1990년대 초 미국 경제는 불황에 빠졌다. 연준은 경기 회복을 뒷받침하기 위해 연방기금 목표금리를 낮추고 기준금리를 2년 안에 9%에서 3%로 낮춘 뒤 낮은 수준을 유지했다. 이후 미국 경제는 강하게 회복됐고 실업률도 낮은 수준을 유지했다. 1993년 4분기 미국 GDP는 전분기보다 7.9% 증가한 반면, 1990년 4분기에는 0.7% 감소했다. 미국 경제가 강한 회복 모멘텀을 유지하고 있음을 알 수 있다. 이런 맥락에서 연준은 경기과열로 인한 인플레이션 급등을 우려하고 있다. 1994년 2월 인플레이션이 크게 오르지 않자 연준은 처음으로 금리를 20bp 인상하겠다고 발표했습니다. 이후 12개월 동안 연준은 금리를 총 7차례 인상해 누적 300bp 인상했습니다.

이번 조기 금리 인상은 미국의 인플레이션 상승을 효과적으로 억제했지만, 자본시장에 미치는 영향은 더 컸습니다. 연준이 금리 인상을 발표한 후 미국 인플레이션은 하락했고, CP1 성장률은 전년 대비 약 2%에 머물렀습니다. 경제적인 측면에서는 금리인상 사이클 동안 GDP 성장률이 둔화되기 시작했다. 당시 미국의 인플레이션이 높지 않았기 때문에 연준이 금리 인상을 발표할 당시에도 전년 대비 CPI 상승률은 여전히 ​​낮은 수준에 있었기 때문에 연준의 공격적인 금리 인상 조치는 시장의 기대를 크게 뛰어넘었습니다. 자본시장에 큰 충격을 안겨주고 있습니다. 연준이 금리 인상을 발표한 지 6개월 만에 미국 증시는 3대 주가지수가 종합적으로 하락하는 등 급락했다. 1995년 2월, 연준이 금리 인상을 종료하자 3대 주요 주가지수는 급등했습니다. 달러화 기준으로는 1차 금리 인상 이후 반년 만에 미국 경기 침체로 달러지수가 급락했다가 상승세를 보였다. 채권시장에서는 금리 인상으로 미 10년 만기 국채수익률이 급등했다가 금리 인상이 끝나자 하락하기 시작했다.

연준의 금리 인상은 글로벌 금융시장에 광범위하고 광범위한 영향을 미쳤습니다. 미국 달러가 강세를 보이면서 신흥시장 통화는 급속히 평가절하됐다. 1994년 당시 중국 주식시장은 아직 국제 시장과 상대적으로 긴밀한 관계를 맺지 못했고, 연준의 금리 인상도 중국에 거의 영향을 미치지 않았습니다. 중앙은행의 통화정책을 보면 당시 중국 경제는 꾸준히 발전하고 있었고 인플레이션도 상승하고 있었습니다. 이에 따라 중국 인민은행은 국내 인플레이션 상승을 억제하기 위해 점진적으로 긴축 통화정책을 시행하고 있습니다. 볼 수 있는 것은 중국인민은행의 통화정책이 '나를 먼저 생각하라'고 주장하고 연준의 통화정책을 따르지 않는다는 점이다. 따라서 이번 금리 인상이 중국 금융시장에 미칠 영향은 뚜렷하지 않습니다.

1990년대 후반 동남아 금융위기 등으로 미국 경제성장이 둔화되자 연준은 기준금리 인하를 발표했다. 이후 미국 경제는 급속도로 발전했고, 이 기간 동안 인터넷 산업에 막대한 자금이 쏟아져 IT산업이 급속도로 발전했다. 동시에 미국의 인플레이션은 계속 상승하고 있으며, 연간 CPI 성장률은 연준이 설정한 목표인 2%를 초과했습니다. 1999년 6월, 연준은 긴축 통화정책을 발표하고 금리 인상을 시작했습니다. 이후 11개월 동안 연준은 금리를 총 6차례 인상해 누적 175bp 인상했다.

지난 금리 인상과 달리 이번에는 연준의 통화정책이 인플레이션 상승에 뒤처졌다. 전체적으로 이번 금리 인상 규모는 작고, 인플레이션은 제대로 통제되지 않았으며, 금리 인상 주기 중 CPI의 전년 대비 증가율은 여전히 ​​상승세를 보이고 있다. 1차 금리 인상이 단행된 지 반년 만에 미국의 GDP는 전월 대비 큰 폭으로 하락했다가 2000년 미국의 '인터넷 버블'이 터지고 경제성장이 둔화될 때까지 반등하기 시작했다. 경제 발전을 지원하기 위해 연준은 2000년 5월 금리 인상을 중단하겠다고 발표했습니다. 이번 금리 인상이 미국 자본시장의 원래 흐름을 바꾸지는 못했다는 점을 알 수 있다. 연준이 처음으로 금리를 인상한 지 3개월 만에 미국 3대 주가지수는 큰 폭의 등락을 보이며 하락세를 보였다. 시장이 연준의 금리 인상 관련 소식을 소화하면서 주요 3대 주가지수는 불안한 상승세를 이어갔다. 특히 나스닥 종합지수는 인터넷 산업의 급속한 발전으로 이익을 얻었습니다. 금리인상 사이클 동안 급격하게 상승한다. 달러화의 경우 연준이 금리인상을 발표한 지 반년 만에 달러지수는 급락세를 보이다가 1999년 4분기부터 불안한 상승세를 유지하기 시작했다. 미국 국채의 경우, 금리 인상 기간 동안 10년 만기 미국 국채 수익률이 상승세를 이어왔습니다.

