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Galleria mappe mentale 2. Analisi di bilancio e previsioni finanziarie
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2. Analisi di bilancio e previsioni finanziarie
Questa è una mappa mentale su 2. Analisi del rendiconto finanziario e previsione finanziaria, compresa l'analisi degli indici finanziari, le fasi e i metodi di previsione finanziaria, il calcolo del tasso di crescita e dei requisiti patrimoniali, ecc.
Modificato alle 2024-04-12 23:13:10
- Breve storia del tempo
Questa è una mappa mentale su una breve storia del tempo. "Una breve storia del tempo" è un'opera scientifica popolare con un'influenza di vasta portata. Non solo introduce i concetti di base della cosmologia e della relatività, ma discute anche dei buchi neri e dell'espansione dell'universo. questioni scientifiche all’avanguardia come l’inflazione e la teoria delle stringhe.
- Il coraggio di essere odiato
Dopo aver letto "Il coraggio di essere antipatico", "Il coraggio di essere antipatico" è un libro filosofico che vale la pena leggere. Può aiutare le persone a comprendere meglio se stesse, a comprendere gli altri e a trovare modi per ottenere la vera felicità.
- Appunti di lettura di Il coraggio di non piacere.
"Il coraggio di essere antipatico" non solo analizza le cause profonde di vari problemi nella vita, ma fornisce anche contromisure corrispondenti per aiutare i lettori a comprendere meglio se stessi e le relazioni interpersonali e come applicare la teoria psicologica di Adler nella vita quotidiana.
2. Analisi di bilancio e previsioni finanziarie
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- Il coraggio di essere odiato
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"Il coraggio di essere antipatico" non solo analizza le cause profonde di vari problemi nella vita, ma fornisce anche contromisure corrispondenti per aiutare i lettori a comprendere meglio se stessi e le relazioni interpersonali e come applicare la teoria psicologica di Adler nella vita quotidiana.
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2. Analisi di bilancio e previsioni finanziarie
Lo scopo e il metodo dell'analisi di bilancio
analisi comparativa
analisi fattoriale
K0 è solitamente il numero dell'anno precedente dell'azienda, il numero del budget (standard, calcolato) o i dati dei colleghi. K1 è il valore effettivo dell'indicatore finanziario durante il periodo di riferimento.
analisi dei rapporti finanziari
rapporto di solvibilità
Solvibilità a breve termine
Misura la capacità di un'azienda di ripagare le passività correnti
rapporto azionario
capitale circolante
=Attività correnti-Passività correnti=Capitale a lungo termine-Attività a lungo termine
>0, una parte del capitale a lungo termine è utilizzata in attività correnti, la situazione finanziaria è stabile e il rischio di non riuscire a ripagare i debiti è basso.
<0, alcune attività a lungo termine ricevono fonti di capitale dalle passività correnti, la situazione finanziaria è instabile e il rischio di non riuscire a ripagare i debiti è maggiore.
Il capitale circolante è il "cuscino" che le passività correnti "penetrano" nelle attività correnti. Le imprese dovrebbero mantenere un capitale circolante positivo.
Il capitale circolante è un numero assoluto, il che è scomodo per il confronto tra diversi periodi storici e diverse imprese: scarsa comparabilità
Rapporto di allocazione del capitale circolante = capitale circolante/attivo circolante
Rapporto attuale
=Attività correnti/Passività correnti
Indica quante attività correnti vengono utilizzate come protezione del rimborso del debito per ogni yuan di passività correnti.
Il numero relativo del rapporto attuale è più adatto per il confronto con i pari e per i confronti della società in diversi periodi storici - forte comparabilità
Precauzioni
Non esiste un valore del rapporto di corrente unificato e standard. Le industrie con cicli operativi più brevi hanno rapporti di corrente ragionevoli inferiori.
Per esaminare la liquidità delle attività correnti è talvolta necessario analizzare il loro tasso di rotazione
limitazione
I debiti operativi possono continuare ad esistere su base continuativa senza la necessità di utilizzare contanti per estinguerli tutti
Esiste una grande differenza tra il valore contabile di alcune attività correnti e l'importo realizzato, come i prodotti finiti, ecc.
Rapporto corrente=1/(1-rapporto di allocazione del capitale circolante)
rapporto rapido
=Attività veloci/Passività correnti
Indica quante attività veloci vengono utilizzate come protezione del rimborso del debito per ogni yuan di passività correnti.
