투자주체는 회사이고, 목적은 장기자산운용(자회사, 합작회사, 관계기업에 대한 장기지분투자는 장기자산을 운용함)

직접 투자입니다. 업계를 이해하면 성공하기가 더 쉽습니다.

투자의 목적은 사업활동에 필요한 물적 자원을 확보하는 것입니다.

투자대상은 회사(법인)이고, 대상은 장기자본(장기 타인자본, 자기자본 포함)입니다.

자금 조달은 금융 기관을 통해 직접적으로 이루어질 수도 있고 간접적으로 이루어질 수도 있습니다.

투자의 목적은 기업의 장기적인 자본 수요를 충족시키는 것입니다.

주제는 자본구조와 배당배분

시간 요소는 고려되지 않음

위험 문제를 고려하지 않음

입출력 관계는 고려되지 않으며 비교 가능성이 부족합니다.

시간 요소는 고려되지 않음

위험 문제를 고려하지 않음

전제: 주주의 투자 자본은 변하지 않고 자본 시장은 효율적입니다. 이는 주주의 부를 극대화하는 것과 같습니다.

때때로 주가는 하락하지만 투자 자본이 감소하기 때문에 주주의 부는 변하지 않습니다.

자본시장은 완전히 효율적이지 않다

전제: 주주의 투자 자본은 변하지 않고 부채 가치도 변하지 않습니다. 이는 주주의 재정적 극대화와 동일합니다.

기업 가치 = 부채 시장 가치 주식 시장 가치 = 부채 시장 가치 주주의 투자 자본 주주의 주식 시장 부가가치

도덕적 해이(열심히 일하지 않음)

역선택(목표로부터의 이탈)

모니터링 비용, 인센티브 비용, 주주 목표 이탈로 인한 손실의 합계를 최소화하는 솔루션 찾기

감독하다

자극

자산부채비율 상향, 타 기업에 대한 보증 확대 등 고위험 프로젝트에 대한 부도투자

새로운 부채를 발행하면 기존 부채의 가치가 하락합니다.

행위 제한

협력관계 종료 및 대출금 조기회수

주요 고객

공급자

직원

계약을 준수하고, 기본 요구 사항을 충족하며, 사회 윤리를 준수하고 갈등을 조정합니다.

소비자

지역주민 등

사회적 책임 정책은 비계약 이해관계자에게 중요한 영향을 미칩니다.

고정금리채

변동금리채권

우선주

영구채권

발행자의 영업실적과 관련성이 높음

선도 거래

선물 계약

스왑 계약

옵션 계약

전환사채

통화 시장

자본시장

부채 시장

주식 시장

IPO 발행시장

유통시장 또는 유통시장이라고도 알려진 2차 시장

바닥 시장

OTC 시장

즉, 시장 가격은 이용 가능한 모든 정보를 동시에 완전하게 반영할 수 있습니다.

외부 식별

자본시장이 유효하기 위한 기본조건 - (셋 중 하나라도 존재하면 유효함)

작은 가격변동이 합리적인 시장 - 밀크티

관리자는 회계 기술을 통해 주식 가치를 높일 수 없습니다

관리자는 금융 투기로 이익을 얻을 수 없습니다

자신의 회사 주가를 주의 깊게 살펴보는 것이 도움이 됩니다.

시장정보 분류

자본시장 효율성 분류

운전 자본의 양이 많을수록 재무 상황이 더 안정적입니다.

운전 자본은 긍정적이며 일부 유동 자산은 장기 자본으로 자금을 조달합니다.

운전 자본은 마이너스이며 일부 장기 자산은 유동 부채로 자금을 조달합니다.

운전 자본 분석의 단점: 운전 자본은 절대적인 숫자이므로 서로 다른 기간 및 기업 간 비교에 불편합니다.

운전 자본 비교 분석

유동자산을 모두 현금으로 전환하여 부채상환에 사용할 수 있다고 가정하면 유동부채를 모두 상환해야 합니다. 실제로 일부 유동자산의 장부금액은 실현금액과 크게 다르며, 이를 위해서는 운용유동자산이 필요합니다. 운영 및 불가능 모두 부채를 지불하는 데 사용됩니다. 영업미지급금은 모두 정산하기 위해 현금을 사용할 필요 없이 이월될 수 있습니다.

분석 시 주의할 점

재고는 유동자산이다

당좌자산 = 화폐자금, 매매금융자산 및 각종 미수금/비당좌자산 = 재고자산, 선급계정, 1년 이내 만기가 도래하는 비유동자산

참고 사항: 당좌 비율은 산업별로 크게 다릅니다.

신뢰성에 영향을 미치는 요인 : 매출채권의 유동성

공식의 순현금흐름은 현금흐름표에 있습니다.

