(1) À la fin des années 1970, la hausse de l’inflation a incité la Réserve fédérale à mettre en œuvre des politiques monétaires plus strictes, entraînant une forte hausse des taux d’intérêt à court terme.

(2) La hausse des taux d’intérêt à court terme a fait grimper les coûts de financement de l’épargne et du crédit, réduisant voire compensant les spreads sur lesquels les associations d’épargne et de crédit s’appuient pour réaliser des bénéfices.

(3) Avec la hausse des taux d'intérêt à court terme et l'émergence continue d'autres outils d'investissement financier attractifs tels que les fonds monétaires,

résultat

L’épargne et les prêts n’ont pas réussi à gérer leur risque de taux d’intérêt et ont subi des pertes importantes lorsque les taux d’intérêt évoluaient dans des directions défavorables.

Les institutions financières bancaires devraient gérer correctement les risques de taux d’intérêt

Les banques, entités naturellement fortement endettées

Recherche excessive de levier avant la crise

Dans le même temps, les stratégies de financement des banques entraînent des vulnérabilités fatales aux opérations.

Consignes spécifiques

(1) Modèle d'investissement radical, les entreprises à haut risque représentent trop de choses et les entreprises sont trop concentrées

(2) Le ratio de levier est trop élevé et le recours excessif au financement à court terme

(3) Les dérivés financiers sont trop innovants et la gestion des risques correspondante est relativement faible.

(1) La concentration des activités est trop élevée et la gestion de la diversification des risques n'est pas effectuée.

(2) La stratégie de financement présente des faiblesses. La principale source de financement provient du marché de gros des fonds et la source de financement est relativement unique.

(1) Les problèmes internes du portefeuille de crédit peuvent déclencher une crise de liquidité financière et éviter une concentration excessive des activités de l'entreprise.

(2) En conséquence, les sources de financement devraient également être diversifiées.

Les sources de financement des actifs à long terme étaient excessivement concentrées sur le financement à court terme, l'inadéquation des échéances des actifs et des passifs et la perte soudaine de confiance du marché ont déclenché conjointement la crise de liquidité de la Northern Rock Bank.

(1) Ne « mettez pas les œufs dans le même panier ». Tant le côté du passif que celui de l'actif doivent prêter attention à la diversification des risques. Même si les produits du côté du passif sont diversifiés, il est nécessaire d'examiner la racine. permettre de voir si leurs sources sont concentrées et font du bon travail en matière de prévention et de contrôle des risques.

(2) Lors du développement des activités interbancaires, il faut bien comprendre le rythme. Lorsque les opérations de dépôt et de crédit se heurtent à des goulots d'étranglement, la recherche d'une transformation des activités sur les marchés financiers est la solution pour les banques à l'avenir.

Les décisions en matière de gestion actif-passif (ALM) nécessitent des compromis

Le désastre financier subi par l'entreprise provenait d'une structure asymétrique des gains et des pertes, aboutissant à des pertes dues à des problèmes de liquidité.

(1) La société devrait établir des mesures appropriées de contrôle et de gestion du risque de liquidité.

(2) L'évaluation des risques devrait être basée sur des tests de résistance avec des hypothèses raisonnables et limiter la marge et le nombre de positions.

(3) Toutefois, lors du recours au court terme pour couvrir des contrats à long terme, la stratégie ne peut être mise en œuvre avec succès que si un contrôle approprié des risques est mis en œuvre.

(4) Il est très important de choisir le modèle approprié de tarification et de couverture

(5) Les politiques comptables et fiscales doivent être prises en compte lors de l'élaboration de stratégies de couverture.

Il est possible de construire une stratégie qui choisit de réaliser de petits profits sur une période donnée, mais même avec une stratégie moins rentable, il existe toujours la possibilité de pertes importantes.

(1) Ne comptez pas trop sur vos connaissances professionnelles personnelles, votre intégrité et votre autodiscipline.