Le attività veloci includono: fondi monetari, attività finanziarie commerciali e vari crediti (crediti, conti attivi, interessi attivi, dividendi attivi, altri crediti, ecc.)
Precauzioni
I rapporti rapidi variano notevolmente nei diversi settori: ad esempio, negozi con grandi vendite in contanti < aziende con grandi crediti
Un fattore importante che influenza la credibilità del rapporto rapido è la liquidità dei crediti.
I crediti (valore netto) iscritti nei libri contabili potrebbero non essere tutti recuperati e realizzati e i crediti inesigibili effettivi potrebbero essere superiori agli accantonamenti effettuati.
I cambiamenti stagionali possono far sì che l'importo dei crediti sulla dichiarazione non rifletta il livello medio.
rapporto di cassa
=fondi monetari/passività correnti
Indica la quantità di contanti disponibile come protezione del rimborso del debito per ogni yuan di passività correnti.
rapporto di traffico
rapporto del flusso di cassa
=Flusso di cassa netto da attività operativa/passività correnti
Usa il numero finale invece della media come denominatore
Indica il grado di garanzia del flusso di cassa derivante dalle attività operative per ogni yuan di passività correnti.
vantaggio relativo
Superare il problema di non considerare i cambiamenti futuri e la liquidità delle attività rimborsabili
Ciò che viene effettivamente utilizzato per pagare i debiti è solitamente denaro contante piuttosto che altre attività di rimborso del debito
Altri fattori che influiscono sulla solvibilità a breve termine (fattori fuori bilancio)
Fattori di rinforzo
Linea di credito bancaria disponibile
Attività non correnti rapidamente convertibili in liquidità
terreno riservato
Diritti minerari non sfruttati
Immobili attualmente affittati
reputazione di pagare i debiti
fattore di riduzione
Passività potenziali legate alle garanzie
solvibilità a lungo termine
rapporto azionario
Attività e passività
= Totale passività/Totale attività
Riflette la percentuale del totale delle attività ottenuta attraverso le passività, che può misurare il grado di protezione degli interessi dei creditori quando la società viene liquidata; riflette anche la capacità della società di contrarre debiti;
rapporto di equità
=Totale passività/patrimonio netto
Indica l’importo delle passività totali compensate per dollaro di patrimonio netto
Moltiplicatore azionario
=Totale attivo/Patrimonio netto
Indica l’importo del totale attivo attivato per ogni 1 yuan di patrimonio netto.
Due rapporti comuni di leva finanziaria
Indica la proporzione del debito, correlata alla capacità di rimborso del debito
Influisce sulla relazione tra il tasso di interesse netto sul totale delle attività e il tasso di interesse netto sul capitale proprio e mostra anche che il rischio del tasso di interesse netto sul capitale proprio è correlato alla redditività
Conversione
Moltiplicatore azionario=1/(1-rapporto attività-passività)=1 rapporto azionario
rapporto debito/PIL a lungo termine
=Passività non correnti/(Passività non correnti Patrimonio netto)
Rappresenta il rapporto tra passività non correnti e capitale a lungo termine, che è un modo per riflettere la struttura del capitale della società.
Poiché l’importo delle passività correnti cambia frequentemente, mentre le passività non correnti sono più stabili, la gestione della struttura del capitale utilizza solitamente la struttura del capitale a lungo termine per misurare
rapporto di traffico
Rapporto di copertura degli interessi
= Utile prima degli interessi e delle tasse/Interessi passivi = (Utile netto, imposte sul reddito, interessi passivi)/Interessi passivi
Interessi passivi al numeratore: si riferisce agli interessi passivi inclusi negli oneri finanziari del conto economico nel periodo corrente.
"Interessi passivi" al denominatore: si riferisce a tutti gli interessi passivi del periodo corrente, compresi non solo gli interessi passivi inclusi negli oneri finanziari nel conto economico, ma anche gli interessi capitalizzati inclusi nel costo delle immobilizzazioni e altri costi in il bilancio
Indica quante volte l'utile prima degli interessi e delle tasse viene utilizzato come garanzia di rimborso per ogni yuan di interessi passivi.
dovrebbe>1
<1, indicando che i benefici economici da soli generati non possono sostenere l’attuale entità del debito
=1, il che è anche molto pericoloso perché l'EBIT risente dei rischi operativi ed è molto instabile, mentre il pagamento degli interessi è fisso.