여기서 사용된 유동부채는 평균금액이 아닌 마감금액입니다.

사용 가능한 은행 대출 지표

신속하게 청산될 준비가 된 비유동자산

지급 능력에 대한 평판

보증관련 우발부채

운용리스 계약에서 약속된 지급

광의자본구조라고도 알려진 이 지표는 총자산에서 부채를 통해 얻은 비율을 반영하며 회사 청산 시 채권자 보호 정도를 측정하는 데 사용할 수 있습니다.

자산부채비율이 낮을수록 대출은 안전하다

자기자본 비율과 자기자본 승수는 자산-부채 비율을 표현하는 두 가지 다른 형태입니다.

자산부채비율 분석

자산-부채 비율, 자기자본 비율, 자기자본 승수는 같은 방향으로 움직입니다. 지표가 높을수록 재무 위험이 커지고 재무 레버리지 정도가 커집니다.

자기자본승수 = 1 자기자본비율

자기자본 승수 = 1/1-자산-부채 비율

이자보상배율이 높을수록 회사가 이자를 상환해야 하는 완충력은 더 커집니다.

=순이익, 지출이자, 법인세비용/실질총액이자

이자 및 세금 전 이익(EBIT) = 세전 이익, 이자(금융 비용), 이자 = 금융 비용에 대한 이자, 자본화 이자 = 실제 지급 이자

이자보상배율은 1보다 약간 높습니다. 회사 자체 운영으로 발생한 수익은 현재 부채 규모를 거의 감당할 수 없습니다. 운영 위험으로 인해 회사의 EBIT는 불확실하고 부채에 대한 이자는 축소되어 있습니다. 고정지급으로 회사의 지급여력이 약함

현금은 실제로 수익이 아닌 이자를 지급하는 데 사용되기 때문에 수익 기반 이자 보장보다 신뢰성이 높습니다.

여기서 총 책임은 종료 금액입니다.

장기 임대(장기 또는 반복 임대로 인해 회사의 지불 능력이 감소함)

채무보증

계류 중인 소송

우발부채

매출신용비율 문제

매출채권에 대한 연말계약의 신뢰성 문제

매출채권 손상규정

매출채권 회전율, 기명 매출채권, 즉 매출채권 회전율에는 매출채권이 포함되어야 합니다.

채권회전일이 적을수록 좋습니다.

신용판매분석, 현금분석과 연계되어야 함

대량 주문의 경우 재고가 먼저 증가하고 재고 회전일이 늘어납니다.

판매량이 감소하고 이는 재고회전일 감소로 반영되어 좋지 않음

완제품 잔량이 많으면 판매가 부진할 수 있다.

원자재 등 선제재고 비중의 증가는 향후 매출 성장을 의미한다.

자기자본의 변동을 초래하는 주식수의 변동은 주식의 추가발행 및 환매, 변동을 일으키지 않는 주식배당의 발행, 주식분할 등 월별로 가중치를 부여해야 하며, 주식분할을 할 필요가 없다. 실제 증가월을 기준으로 계산됩니다.

보통주 주주들이 순이익 1달러당 지불하고자 하는 가격을 나타냅니다.

엄청난 이익 성장, 높은 P/E 비율 예측

예측 수익은 현재 수준보다 크게 하락하고 P/E 비율도 낮습니다.

명백한 보통주의 주주들이 순자산 1달러에 대해 기꺼이 지불하고자 하는 가격입니다.

표면 보통주주들이 판매 수익 1달러에 대해 기꺼이 지불하려는 가격

이는 주로 자산-부채 비율의 영향을 받습니다. 부채 비율이 높을수록 자기자본 승수가 높아져 레버리지 효과가 높아지고 회사에 더 많은 위험이 발생합니다.

판매 수익의 수익성 수준을 반영합니다. 이 지표를 개선하는 방법은 판매 수익을 늘리고 판매 비용을 줄이는 것입니다. 외부에서 관련 정보를 얻기가 어렵습니다.

매출수익 창출을 위한 자산 활용 능력을 반영하는 지표로 매출 증대, 자산 점유 감소, 매출채권, 재고, 유동자산 등의 활용 효율성 향상을 통해 자산회전율을 향상시킬 수 있습니다.

회계현금흐름표에서 영업활동이라는 용어와는 다른 의미를 가지고 있습니다.

상품의 판매, 서비스의 제공, 기타 사업활동

사업활동과 관련된 생산자산에 대한 투자활동

모금활동 및 잉여금 활용

상품을 판매하거나 서비스를 제공하는 과정에서 발생하는 자산과 부채입니다.

