(1) 1970년대 후반 인플레이션 상승으로 인해 연준은 긴축 통화 정책을 시행하게 되었고, 이는 단기 금리의 급격한 상승으로 이어졌습니다.

(2) 단기 이자율의 상승은 저축 및 대출의 조달 비용을 증가시켰고, 저축 및 대출 조합이 수익을 창출하기 위해 의존하는 스프레드를 줄이거나 심지어 상쇄했습니다.

(3) 단기금리의 급등과 머니마켓펀드 등 매력적인 금융투자수단의 지속적인 등장으로,

결과

저축·대출은 금리위험을 관리하지 못하고 금리가 역방향으로 움직일 때 큰 손실을 입었습니다.

은행 금융기관은 금리리스크를 적절하게 관리해야 한다

은행은 당연히 레버리지가 높은 기업입니다.

위기 이전 과도한 레버리지 추구

동시에 은행의 자금 조달 전략은 운영에 치명적인 취약점을 가져옵니다.

구체적인 지침

(1) 급진적인 투자 모델, 고위험 사업이 너무 많고 사업이 너무 집중되어 있음

(2) 레버리지 비율이 너무 높으며 단기자금 조달에 대한 의존도가 높다.

(3) 금융파생상품은 지나치게 혁신적이며 그에 따른 리스크 관리가 상대적으로 취약합니다.

(1) 사업집중도가 너무 높고, 위험다각화관리가 이루어지지 않고 있다.

(2) 자금 조달 전략에 약점이 있다. 자금의 주요 출처는 자금 도매 시장이며, 자금 출처가 상대적으로 단일하다.

(1) 내부 신용 포트폴리오 문제는 자금 조달 유동성 위기를 촉발하고 회사 사업의 과도한 집중을 피할 수 있습니다.

(2) 이에 따라 자금조달원도 다양화되어야 한다.

장기 자산에 대한 자금 조달원이 단기 자금 조달에 과도하게 집중되었고, 자산과 부채 만기의 불일치, 갑작스러운 시장 신뢰 상실이 함께 Northern Rock Bank의 유동성 위기를 촉발했습니다.

(1) “계란을 같은 바구니에 담는다”고 하지 마십시오. 부채측과 자산측 모두 위험 분산에 주의해야 합니다. 비록 부채측의 상품이 다양하더라도 근본을 살펴볼 필요가 있습니다. 소스가 집중되어 있는지 확인하고 위험 예방 및 통제가 잘 수행되는지 확인하십시오.

(2) 은행간 사업을 전개할 때 리듬을 잘 파악해야 한다. 예금·대출 사업에 애로가 생겼을 때 금융시장 사업의 전환을 모색하는 것이 앞으로 은행의 길이다.

자산/부채 관리(ALM) 결정에는 절충이 필요합니다

회사가 겪은 재무적 재난은 비대칭적 손익 기간구조에서 비롯됐고, 유동성 문제로 인한 손실로 이어졌다.

(1) 회사는 적절한 유동성 위험 통제 및 관리 대책을 수립해야 합니다.

(2) 위험 평가는 합리적인 가정을 바탕으로 스트레스 테스트를 기반으로 해야 하며 마진과 포지션 수를 제한해야 합니다.

(3) 그러나 장기 계약을 헤징하기 위해 단기를 사용하는 경우 적절한 위험 통제가 구현되는 경우에만 전략을 성공적으로 구현할 수 있습니다.

(4) 가격 책정 및 헤징에 적합한 모델을 선택하는 것이 매우 중요합니다.

(5) 헤징 전략을 개발할 때 회계 및 세무 정책을 고려해야 합니다.

일정 기간 동안 작은 수익을 내는 전략을 세우는 것은 가능하지만, 수익성이 떨어지는 전략을 사용하더라도 상당한 손실을 입을 가능성은 여전히 ​​존재합니다.

(1) 개인의 전문지식과 성실성, 자기수양에 지나치게 의존하지 않는다.