Perché l’EBIT viene utilizzato come base per il calcolo del tasso di copertura degli interessi: i creditori hanno la priorità nel ricevere il rimborso degli utili operativi ante imposte della società
Rapporto di copertura degli interessi del flusso di cassa
=Flusso di cassa netto da attività operativa/Interessi passivi
Indica quante volte il flusso di cassa netto derivante dalle attività operative viene utilizzato come garanzia di pagamento per ogni 1 yuan di interessi passivi.
Più affidabile della copertura degli interessi basata sui profitti perché è il contante, non i profitti, ad essere effettivamente utilizzato per pagare gli interessi
rapporto tra flusso di cassa e debito
=Flusso di cassa netto da attività operativa/Totale passività
Le passività totali adottano il numero non medio alla fine del periodo.
Indica la capacità dell'azienda di ripagare tutti i debiti con il flusso di cassa operativo
Altri fattori che influiscono sulla solvibilità a lungo termine (fattori fuori bilancio)
garanzia del debito
contenzioso pendente
rapporto di capacità operativa
Indici finanziari che misurano l'efficienza della gestione patrimoniale di un'impresa, ovvero la sua capacità di utilizzare varie attività per generare reddito.
XX tempi di rotazione delle attività (tasso di rotazione) = reddito operativo/XX attività
Indicare il numero di fatturati di XX beni in un anno, o il reddito operativo sostenuto da ciascuno yuan di XX investimenti di beni.
XX giorni di rotazione delle attività = numero di giorni in 1 anno/XX tempi di rotazione delle attività = numero di giorni in 1 anno*XX patrimonio/reddito operativo
Indica il numero medio di giorni trascorsi dal momento in cui XX asset vengono investiti fino alla loro conversione in contanti.
XX rapporto attività/reddito = XX attività/reddito operativo
Indica l'importo di XX investimenti patrimoniali richiesti per ogni yuan di reddito operativo
Prestare attenzione durante i calcoli
Rapporto di rotazione dei crediti
Rapporto tra vendite di crediti e reddito operativo
I crediti sono causati dalle vendite a credito, che corrispondono alla parte delle vendite a credito del reddito operativo, non a tutto. Se per calcolare il rapporto di rotazione dei conti clienti vengono utilizzati tutti i proventi operativi, il numero di fatturati verrà sovrastimato.
Affidabilità del saldo di fine anno dei conti clienti
Il periodo di calcolo utilizza la media dei crediti su dieci punti per eliminare l'influenza della stagionalità, della contingenza o di altri fattori.
Fondo svalutazione crediti
Se l'importo degli accantonamenti per crediti inesigibili è elevato, dovrebbero essere apportati aggiustamenti e i calcoli dovrebbero essere effettuati utilizzando la contabilità clienti senza accantonamento per crediti inesigibili.
Impatto dei titoli attivi
La maggior parte delle fatture attive sono generate da vendite a credito e dovrebbero essere incluse nel calcolo del tasso di rotazione dei crediti.
Più brevi sono i giorni di rotazione dei crediti, meglio è?
Se la vendita a credito è più vantaggiosa della vendita in contanti, più brevi sono i giorni di turnover, meglio è.
La durata dei tempi di incasso è legata alla politica creditizia dell'azienda. La valutazione della politica creditizia coinvolge molti fattori e non può considerare solo il numero di giorni di fatturato.
Fatturato delle scorte
Scelta dell'importo del fatturato
reddito operativo
Analizzare la solvibilità a breve termine: per valutare la liquidità delle attività, è necessario misurare l'importo e il tempo di conversione dell'inventario in contanti.
Scomporre i giorni di rotazione totale degli asset: analizzare il turnover di ciascun asset e identificare i principali fattori che influenzano il sistema
Costo operativo
Valutare le prestazioni della gestione dell'inventario
altri problemi
Più brevi sono i giorni di rotazione dell'inventario, meglio è.
