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Galerie de cartes mentales ACCA F9 gestion financière partF partE
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ACCA F9 gestion financière partF partE
ACCA F9 gestion financière partF partE arrangement super détaillé !
Modifié à 2022-04-07 20:09:35
- bacteria
This is a mind map about bacteria, and its main contents include: overview, morphology, types, structure, reproduction, distribution, application, and expansion. The summary is comprehensive and meticulous, suitable as review materials.
- Plant asexual reproduction
This is a mind map about plant asexual reproduction, and its main contents include: concept, spore reproduction, vegetative reproduction, tissue culture, and buds. The summary is comprehensive and meticulous, suitable as review materials.
- Reproductive development of animals
This is a mind map about the reproductive development of animals, and its main contents include: insects, frogs, birds, sexual reproduction, and asexual reproduction. The summary is comprehensive and meticulous, suitable as review materials.
ACCA F9 gestion financière partF partE
- bacteria
This is a mind map about bacteria, and its main contents include: overview, morphology, types, structure, reproduction, distribution, application, and expansion. The summary is comprehensive and meticulous, suitable as review materials.
- Plant asexual reproduction
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- Reproductive development of animals
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Évaluation commerciale
1. efficacité du marché
1.1. marché efficace
1. allocative efficace (fonds direct)
2. Efficacité opérationnelle (coût de transaction minimal)
3. efficacité du traitement de l’information (informations pertinentes et disponibles)
1.2. marché inefficace
1.2.1. ne reflète pas toujours fidèlement la valorisation
1.2.1.1. 1. forme faible (ne reflète que les informations passées)
1. l'avenir ne peut pas être prédit par le passé
2. l'analyse technique ne fonctionne pas
3. le prix ne correspond pas toujours à la valeur intrinsèque de l'action, l'analyse fondamentale peut être utilisée pour réaliser un gain anormal en négociant des actions sous-évaluées.
1.2.1.2. 2.semi-forme (les informations passées et publiques sont reflétées)
1.2.1.2.1. ne peut pas utiliser les informations publiques
1.2.1.2.2. Informations internes (les informations inédites sont accessibles pour gagner)
1.2.1.3. 3. Forte efficacité du formulaire (reflète toutes les informations, y compris les informations internes, toute information est correcte et ne peut être falsifiée, seule la rentabilité de l'entreprise peut affecter le cours de l'action)
1. ne peut utiliser aucune information
2. toute transaction sera sanctionnée par une amende
3. par chance
4. La raison de l'émergence d'un marché fort : manque de régulation interne (manque de régulation)
2. Évaluation commerciale
2.1. Basé sur les actifs
2.1.1. valeur comptable
2.1.1.1. Basé sur des données historiques (peu susceptibles d'être fiables)
2.1.2. VNR (prix le plus bas accepté par le vendeur)
2.1.2.1. ignorer la bonne volonté
2.1.3. coût de remplacement = actif-passif (l'acheteur accepte le prix le plus élevé)
2.1.3.1. ignorer la bonne volonté
2.1.3.2. base de continuité d'exploitation
2.1.4. limites
2.1.4.1. ne valorisez pas ce qui a été acheté, les investisseurs achètent l'entreprise non pas pour l'actif mais pour le flux de trésorerie qu'ils peuvent générer
2.1.4.2. ignorer l'actif incorporel
2.2. basé sur le revenu (convient aux actionnaires majoritaires)
2.2.1. P/E
2.2.1.1. P/E*BPA*montant de l'action
2.2.1.2. Adapté aux sociétés non cotées et aux actionnaires importants car il peut décider de la conception et de la rétention
2.2.2. limitation:
2.2.2.1. supposez que le marché est inefficace, utilisez le ratio P/E moyen du secteur
2.2.2.2. les données historiques ne tiennent pas compte de la croissance et de l'impact futurs
2.2.2.3. relativement simple
2.2.3. Gagner du rendement
2.2.3.1. Si l'on prend en compte le taux de croissance, il est : D0(1 g)/r-g
2.3. basé sur les flux de trésorerie (peut être utilisé pour les actionnaires mineurs)
2.3.1. MV=D0/r (r est le rendement requis)
2.3.2. D0(1 g)/r-g
2.3.3. Mixte (dividendes complexes, s'il y a d'abord des titres à revenu fixe puis une croissance stable, la valorisation des dividendes peut être utilisée, mais pas l'inverse)
2.3.4. approprié
2.3.4.1. actionnaire minoritaire
2.3.4.2. l'entreprise est en phase de maturité avec un flux de trésorerie stable
2.3.4.3. utilisé pour la gestion existante
2.3.5. limitation du modèle d’évaluation des dividendes
2.3.5.1. exiger le retour va changer
2.3.5.2. certaines entreprises ne versent pas de dividendes
2.3.5.3. supposer que les investisseurs sont rationnels