신흥시장의 경우, 신흥시장의 주요 주가지수는 시장 패닉으로 인해 단기적으로 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다. 그러나 이번 금리 인상은 상대적으로 적었고, 금리 인상 이후 6개월 동안 미국 달러지수는 하락세를 이어가며 신흥국의 대규모 국제자금 유출을 촉발하지는 않았다. 중국에서는 1999년 6월 A주 시장이 급등했습니다. 중국인민은행은 완화적 통화정책을 시행하기 시작했다. 이번 금리인상 사이클에서는 중국과 미국의 통화정책이 엇갈려 미국의 금리인상이 중국 자본시장에 미치는 영향은 상대적으로 적습니다.

21세기 초에는 '인터넷 버블'의 붕괴로 인해 미국의 경제성장이 둔화되고 금융시장도 약세를 보였습니다. 연준은 2001년부터 2003년까지 13차례 연속 금리를 인하하고 기준금리를 낮은 수준으로 유지했다. 이런 장기적 배경 속에서 미국의 주택가격은 급등했고, 부동산 거품이 발생했으며, 인플레이션도 치솟았다. 부동산 거품과 인플레이션 상승으로 인한 잠재적 위험에 대처하기 위해 연준은 2004년 6월 금리 인상을 발표했다. 이후 24개월 동안 연준은 금리를 총 17차례 인상해 누적 425bp 인상했다.

미국에서는 금리 인상 주기 동안 미국 GDP 성장률이 전월 대비 소폭 감소했습니다. 물가상승률 측면에서는 이번 금리인상이 장기화되고 규모가 커졌음에도 불구하고 금리인상주기 동안 소비자물가지수(CPI)의 전년대비 증가율은 큰 하락세를 보이지 않았다. 이번 금리 인상이 미국의 인플레이션 압력을 효과적으로 완화시키지 못한 것으로 볼 수 있다. 연준이 첫 금리 인상을 발표한 이후 미국 3대 주가지수는 변동폭이 컸다. 금리 인상 발표 후 3개월 동안 미국 채권수익률은 하락했다가 급격하게 반등했다. 달러화의 경우 미국 연준의 금리 인상 여파로 달러화 가치가 약세를 보였다.

신흥시장에서는 이번 금리 인상 사이클 동안 미국 달러화가 크게 강세를 보이지 않고 하락세를 보였다. 이에 따라 국제자본이 신흥시장 국가에서 대규모로 유출되지 않아 신흥시장에 미치는 영향은 제한적이다. 중국에서는 이번 금리 인상 기간 동안 상하이종합지수와 선전종합지수가 모두 하락하는 등 A주 시장이 하락세를 보였습니다. 구체적으로 A주 하락의 근본적인 원인은 연준의 금리 인상이 아니라 중국인민은행의 긴축 통화정책에 있습니다. 전반적으로 당시 중국 자본시장의 대외 개방 정도는 제한적이었고, 국내 경제 발전과 통화 정책의 영향을 더 많이 받았다.

2007년 하반기, 전 세계적으로 새로운 금융위기가 터졌고, 미국 경제 회복도 차질을 빚었다. 경제 발전을 지원하기 위해 연준은 2007년부터 2008년까지 10차례 연속 금리를 인하했습니다. 양적완화 통화정책은 한편으로는 미국 경제를 부양시켰고, 다른 한편으로는 연준의 대차대조표를 크게 증가시켰다. 경제가 꾸준히 회복되면서 연준은 2015년 12월 첫 금리 인상을 발표했고, 이후 37개월 동안 총 225bp의 금리 인상을 단행했다. .

미국의 경우 1차 금리 인상 이후 미국 증시는 소폭 등락했습니다. 그러나 이번 금리 인상 기간 동안 미국 주식은 강세를 보였으며, 3대 주가지수는 급격한 상승세를 보였습니다. 아울러 미국 달러지수와 미국 채권수익률도 상승했다. 금리인상이 끝난 뒤 미국 경제성장은 둔화됐지만 물가상승압력은 완화되고 고용시장도 점차 회복됐다.

신흥시장의 경우, 이번 금리 인상 기간 동안 미국 달러지수가 상승하고, 신흥시장국에서 대규모 국제자금이 유출되었으며, 신흥시장국의 통화가치 하락압력이 급증하였습니다. 경제 및 자본 시장 발전이 타격을 입었습니다. 중국에서는 미국 달러화 가치가 상승하면서 위안화 가치 하락 압력이 커졌다. A주의 경우, 중국의 자본시장 개방 개혁이 점차 심화됨에 따라 연준의 단기 금리 인상이 시장 패닉 확산과 급격한 변동을 촉발시켰습니다. 이후 중앙은행의 통화정책과 경제성장에 힘입어 급격히 반등했습니다.