Occorre prestare attenzione al rapporto tra contabilità fornitori, inventario e contabilità clienti (o reddito operativo)
Prestare attenzione al rapporto proporzionale tra materie prime, lavori in corso, semilavorati, prodotti finiti e materiali di consumo di scarso valore che costituiscono le rimanenze
Tempi di rotazione dell'inventario (costo) = Tempi di rotazione dell'inventario (ricavo) * Tasso di costo di vendita = Tempi di rotazione dell'inventario (ricavo) * (1 - Margine di profitto delle vendite lorde)
La differenza tra i due tassi di fatturato è causata dall’utile lordo
rapporto di rotazione totale delle attività
Giorni totali di rotazione delle risorse = somma dei giorni di rotazione delle risorse
rapporto di redditività
Margine di profitto netto operativo (vendite).
Mostra l'utile netto che può essere spremuto tra ogni yuan di reddito operativo e le sue spese di costo, riflettendo la redditività finale del prodotto.
Tasso di interesse netto sul totale attivo
Indica l'utile netto creato per 1 yuan di attività totali e misura la redditività degli asset aziendali.
tasso di interesse netto sul capitale proprio
Indica l'utile netto conseguito per 1 yuan di patrimonio netto, che può misurare la redditività complessiva dell'azienda.
rapporto prezzo di mercato
Rapporto P/E
= prezzo di mercato per azione/utile per azione
Utile per azione = utile netto per gli azionisti comuni/numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione
numero medio ponderato di azioni
Il numero di azioni che causano variazioni nel patrimonio netto totale (aumento dell'emissione di azioni, riacquisto di azioni, ecc.) deve essere calcolato come media ponderata in base al mese effettivo di aumento o diminuzione.
Le variazioni del numero di azioni che non comportano variazioni del patrimonio netto complessivo (emissione di dividendi azionari, frazionamenti azionari, ecc.) non devono essere ponderate in base all'effettivo incremento mensile.
Utile netto per gli azionisti comuni = Utile netto: dividendi delle azioni privilegiate dichiarati o accumulati durante l'anno
Indica il prezzo che gli azionisti ordinari sono disposti a pagare per ogni yuan di utile netto.
rapporto prezzo/prenotazione
= Prezzo di mercato per azione/Patrimonio netto per azione
Patrimonio netto per azione = patrimonio netto degli azionisti ordinari/numero di azioni ordinarie in circolazione
Il numero di azioni si basa sul numero finale.
Patrimonio netto ordinario = patrimonio netto totale – (valore di liquidazione dividendi posticipati)
Il prezzo che gli azionisti comuni sono disposti a pagare per ogni yuan di patrimonio netto
rapporto prezzo/vendite
= prezzo di mercato per azione/risultato operativo per azione
Reddito operativo per azione = reddito operativo/numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione
Non è necessario considerare le azioni privilegiate
Il prezzo che gli azionisti comuni sono disposti a pagare per ogni dollaro di reddito operativo
Conversione
Rapporto prezzo/valore contabile = rapporto prezzo/utili * ROE
Rapporto prezzo/vendite = Rapporto prezzo/utili * Margine di profitto operativo netto
Sistema di analisi DuPont
rapporto fondamentale
Tasso di interesse netto sul capitale proprio = tasso di interesse operativo netto * tempi di rotazione totale delle attività * moltiplicatore del capitale proprio
Redditività, capacità operativa, solvibilità
Tasso di interesse netto sul capitale proprio = tasso di interesse netto sul totale attivo * moltiplicatore del capitale proprio
quadro di base
strategia d'affari
Margine di profitto netto operativo, tempi di rotazione totale degli asset
Profitto alto, fatturato basso; profitto basso, fatturato alto: abbinamento inverso
Quale approccio strategico adottare è una scelta strategica fatta da un'impresa in base all'ambiente esterno e alle proprie risorse.
Il tasso di interesse netto sul totale delle attività può riflettere l'attività dei manager che utilizzano le attività per ottenere profitti. È la chiave della redditività dell'azienda e la forza trainante di base per migliorare il tasso di interesse netto sul capitale.
politica finanziaria
Moltiplicatore azionario (leva finanziaria)
Basso rischio operativo, leva finanziaria elevata; rischio operativo elevato, leva finanziaria bassa: reverse match
Il tasso di interesse netto sul totale delle attività è correlato negativamente alla leva finanziaria (moltiplicatore azionario), che insieme determinano il tasso di interesse netto sul capitale della società. Un’azienda deve abbinare la propria strategia aziendale e le politiche finanziarie
La leva finanziaria non può essere utilizzata come forza trainante fondamentale per migliorare il ROE.
