação corporativa tradicional refere-se a ser capaz e cumprirá seus compromissos com contrapartes e credores, ou que a empresa é um comerciante justo que adere a padrões éticos

Com o rápido desenvolvimento das redes sociais, as notícias podem se espalhar rapidamente e destruir a reputação de uma empresa em muito pouco tempo.

As empresas também estão sob crescente pressão para demonstrar publicamente o seu compromisso com as melhores práticas ambientais, sociais e de governança corporativa.

(1) Governança corporativa

(2) Auditoria externa

(1) Prestar atenção à gestão interna da empresa e melhorar o mecanismo de controle interno.

(2) Reforçar a supervisão externa.

O risco cibernético tornou-se um fator de risco crucial nas transações do mercado financeiro

Um grande número de transações bancárias é baseado em operações de sistema, e esses sistemas podem ser hackeados

As instituições financeiras gastam bilhões de dólares todos os anos em seus sistemas para torná-los mais difíceis de hackear e mais seguros.

Reforçar a supervisão interna e externa dos riscos da rede e reforçar a intervenção manual para grandes transações anormais para evitar o roubo de fundos.