(2) Il n’y a pas de « repas gratuit » ni de surinvestissement

La philosophie d'investissement de base de la société est qu'« à long terme, les différences de prix déraisonnables entre les mêmes titres sur différents marchés disparaîtront inévitablement », et a donc formulé une politique consistant à « découvrir les différences anormales de prix du marché grâce à des calculs informatiques précis et à utiliser l'effet de levier pour amplifier les rendements ». " Processus de stratégie d'investissement. Concrètement, les principales stratégies de l'entreprise sont les suivantes :

Lorsque la crise financière asiatique a éclaté en 1997, LTCM pensait que le marché avait réagi de manière excessive à la crise financière, entraînant une différence de taux d'intérêt trop importante entre les obligations d'État américaines et les obligations des pays en développement, et que l'écart de taux d'intérêt diminuerait et reviendrait à la moyenne historique.

(1) La forte augmentation des écarts d'intérêt et la volatilité des options ont provoqué une perte importante de capital à court terme et l'incapacité de répondre aux appels de marge, ce qui a amené l'entreprise à faire face à de graves problèmes de liquidités.

(2) Derrière le rendement élevé de LTCM se cache l'utilisation d'un effet de levier élevé pour les transactions à grande échelle. Lorsque le marché ne fluctue pas comme prévu, en raison de l'existence d'un effet de levier élevé, il n'y a pas suffisamment de liquidités pour maintenir la marge et la liquidation forcée accélère celle-ci. pertes.

(3) Tant le modèle de valorisation que le modèle de négociation utilisés présentent certains défauts.

(4) Bien que les investissements de LTCM soient mondiaux et que les classes d’actifs et les stratégies de négociation soient différentes, les stratégies reposent toutes sur l’hypothèse que les spreads de crédit et la volatilité du marché vont diminuer.

(5) La divulgation des rapports des autorités de réglementation n'est pas suffisamment complète, notamment en raison du manque de divulgation complète des positions sur produits dérivés et des stratégies de négociation.

(1) Les entreprises doivent être familiarisées avec les risques des stratégies d'investissement, notamment les risques de liquidité.

(2) Lors de l'établissement de positions sur produits dérivés, les entreprises doivent non seulement respecter les exigences de marge initiales, mais également prêter attention aux coûts de liquidation potentiels et au risque de liquidation forcée.

(3) Encourager les contreparties à divulguer au maximum leurs stratégies de négociation, leurs positions et autres informations.

(4) Lors de l'évaluation du risque de crédit, des tests de résistance devraient être utilisés, en particulier des tests complets mettant en évidence le risque de marché et le risque de crédit.

(5) Défauts de la VaR

(1) Exposition excessive au risque : dans les transactions sur dérivés de crédit, les avoirs en dérivés de JPMorgan Chase Bank sont énormes, dépassant la capacité que le marché peut facilement digérer.

(2) Risque opérationnel : le service commercial peut facilement manipuler la tarification des produits dérivés, ce qui rend la tarification plus propice à ce que la banque déclare moins de pertes et rende le compte de résultat de la banque plus beau, et il existe des différences dans la tarification des produits dérivés selon les différents départements. .

(3) La culture de gestion des risques n’est pas en place : la direction ne prête pas attention à la gestion des risques de la banque et les violations sont ignorées ou mises fin en augmentant les limites de risque pertinentes.

(4) Risque de modèle : un nouveau modèle est utilisé pour réduire les exigences en matière de gestion des risques.

(1) Gérer strictement les transactions pour compte propre, effectuer une surveillance en temps réel des expositions aux risques détenues et mettre strictement en œuvre le système de limite de risque.

(2) Évaluer prudemment l’impact de la taille de la transaction sur la liquidité du marché.

A construit sans autorisation un grand nombre de positions spéculatives sur des contrats à terme et des options sur taux d'intérêt sur le marché boursier japonais et a utilisé des comptes fictifs pour dissimuler son comportement spéculatif dans le rapport, entraînant finalement des pertes d'environ 1,25 milliard de dollars américains.

(1) La Barings Bank permet à Leeson de porter deux casquettes, ayant la double identité de directeur commercial et de directeur du département de contrôle des risques back-end.

(2) En fait, la « stratégie à faible risque » déguisée de Leeson a produit des « rendements énormes », ce qui est très suspect.

(1) L'entreprise doit disposer d'un système de négociation indépendant pour enregistrer le statut des profits et des pertes des transactions. Les positions de négociation et de règlement doivent être séparées de l'autorité et de la responsabilité, et les employés de l'entreprise ayant un double rôle et une double identité ne sont pas autorisés à apparaître.