L’aumento della leva finanziaria aumenterà contemporaneamente il rischio aziendale e spesso non aumenta il valore aziendale. Inoltre, ci sono molte restrizioni sull’aumento della leva finanziaria e le aziende si trovano spesso in uno stato critico in cui è impossibile aumentare la leva finanziaria.
limitazione
Il numeratore e il denominatore del tasso di interesse netto sul totale delle attività non corrispondono
Non viene fatta distinzione tra attività operativa e attività finanziaria
Sistema di reporting direzionale
bilancio per la gestione
Conto economico per la gestione
Al lordo delle imposte – aliquota fiscale – al netto delle imposte
Utile operativo netto al netto delle imposte = Utile netto al netto degli interessi passivi
Aliquota media dell'imposta sul reddito T = spesa per l'imposta sul reddito/profitto totale
rendiconto finanziario per la direzione
Flusso di cassa operativo lordo = utile operativo netto al netto delle imposte, degli ammortamenti
Flusso di cassa operativo netto = Flusso di cassa operativo lordo - Aumento del capitale circolante operativo
Flusso di cassa dell'entità/flusso di cassa operativo = flusso di cassa operativo netto - spese in conto capitale = flusso di cassa operativo netto - (aumento delle attività operative nette a lungo termine, ammortamenti)
relazione
Flusso di cassa azionario = distribuzione di dividendi - aumento netto del capitale proprio = distribuzione di dividendi - (emissione di azioni - riacquisto di azioni)
Sistema analitico DuPont modificato
Tasso di interesse netto sul patrimonio netto = Tasso di interesse netto sulle attività operative nette (Tasso di interesse netto sulle attività operative nette - Tasso di interesse al netto delle imposte) * Leva finanziaria netta
Tasso di interesse netto sul patrimonio netto = Tasso di interesse netto sulle attività operative nette Tasso di contribuzione della leva finanziaria
Tasso di interesse netto sul patrimonio netto = Tasso di interesse netto sulle attività operative nette Tasso di varianza operativa * Leva finanziaria netta
Tasso di profitto netto sulle attività operative nette = utile operativo netto al netto delle imposte * numero di rotazioni delle attività operative nette
spiegare
tasso di varianza operativa
Rappresenta la parte rimanente del reddito netto generato investendo 1 yuan di capitale di debito in attività operative nette dopo aver rimborsato gli interessi al netto delle imposte. La parte rimanente appartiene agli azionisti.
>0, l’indebitamento aumenterà i rendimenti per gli azionisti
<0, il prestito ridurrà i rendimenti degli azionisti
Dal punto di vista dell’aumento dei rendimenti per gli azionisti, il tasso di interesse operativo netto sulle attività nette è il limite superiore del tasso di interesse al netto delle imposte sui prestiti che un’impresa può sopportare.
Tasso di contribuzione della leva finanziaria
Esistono limiti nel fare affidamento sul miglioramento della sicurezza economica e finanziaria per aumentare il rapporto di contribuzione della leva finanziaria.
Utilizzare la sostituzione seriale
Fasi e metodi della previsione finanziaria
percentuale del metodo di vendita
Fondamentale
Supponiamo che esista una relazione percentuale stabile tra attività operative, passività operative e ricavi di vendita correlati, quindi stimare le attività e le passività correlate in base ai ricavi operativi attesi e alla percentuale desiderata, e infine determinare le esigenze di finanziamento.
Le ipotesi del metodo della percentuale delle vendite possono essere espresse poiché il "tasso di rotazione delle attività operative nette" rimane invariato durante l'esame.