2.3.5.4. Ke est inférieur à g, il y aura du négatif
2.4. base des flux de trésorerie actualisés (la valeur maximale est égale à la VA des flux de trésorerie futurs)
2.4.1. approprié
2.4.1.1. Théoriquement, c'est la meilleure méthode de valorisation, car la PV est considérée
2.4.1.2. Peut être utilisé pour valoriser une partie d’une entreprise
2.4.1.3. approprié pour évaluer les flux de trésorerie du nouveau propriétaire
2.4.2. limitation
2.4.2.1. difficile d'obtenir la transformation
2.4.2.2. le taux d'actualisation, l'inflation n'est peut-être pas réaliste
2.4.2.3. difficile de valoriser l'entreprise au-delà de la période
2.4.2.4. difficile de choisir un horizon temporel
3. dette
3.1. dette irrémédiable
3.1.1. MV=intérêt/Kd
3.2. dette remboursable
3.2.1. MV= Valeur de remboursement des intérêts/Kd
3.2.1.1. Il est égal à la décote des intérêts et à la décote du principal (s'il y a prime, il faut ajouter la prime. Lors du calcul des intérêts, c'est le coefficient de rente, et le principal est le coefficient PV)
3.3. dette convertible
3.3.1. Calculez maintenant la valeur de chaque obligation qui peut être convertie en actions en fonction du taux de croissance de l'action (combien d'actions peuvent être échangées contre 100 * la valeur marchande de chaque action après croissance)
3.3.1.1. En comparant la taille, la méthode de calcul est la même que celle du remboursement, seul le capital final récupéré est différent.
3.4. préférence (à perpétuité)
3.4.1. MV=dividende/k
Faites attention s'il est cum (à payer) ou ex (a été payé). S'il contient des droits, il faut ajouter les intérêts de la zéroième année.
Partie E Financement des entreprises
Source de financement
équité
ANNONCE
aucune obligation de verser des dividendes
ne sois pas remboursé
DIS
coût élevé
diluer le contrôle
les dividendes ne sont pas déductibles fiscalement
part privilégiée (entre actions et obligations)
Lors du calcul du gearing : dette/capitaux propres, il est calculé en passif mais pas en capitaux propres.
ANNONCE
le dividende n'est que facultatif
ne diluez pas le contrôle
peut être une alternative s’il existe des limites au niveau d’emprunt sûr
méthode
bon problème
ANNONCE:
simple et relativement bon marché
ne nécessitent pas le consentement préalable des actionnaires (pas besoin de consentement des actionnaires)
Réduisez l’endettement, augmentez les capitaux propres et réduisez la responsabilité.
maintenir le pourcentage de propriété existant
l'actionnaire a la possibilité d'acheter ou non
Dis
indiquent parfois les problèmes de l'entreprise (indiquant toujours un manque d'argent)
contrôle dilué
TERP
= Capitalisation boursière totale/Nombre total d'actions (ancienne nouvelle)
valeur d'un droit = prix d'émission du TERP
valeur d'un droit par action existante = TERP-Prix d'émission/combien d'anciennes actions sont échangées contre combien de nouvelles actions une pour quatre est/4
option de partage
Lorsque les actionnaires augmentent leurs avoirs en actions, leur richesse ne change pas
Lorsque les actionnaires vendent, ils gagnent la valeur d'un droit et leur richesse reste inchangée.
Si les actionnaires n’augmentent pas leurs avoirs, leur richesse diminuera
placement (placement privé)
ANNONCE
coût inférieur car moindre publicité
plus vite
DIS
le régulateur insiste sur une restriction à la vente (il y a une période fermée et vous ne pouvez pas vendre)
dilution
la répartition des actionnaires pourrait être plus limitée
offre publique
Cela nécessite un souscripteur d’investissement (souscripteur-banque d’investissement), donc c’est plus coûteux
cotation en bourse
les entreprises privées peuvent être cotées via une introduction en bourse
ANNONCE
augmenter la valeur marchande de l'entreprise (augmenter la liquidité de l'entreprise)
faciliter l’obtention de davantage de financements en fonds propres auprès d’un grand nombre d’investisseurs
Dis
être répertorié coûte cher et prend du temps
faire face à un niveau de réglementation plus élevé
traiter de rachat(OPA hostile)
VC (capital-risque)
Société non cotée (société non cotée) mais à fort potentiel, le capital-risque fournit des fonds sur 5 à 10 ans en espérant des rendements élevés
Finance islamique
riba
c'est interdit, les gens ne peuvent pas faire de profit
murababa (crédit commercial)
acheter des marchandises immédiatement mais paiement différé(acheter des marchandises immédiatement mais paiement différé)
la banque gagne la majoration (la banque gagne la différence de prix)
financement moucharaka (VC)
Chaque partie investit dans la technologie et le capital et distribue les bénéfices et les pertes en fonction de l'investissement en capital.
mudaraba (financement par actions) da-big-equity, da-battre les riches, les riches sont désavantagés
Une personne apporte du capital (ne peut pas participer à l'opération) et l'autre fournit la technologie.