(2) L'entreprise doit mettre en place un système de contrôle de surveillance complet et mener une enquête approfondie sur la source de tout profit (ou perte) inattendu.

(3) Les entreprises doivent également mener des enquêtes approfondies sur les flux de trésorerie inattendus à grande échelle.

(1) La structure des dérivés financiers de Bankers Trust est trop complexe et les clients ne sont pas pleinement informés de la nature des rendements et des risques.

(2) Des remarques inappropriées faites par des membres du personnel lors de communications téléphoniques ont été publiées.

(1) L'entreprise doit effectuer des transactions équitables avec les clients et assurer une communication adéquate des informations.

(2) L'entreprise doit prêter attention à la rigueur du processus de communication externe.

La stratégie d'investissement du gestionnaire du fonds est

(1) En utilisant un effet de levier élevé, en empruntant des fonds à court terme pour investir dans des obligations à moyen et long terme, en investissant dans des titres structurés complexes et des dérivés de taux d'intérêt, le risque augmente fortement lorsque les taux d'intérêt du marché s'écartent de la direction prévue à ce moment-là. de la transaction initiale, de lourdes pertes se produiront.

(2) Les fonds fiscaux ne sont pratiquement pas réglementés et n'ont pas besoin de calculer et de publier quotidiennement le prix des actions des fonds.

(1) Le montant du risque d’investissement doit être proportionnel au ratio de levier

(2) Les produits financiers dérivés peuvent être utilisés à des fins de couverture, mais en raison de leur complexité, de nouveaux risques peuvent apparaître lorsque les prévisions sont erronées.

(3) Renforcer la gestion interne des transactions sur produits financiers dérivés.

(1) L’échelle opérationnelle et la gestion des risques d’une banque doivent correspondre à l’échelle de son actif et de son passif.

(2) Les entreprises doivent être familiarisées avec les risques des produits dans lesquels elles investissent

(1) Limiter l’ampleur des investissements de l’entreprise.

(2) Comprendre les caractéristiques des produits d'investissement et gérer les risques en temps opportun.

Bien que Volkswagen ait mis en place des procédures spécifiques de contrôle des émissions pour ses moteurs diesel, celles-ci ne sont activées que lors des tests réglementaires et non pendant la conduite réelle. Par conséquent, même si les niveaux d’oxyde d’azote étaient conformes aux normes américaines lors des tests réglementaires, lorsque le véhicule était réellement conduit, les niveaux d’oxyde d’azote dans ses émissions dépassaient largement les normes américaines.

La réputation de Volkswagen, le plus grand constructeur automobile mondial, en particulier sur le marché américain, a été sérieusement mise à mal.

L’impact de l’incident sur la réputation a dépassé le cadre de l’entreprise elle-même dans la mesure où il a affecté d’autres entreprises du marché.

La réputation traditionnelle d'une entreprise fait référence à sa capacité et à remplir ses engagements envers ses contreparties et ses créanciers, ou au fait que l'entreprise est un commerçant équitable qui adhère aux normes éthiques.

Avec le développement rapide des réseaux sociaux, les nouvelles peuvent se propager rapidement et détruire la réputation d'une entreprise en très peu de temps.

Les entreprises subissent également une pression croissante pour démontrer publiquement leur engagement envers les meilleures pratiques environnementales, sociales et de gouvernance d'entreprise.

(1) Gouvernance d’entreprise

(2) Audit externe

(1) Prêter attention à la gestion interne de l’entreprise et améliorer le mécanisme de contrôle interne.

(2) Renforcer la supervision externe.

Le cyber-risque est devenu un facteur de risque crucial dans les transactions sur les marchés financiers

Un grand nombre de transactions bancaires reposent sur des opérations système, et ces systèmes peuvent être piratés

Les institutions financières dépensent chaque année des milliards de dollars pour leurs systèmes afin de les rendre plus difficiles à pirater et plus sécurisés.

Renforcer la supervision interne et externe des risques de réseau et renforcer l'intervention manuelle pour les transactions anormales importantes afin de prévenir le vol de fonds.