(2) 공짜 점심은 없고, 과잉 투자도 없다

회사의 기본 투자 철학은 "장기적으로는 동일한 증권 간에 서로 다른 시장에서 불합리한 가격 차이가 사라질 것"이며, 이에 따라 "정확한 컴퓨터 계산을 통해 비정상적인 시장 가격 차이를 발견하고 레버리지를 활용하여 수익을 증폭시킨다"는 정책을 세웠습니다. ." 투자전략 과정. 구체적으로 회사의 주요 전략은 다음과 같습니다.

LTCM은 1997년 아시아 금융위기가 발생하자 금융위기에 시장이 과민반응해 미국 국채와 개발도상국 채권의 금리차이가 과도하게 커져 금리 스프레드가 감소해 다시 원점으로 돌아갈 것이라고 판단했다. 역사적 평균.

(1) 이자 스프레드 및 옵션 변동성 급증으로 인해 단기 원금 손실이 크게 발생하고 마진콜을 이행하지 못하여 심각한 현금 유동성 문제에 직면하게 되었습니다.

(2) LTCM의 높은 수익률의 이면에는 대규모 거래에 대한 높은 레버리지의 활용이 있습니다. 시장이 예상대로 변동하지 않을 경우, 높은 레버리지의 존재로 인해 마진을 유지할 현금이 충분하지 않으며 강제 청산이 가속화됩니다. 사상자 수.

(3) 사용된 평가 모델과 거래 모델 모두에 특정한 결함이 있습니다.

(4) LTCM의 투자는 글로벌하고 자산 클래스와 거래 전략이 다르지만 전략은 모두 신용 스프레드와 시장 변동성이 감소한다는 가정에 기초합니다.

(5) 규제 당국의 보고서 공개가 충분하지 않습니다. 특히 파생상품 포지션 및 거래 전략에 대한 완전한 공개가 부족합니다.

(1) 기업은 투자전략의 리스크, 특히 유동성 리스크를 숙지하고 있어야 한다.

(2) 회사는 파생상품 포지션을 구축할 때 개시증거금 요건을 충족해야 할 뿐만 아니라 잠재적 청산 비용 및 강제 청산 위험에도 주의해야 합니다.

(3) 거래상대방이 거래전략, 포지션, 기타 정보를 최대한 공개하도록 장려합니다.

(4) 신용위험을 평가할 때는 스트레스 테스트를 사용해야 하며, 특히 시장 위험과 신용 위험을 강조하는 포괄적인 테스트를 사용해야 합니다.

(5) VaR의 결함

(1) 과도한 위험 노출: 신용파생상품 거래에서 JPMorgan Chase Bank의 파생상품 보유액은 시장이 쉽게 소화할 수 있는 용량을 초과할 정도로 거대합니다.

(2) 운영 위험: 거래 부서는 파생상품의 가격을 쉽게 조작하여 은행이 더 적은 손실을 보고하는 데 더 유리한 가격을 만들고 은행의 손익계산서를 더 보기 좋게 만들 수 있으며, 부서마다 파생상품 가격에 차이가 있습니다. .

(3) 리스크 관리 문화가 확립되어 있지 않다. 경영진이 은행의 리스크 관리에 주의를 기울이지 않고, 관련 리스크 한도를 높여 위반사항을 무시하거나 종료한다.

(4) 모델 위험: 위험 관리 요구 사항을 줄이기 위해 새로운 모델이 사용됩니다.

(1) 자기매매를 엄격하게 관리하고, 보유위험노출을 실시간으로 모니터링하며, 위험한도제도를 엄격히 시행한다.

(2) 거래 규모가 시장 유동성에 미치는 영향을 신중하게 평가합니다.

일본 주식시장에서 금리선물 및 옵션에 대한 투기적 포지션을 무단으로 다수 구축하고, 보고서에서 자신의 투기적 행위를 은폐하기 위해 가상계좌를 이용하여 약 12억 5천만 달러의 손실을 입혔습니다.

(1) Barings Bank는 Leeson에게 트레이딩 디렉터와 백엔드 리스크 관리 부서 디렉터라는 이중 정체성을 갖는 두 가지 역할을 허용합니다.

(2) 사실 리슨의 위장된 '저위험 전략'은 '큰 수익'을 낳았는데, 이는 매우 의심스럽다.

(1) 회사는 거래의 손익현황을 기록하기 위한 독립적인 거래 백엔드를 갖추어야 하며, 거래 및 결제 지위는 권한과 책임으로부터 분리되어야 하며, 이중 역할과 신분을 가진 회사 직원의 등장은 허용되지 않습니다.