Les bénéfices sont distribués conformément au contrat et les pertes sont supportées uniquement par l'investisseur.
Convient aux investissements en capital-investissement
Ijara (location-financement)
le bailleur est responsable des gros travaux d'entretien et de l'assurance
le locataire est responsable du quotidien
sukuk (financement par emprunt)
Donnera les capitaux propres (propriété) de l’objet de la dette
Plus courtes que les obligations ordinaires
Finance islamiqueVS finance conventionnelle
islamique
nécessite un risque et une récompense, un avantage économique partagé entre le fournisseur de financement et l'utilisateur (risque et récompense partagés)
Le Riba est interdit
l'instrument financier doit avoir un lien direct avec l'actif corporel sous-jacent (doit être lié à l'objet)
doit se conformer à la charia
conventionnel
ne nécessitent pas de partage des risques et des récompenses
Les intérêts sont la principale forme de retour
l'instrument financier peut être adossé à des actifs ou basé sur des actifs
Financement des petites et moyennes entités (PME)
des difficultés
écart de financement
écart de maturité
Manque de financement à moyen terme
résoudre
angles d'affaires (investisseurs providentiels)
Subventions gouvernementales
rendre les actions commercialisables (petites et moyennes filières)
incitations fiscales
VCT (fiducie de capital-risque)
approvisionnement chian finance
Coût des dettes
le coût du capital est du point de vue de l'entreprise, le rendement requis est du point de vue de l'investisseur
WACC
Ratio de valeur marchande des actions * coût Ratio de valeur marchande de la dette * coût
=(Ve/Ve Vd)*Ke (Vd/Ve Vd)*Kdat
prêt banquaire
Kdat=intérêts bancaires*(1-T)
dette irrémédiable
kdat=intérêt*(1-T)/mv
obligations remboursables
(Remarque P31)kdat=IRR
convertible
Identique à l'obligation rachetable, mais la différence est que la valeur de chaque obligation convertie en actions est jugée et que le montant du remboursement est choisi pour être plus élevé.
part de préférence
kp=dividende/MV
coût de l'équité
Modèle de valorisation des dividendes P0=D0*(1 g)/re-g
Kd=(D0*（1g）/p0)g
hypothèses
seul le flux de trésorerie des investisseurs est un dividende
le dividende est payé à perpétuité
croissance à taux fixe
ne convient pas aux sociétés à dividende zéro
g = (de combien d'années a-t-il grandi) -1 après le signe racine du dernier dividende/premier dividende (utilisez-le lorsque l'année est donnée)
g=b*re (utilisez ceci pour donner un pourcentage)
re=rendement des capitaux propres, b=1-DPS/EPS (taux de distribution de 1 dividende)
modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM)
risque
risque systématique : le risque que toute l'entreprise de la même manière
risque non systématique : le risque spécifique à chaque entreprise
sans risque et sans rendement : dette publique
prime de risque actions : plus le risque est élevé, plus le rendement est élevé
théorie du portefeuille : réduire le risque en diversifiant les investissements
Le risque systématique ne peut pas être éliminé. Le CAPM suppose que tout le monde dispose d'un portefeuille parfait, seul le risque systémique est pris en compte.
bêta : une mesure du risque systémique
ke=Taux de rendement sans risque La prime de risque correspondant au risque systémique taux de rendement=bêta sans risque*(le taux de rendement de l'ensemble du marché sans risque)
ANNONCE
considérer uniquement le risque systématique
relation entre le rendement requis et le risque systématique de manière quantitative (manière quantitative pour étudier la relation)
Mieux que DVM car les risques systémiques sont pris en compte
DIS
hypothèses de marché parfaites
hypothèses de portefeuille bien diversifié
la bêta n'est pas toujours constante
taux d'actualisation spécifié par le projet
risque commercial et risque financier
tous les capitaux propres aucun risque financier
bêta des actifs/bêta non orienté Bêta des actions/bêta indexé
Ba=Ve/Ve Vd*（1-T）*Être
1. Le désendettement (demander Ba) utilise le 2. L’effet de levier (demander Be) utilise le 3.CAPM du nouveau projet
L'industrie change, utilisez Ve et Vd de la nouvelle industrie pour trouver le nouveau Ba
toutes les actions：Ba=Be
Il n’est pas nécessaire de réduire l’effet de levier du montant d’argent qui a été donné au nouveau Ba, ni d’augmenter l’effet de levier du montant de Be qui a été donné au nouveau projet.
coût marginal et WACC
Le MCC est un coût supplémentaire, le rendement doit être comparé au coût marginal du capital et non au coût moyen lorsque le rendement attendu supérieur à celui requis peut être accepté.
la structure du capital
gearing opérationnel=contribution/PBIT gearing financier=Dette/Capitaux propres
endettement élevé : non seulement l'entreprise ne parvient pas à générer un retour sur investissement pour les actionnaires, mais elle ne parvient pas non plus à respecter ses obligations en matière de coûts d'entrée.
