満期までの利回り法

会社比較法

リスク調整方法：国債市場利回り、企業信用リスク補償率

財務比率法：リスク調整法を採用していると判断される格付に基づいて財務比率を算出

リスクフリーレート Rf

ベータ値β

市場リスクプレミアム Rm-Rf

持続的成長率：将来的に新株発行を行わず、現在の経営効率や財務方針が変わらないと仮定した場合、配当成長率は持続的成長率に基づいて決定することができます。

セキュリティアナリストの予測 (最良の方法): さまざまなアナリストからの成長予測を集計して平均化できます。

オプションなしのプロジェクトの正味現在価値を計算します (プロジェクトの第 1 フェーズに相当)

BSモデルを使用した拡張オプション値の計算

オプション付きのプロジェクトの正味現在価値を計算する

1. 意思決定の前提：第 1 フェーズのプロジェクトに投資することによってのみ、第 2 フェーズのプロジェクトに投資するかどうかを決定できます（つまり、関連するプロジェクトが 2 つあります） 2. 意思決定のロジック：第 1 フェーズのプロジェクトは存在しますが、第 2 フェーズのプロジェクトの場合、プロジェクトは損失を被ります。オプションの価値は、プロジェクトの第 1 フェーズの損失をカバーできます。これは、プロジェクトの第 1 フェーズへの投資が意味があることを意味します (収益がコストよりも大きい)。

期待収益率（リスクフリー金利）＝上向き確率Pu×上向き収益率 下向き確率Pd×下向き収益率

株式が配当を支払わないと仮定すると、株価の上昇率が株式投資の収益となります。

期待収益率（リスクフリー金利）＝上昇確率Pu×株価上昇率下降確率Pd×株価下落率

オプション値 C0=(Cu×Pu Cd×Pd)/(1r)

オプションなしでプロジェクトの正味現在価値を計算する

オプション付きのプロジェクトの正味現在価値を計算する

1. 意思決定の前提: 現在、投資すべきプロジェクトが手元にあり、すぐに投資するか、投資を遅らせるかの選択肢がある。 2. 待機中のオプションの価値を含むプロジェクトの正味現在価値が大きい場合 ( > 0)、投資を遅らせます。未満の場合は、すぐに投資します。

オプションありのプロジェクトの正味現在価値 > オプションなし、遅延投資なしのプロジェクトの正味現在価値

オプションありのプロジェクトの正味現在価値 < オプションなしのプロジェクトの正味現在価値、即時投資

オプションの値 = オプションありのプロジェクトの正味現在価値 - オプションなしのプロジェクトの正味現在価値

事業体価値 = 資本価値 純負債価値

評価オブジェクトは、企業価値または株式価値です。

企業体の価値は、そのすべての資産の総合価値であり、すべての事業の総合価値に相当します。

株式の取得: 評価の最終目標と当事者間の交渉の交差点は、売り手の株式価値です。

資産の取得: 買い手は事業体全体を取得し、実際の取得コストは資本コストと引き受ける負債に等しくなります。

継続企業価値（事業により生み出される将来キャッシュフローの現在価値）

清算価値（資産売却によるキャッシュフロー）

企業の少数株式を購入することは、企業の既存の経営戦略と事業戦略を認識するものであり、支配株式を購入することは、投資家に企業の生産および運営方法を変更する完全な自由を与え、また、企業の価値を高めることを意味するだけではありません。削除 将来のキャッシュフローの全額を獲得し、また会社を再編する特権も獲得すると、コントロールプレミアムが生成されます。

支配株主資本プレミアム = V new - V current (企業資本価値 ≠ 少数株主資本価値支配株主資本価値)

評価対象: 少数株式の価値または支配持分の価値が考えられます。