(2) 회사는 철저한 감독통제 시스템을 구축하고, 예상치 못한 이익(또는 손실)의 원인을 철저히 조사해야 합니다.

(3) 기업은 또한 예상치 못한 대규모 현금 흐름에 대해서도 철저한 조사를 수행해야 합니다.

(1) 뱅커스 트러스트의 파생금융상품 구조는 너무 복잡하고 고객은 수익과 위험의 성격을 충분히 알지 못합니다.

(2) 전화통화 중 직원의 부적절한 발언이 공개되었습니다.

(1) 회사는 고객과 공정한 거래를 하고, 정보의 원활한 의사소통을 보장하여야 합니다.

(2) 회사는 외부 커뮤니케이션 과정의 엄격함에 주의할 필요가 있습니다.

펀드매니저의 투자전략은 다음과 같습니다.

(1) 높은 레버리지를 활용하거나, 단기자금을 빌려 중장기 채권에 투자하거나, 복잡한 구조의 증권 및 금리파생상품에 투자하는 등 시장금리가 당시 예측된 방향에서 벗어나면 위험이 급격히 증가합니다. 원래 거래에서 큰 손실이 발생합니다.

(2) 재정자금은 규제가 거의 없으며 매일 펀드 지분의 가격을 계산하고 공시할 필요가 없습니다.

(1) 투자위험액은 레버리지비율에 비례해야 합니다.

(2) 금융파생상품은 헤징을 위해 사용될 수 있으나 그 복잡성으로 인해 예측이 틀릴 경우 새로운 위험이 발생할 수 있습니다.

(3) 금융파생상품거래의 내부관리를 강화한다.

(1) 은행의 운영 규모와 위험 관리는 자산 및 부채 규모와 일치해야 합니다.

(2) 기업은 자신이 투자하는 상품의 위험성을 숙지해야 한다.

(1) 회사의 투자 규모를 제한합니다.

(2) 투자상품의 특성을 이해하고 적시에 위험관리를 실시한다.

폭스바겐은 디젤 엔진에 대한 특정 배출 제어 절차를 설정했지만 이는 실제 운전 중에는 활성화되지 않고 규제 테스트 중에만 활성화됩니다. 따라서 규제 테스트에서는 질소산화물 수치가 미국 기준을 충족했지만 실제로 차량을 주행했을 때 배출되는 질소산화물 수치는 미국 기준을 크게 초과했습니다.

특히 미국 시장에서 세계 최대 자동차 제조사인 폭스바겐의 평판이 심각한 타격을 입었다.

이번 사건으로 인한 평판의 영향은 회사 자체를 넘어 시장의 다른 회사에도 영향을 미쳤습니다.

전통적인 기업 평판이란 거래상대방 및 채권자에 대한 약속을 이행할 수 있고 앞으로도 이행할 것이라는 점, 또는 회사가 윤리적 기준을 준수하는 공정 거래자라는 점을 의미합니다.

소셜 네트워크의 급속한 발전으로 뉴스는 빠르게 확산될 수 있으며 매우 짧은 시간 안에 회사의 평판을 무너뜨릴 수 있습니다.

기업은 또한 환경, 사회 및 기업 거버넌스 모범 사례에 대한 자신의 의지를 공개적으로 입증해야 한다는 압력을 점점 더 받고 있습니다.

(1) 기업지배구조

(2) 외부감사

(1) 회사의 내부 관리에 주의를 기울이고 내부 통제 메커니즘을 개선합니다.

(2) 외부 감독을 강화한다.

사이버리스크는 금융시장 거래에서 중요한 위험요소로 자리 잡았습니다.

많은 은행 거래가 시스템 운영을 기반으로 이루어지며 이러한 시스템은 해킹될 수 있습니다.

금융 기관에서는 시스템을 해킹하기 어렵게 만들고 보안을 강화하기 위해 매년 수십억 달러를 시스템에 투자합니다.

네트워크 위험에 대한 내외부 감독을 강화하고, 대규모 비정상 거래에 대한 수동 개입을 강화해 자금 도용을 방지합니다.