Généralement calculée en utilisant MV, la préférence est comptée comme fiabilité.
MV=quantité*prix unitaire valeur comptable=réserves de capital
ratio de couverture des intérêts = PBIT/paiement des intérêts
théorie de la structure du capital
MV = flux de trésorerie/WACC
La structure traditionnelle estime qu'il existe une structure optimale : testez un par un
hypothèses : le risque commercial est constant, pas de taxes, pas de coûts de transaction
Non linéaire Non linéaire Le WACC augmente après la mise hors ligne, la valeur marchande de l'entreprise augmente en premier, et lorsque l'obligation atteint son apogée, la valeur marchande diminue
MM hors impôt (relation linéaire entre coût des fonds propres et risque financier)
Quel que soit le niveau d'endettement, la MV de l'entreprise ne changera pas, WACC et Kd sont deux lignes droites
hypothèse : marché des capitaux parfait, aucun coût de détresse financière et de liquidation
MM avec taxe
Kdat peut être déductible fiscalement, le WACC diminue linéairement, Kd reste inchangé et la valeur marchande de l’entreprise augmente linéairement.
Plus il y a de dettes, mieux c'est
Théorie de l'ordre hiérarchique (théorie de la priorisation du financement) : interne d'abord, externe d'abord, dette d'abord, capitaux propres d'abord
minimiser le coût du problème 2. informations asymétriques 3. minimiser le temps et les dépenses
Les facteurs influencent le choix du financement
1. flux de trésorerie 2. risque 3. disponibilité et maturité 4 facilité d'émission
politique de dividende
dividendes et bénéfices non répartis
utiliser les bénéfices non distribués comme source de financement, les actionnaires recevront moins de dividendes
théorie du dividende
théorie résiduelle : le dividende ne sera versé que lorsque le projet aura une VAN positive
si la VAN est positive, le versement de dividendes réduira la richesse potentielle des actionnaires.
théorie de la non-pertinence : MM estime que le dividende n'est pas pertinent et que seul le profit affecte la valeur de l'entreprise (la théorie de MM n'est pas mentionnée dans la grande question)
pertinence du dividende : le dividende déclaré peut être interprété comme un signal des réalisateurs aux actionnaires sur les perspectives futures du film
en raison de l'asymétrie de l'information
une baisse du dividende peut être considérée par les investisseurs comme un signe que les perspectives d'avenir de l'entreprise sont faibles
Les facteurs influencent la politique de dividende
restrictions légales et autres
conformément aux exigences légales
liquidité
rentabilité
l'entreprise doit disposer de suffisamment de bénéfices non répartis pour financer
le besoin de financement
le niveau de risque financier
effet de signalisation
dépendent des attentes de dividendes du marché
effet clientèle
différents investisseurs ont des besoins différents en matière de revenus ou de croissance du capital
préférence de liquidité
politique de dividende
dividende nul
croissance stable
entreprise bien gérée et taux de croissance élevé
dividende constant
taux de distribution constant
d'autres approches
émission de bonus (émission de scripts) émission de bonus, aucun fonds reçu
indiquer une confiance dans les augmentations futures des revenus
À mesure que le nombre d'actions augmente, le BPA diminuera
dividendes en actions
Vous pouvez choisir du cash ou plusieurs actions
rachat d'actions
incertain de la durabilité d’une éventuelle augmentation du dividende normal en espèces
Utiliser de temps en temps
Le cours de l’action va augmenter, tout comme le gearing
empêcher la prise de contrôle (prise de pouvoir anti-hostile)
Les actionnaires ne peuvent voter que pour réduire les dividendes mais pas pour les augmenter
long terme
risque de défaut, pourrait forcer la liquidation de l'entreprise
clauses restrictives
charge fixe ou charge flottante en garantie
les intérêts sont déductibles d'impôt
moins cher que le financement par actions
ne diluez pas le contrôle
charge fixe ou charge flottante en garantie (charge flottante fixe)
court terme
découvert
la flexibilité
bas prix
risque de réduction de la limite de découvert
prêt à court terme
certitude(contrat de prêt)
bon marché (inférieur au découvert)
Clauses restrictives
un versement peut être requis
risque de remboursement dans des délais très brefs