자금 조달 과정에서 투자하기 위해 영업 활동으로 인한 잉여 자금을 사용하는 데 관련된 자산과 부채

영업부채는 기업의 영업 활동으로 인해 발생하는 채무, 즉 미지급금, 미지급금, 선수금, 종업원 보상금 등의 부채를 말합니다.

이자비용은 법인세 존재에 따른 이자소득, 공정가치 변동이익 등을 차감한 후 계산하여 세후 이자비용, 즉 순금융손익을 변화시켜야 합니다.

기존 금융 자산 활용

이익잉여금 활용 = 추정영업이익 × 추정영업순이익률(1배당지급률)

금융부채를 늘리다

신주의 발행

배당성향이 100%인 경우 순매도이자율은 외부자금 조달에 영향을 미치지 않습니다.

순운영자산 회전일의 연장은 순운영자산이 차지하는 자금을 증가시켜 순운영자산의 매각비율을 증가시켜 외부조달금액을 증가시키게 된다.

마찬가지로 자산-부채 비율은 영향을 미치지 않습니다.

자기자본 승수 또는 기어링 비율은 변경되지 않습니다.

배당성향은 변함없네요

자기자본 증가 = 이익잉여금 증가

순매출이익률은 변함이 없습니다.

자산 회전율은 변함이 없습니다

실질성장률 > 지속성장률

올해 지속성장률>전년도 지속성장률

4가지 지표를 모두 충족한다면 신주 발행만으로도 매출 증가율을 높일 수 있다.

기초자본 = 마감자본 - 이익잉여금 증가

기초의 자본 기말의 총자산승수 = 기말의 총자산 / 기초의 주주자본

영업순이익률과 이익유지율을 계산하는 데에만 사용할 수 있습니다.

기업부동산을 담보로 발행한 채권

재산으로 담보되지 않은 채권

PV=쿠폰이자/i

계산 후 한번 할인을 해야하는 경우도 있습니다

프리미엄 발행 - 채권 이자율이 할인율보다 높습니다.

등가격 발행 - 채권 이자율은 할인율과 동일합니다.

할인 발행 - 채권의 이자율이 할인율보다 낮습니다.

두 이자 지급일 사이의 주기적 변화를 보여줍니다.

가치가 점차 상승하여 액면가에 가까워집니다.

g는 배당 성장률

이는 D1이며 현재 배당금을 사용하여 직접 계산할 수 없습니다.

투자수익률이 자본비용보다 크다

즉, 투자 프로젝트의 미래 순 현금 흐름이 원래 투자 금액을 상쇄하는 데 필요한 시간입니다.

결점

건설기간에 투자금 회수 기간을 추가해야 함

고려된 시간가치

여전히 회수 기간 이후의 소득을 고려하지 않습니다.

화폐의 시간가치를 고려하지 않음

두 프로젝트가 공통 연령에 도달하도록 프로젝트를 재설정합니다.

프로젝트의 순현재가치에 대한 균등연금을 계산한 다음 영구성을 계산하고 영구성이 가장 큰 프로젝트를 선택합니다.

인플레이션

기술적 진보는 복사할 수 없습니다.

경쟁으로 인해 프로젝트가 도태됨

관련 비용은 차액 비용, 미래 비용, 교체 비용, 기회 비용과 같은 결정과 관련됩니다.

관련되지 않은 비용은 매몰비용, 과거비용 등 의사결정과 관련이 없습니다.

즉, 영업유동자산의 증가분과 영업유동부채의 증가분의 차이를 말합니다.

평균 연간 비용으로 계산

설비교체로 인해 생산능력이 변하지 않고 기업의 현금유입이 증가하지 않으며, 미래 내용연수가 달라지는 경우에는 연평균원가법을 사용한다.

현재 가치를 고려하지 않고 연간 비용을 직접 계산합니다.

시간 가치를 고려합니다. 즉, 할인 등을 고려합니다.

고정 자산의 경제 수명은 평균 연간 비용이 가장 작은 기간입니다.

면세가 가능한 항목에 대해서는 소득세 공제액을 공제해야 합니다. 즉, 세후비용 = 지출금액(1세율)입니다.

세후소득 = 소득금액 × (1-소득세율)

감가상각세 공제 = 감가상각비 × 소득세율

세후현금흐름 계산

자산 매각에 대한 소득세

운전자본 선지급

- 취득 비용

- 사전 운전자본

-원래 자산의 실현 가능한 가치

-원자산의 실현가치가 소득세에 미치는 영향

영업이익 - 현금비용 - 소득세

세후순이익 감가상각비

영업이익×(1세율)-현금비용(1세율) 감가상각세 공제

선진 운전자본 회수

투자 프로젝트의 순잔존가치 회수

순잔존가치와 고정자산 장부금액의 차이가 소득세에 영향을 미칩니다