2020년 3월 이후, 새로운 크라운 전염병 발생 이후의 경제적 어려움에 대처하기 위해 연준은 일련의 특별 조치를 시작했습니다. 양적완화 통화정책. 한편, 연준은 2020년 3월 이후 시장 조달 비용을 줄이기로 결정했습니다. 1차 금리 인하로 기준금리가 '0'에 가까워졌다. 한편, 연준은 일련의 양적 지표를 발표했다. 유동성을 높이기 위한 느슨한 통화 정책. 이러한 경제적 인센티브의 규모와 강도는 전례가 없습니다. 그 이후로 연준의 대차대조표는 급격히 확대되었고 인플레이션은 계속해서 상승했습니다. 미국 노동부가 최근 발표한 자료에 따르면 4월 미국 CPI는 전년 동기 대비 8.3% 상승해 시장 기대치를 뛰어넘었습니다. 8.1% 상승: 4월 CP| 전월 대비 0.3% 상승했으며, 0.2% 상승할 것으로 예상됩니다. 미국의 4월 핵심 CPI는 전년 동기 대비 6.2% 상승했고, 6% 상승할 것으로 예상됩니다. 4월 핵심 CPI는 전월 대비 0.6% 상승했으며, 0.4% 상승할 것으로 예상됩니다. 이런 배경에서 연준 역시 2022년에는 인플레이션 상승을 억제하는 데 중점을 두었습니다. 2021년 11월 월간 금리 회의 이후 연준은 11월부터 채권 매입 규모를 줄이기 시작하겠다고 발표했습니다. 연준의 테이퍼 공식 출범은 1년 반 가까이 지속된 비전통적 통화정책이 정상화 방향으로 전환되기 시작했다는 의미이기도 하다. 2022년 3월, 연준은 30bp 금리 인상을 발표해 첫 금리 인상을 기록했습니다. 5월 금리회의 이후 50bp 금리 인상을 발표하고, 6월과 7월 두 차례에 걸쳐 50bp 금리 인상 가능성이 높다고 밝혔습니다.

미국의 경우 1차 금리 인상에도 불구하고 미국의 인플레이션 상황은 크게 개선되지 않았고, 미국의 인플레이션 압력은 여전히 ​​높다. 공급망 병목 현상, 원자재 가격 상승, 에너지 가격 급등, 식품 가격 급등 등을 고려하면 그 영향이 장기간 지속될 수 있어 단기적으로 미국의 인플레이션 압력을 완화하기는 어렵다. 경제적인 측면에서는 미국의 1분기 실질 국내총생산(GDP) 당초 가치가 전 분기 대비 1.4% 감소해 2020년 2분기 이후 처음으로 연속 하락세를 보인 것으로 나타났다. 2021년 4분기에는 6.9% 상승했습니다. 부문별 관점에서 볼 때, 미국 내수는 상대적으로 강세를 유지하고 있어 5월 연준의 50bp 금리 인상을 뒷받침하고 있습니다. 그러나 연준이 통화정책을 더욱 긴축함에 따라 하반기 소비 위축으로 인해 미국 경제에 대한 하방 압력이 커질 수 있다는 점에 유의해야 한다.

신흥시장에서는 미국 달러지수가 상승하고, 미국 달러가 강세를 보이고, 현지 통화가 약세를 보이면서 대규모 해외자금이 신흥시장에서 빠져나와 미국으로 돌아올 수 있다. 단기. 국제금융연구소(Institute of International Finance)의 최신 데이터에 따르면 신흥시장 국가의 3월 자본 유출은 총 98억 달러에 달했으며 이는 2021년 3월 이후 첫 순 유출이기도 하다. 전반적으로 해외자본은 환율변동 심화 및 미국자본시장 유입 등의 영향을 받을 수 있으며, 이는 타통화로 표시된 자산에 대한 감가상각압력이 커져 금융시장의 장기적 건전한 발전에 도움이 되지 않을 수 있습니다. 신흥 시장 국가의 수출입 산업. 위안화 환율의 경우, 현재 세계 금융시장이 연준의 금리 인상으로 큰 영향을 받고 있고, 중국과 미국 간 통화정책의 차이가 더욱 확대되어 향후 추세에 대한 불확실성이 커지고 있는 점을 고려하면, 위안화 환율입니다. 위안화 가치 하락은 우리나라 경제와 사회에 광범위한 영향을 미칠 것입니다. 첫째, 환율 변동 심화로 인해 외국 자본이 중국 자본 시장에서 유출될 수 있습니다. 둘째, 위안화 표시 자산에 대한 가치 하락 압력이 증가할 것입니다. 이는 또한 우리나라 수입산업의 장기적인 발전에도 해를 끼치는 것입니다.