Le passività operative non costituiscono una fonte di fondi
La differenza tra l’aumento delle attività operative e l’aumento delle passività operative diventa il “requisito finanziario totale” – un aumento delle attività operative nette
metodo di previsione
Calcolare il fabbisogno finanziario totale
Aumento del patrimonio operativo netto = aumento del reddito operativo * percentuale di vendita del patrimonio operativo netto
Aumento delle attività operative nette = attività operative nette nel periodo base * tasso di crescita delle vendite
Calcolare le fonti di finanziamento interne
attività finanziarie disponibili
=Attività finanziarie nel periodo base-Attività finanziarie che si prevede di possedere
Attività finanziarie da dismettere
Aumento previsto degli utili non distribuiti
=Reddito operativo stimato*Margine di profitto netto operativo stimato*Tasso di ritenzione del profitto stimato
Rapporto di distribuzione dei dividendi Tasso di ritenzione degli utili = 1
Calcolare l'importo del finanziamento esterno
=Fabbisogno di finanziamento totale-attività finanziarie disponibili-aumento degli utili non distribuiti
= Aumento delle attività operative nette - Attività finanziarie disponibili - Risultato operativo stimato * Utile netto operativo stimato * Tasso di ritenzione degli utili stimato
valutare
semplice, grezzo
Questo metodo presuppone che le attività e le passività operative mantengano una percentuale stabile rispetto al reddito operativo, il che potrebbe non essere coerente con i fatti.
Questo metodo presuppone che il tasso di interesse netto operativo atteso possa coprire l’aumento degli interessi passivi, il che potrebbe non essere ragionevole.
Calcolo del tasso di crescita e dei requisiti patrimoniali
requisiti di capitale esterno
Tasso di crescita delle vendite di finanziamenti esterni
Supponendo che le attività finanziarie disponibili siano pari a 0, l'importo del finanziamento esterno rappresenta la percentuale di crescita delle vendite, ovvero l'importo del finanziamento esterno aggiuntivo che non aumenta il reddito operativo di 1 yuan.
Rapporto di crescita delle vendite di finanziamenti esterni = percentuale di vendita di attività operative nette - (1 tasso di crescita delle vendite) / tasso di crescita delle vendite * tasso di profitto netto operativo previsto * tasso di ritenzione degli utili previsto
Il tasso di crescita delle vendite si riferisce al tasso di crescita del reddito operativo, non al tasso di crescita del volume delle vendite
Contiene il tasso di crescita delle vendite attraverso l'inflazione = (1 tasso di crescita delle vendite) * (1 tasso di inflazione)-1
Analisi di sensibilità
influenzare la domanda aggregata
percentuale di vendita di beni operativi
Debito operativo in percentuale delle vendite
Influenzare le fonti interne
margine di profitto netto operativo
tasso di ritenzione degli utili
tasso di crescita incorporato
Senso
Supponendo che le attività finanziarie disponibili siano pari a 0 e che l'importo dei finanziamenti esterni sia pari a 0, il tasso di crescita delle vendite
La società non emette nuove azioni né aumenta le passività finanziarie. L'unica fonte di fondi sono gli utili trattenuti.
calcolare
Tasso di crescita incorporato = (Numero di tempi di rotazione delle attività operative nette * Tasso di profitto netto operativo stimato * Tasso di ritenzione degli utili stimato) / (1- Numero di tempi di rotazione delle attività operative nette * Tasso di interesse netto operativo stimato * Tasso di ritenzione degli utili stimato)
= (Utile netto stimato/Attività operative nette stimate*Tasso di ritenzione degli utili stimato)/(1-Utile netto stimato/Attività operative nette stimate*Tasso di ritenzione degli utili stimato)
Tempi di rotazione delle risorse operative nette = 1/percentuale di vendite di risorse operative nette
tasso di crescita sostenibile
concetto
Si riferisce al tasso di crescita di un'impresa in uno stato di crescita sostenibile
premessa maggiore
Non vengono emesse né riacquistate nuove azioni
4 indici finanziari rimangono invariati
margine di profitto netto operativo
rapporto di rotazione totale delle attività
Efficienza operativa
Struttura del capitale
tasso di ritenzione degli utili
politica finanziaria
Il tasso di crescita sostenibile si riferisce al tasso di crescita che le sue vendite possono raggiungere nel periodo successivo senza emettere nuove azioni o riacquistare azioni e senza modificare l’efficienza operativa e le politiche finanziarie.
In un contesto di crescita sostenibile, le attività, le passività e il patrimonio netto della società aumentano di anno in anno.
calcolare
Tasso di crescita sostenibile = tasso di crescita del totale attivo = tasso di crescita del patrimonio netto
Tasso di crescita del patrimonio netto = Incremento degli utili non distribuiti dell’anno/Patrimonio netto iniziale
Senza l’emissione di nuove azioni o azioni, il tasso di crescita sostenibile per quest’anno = il tasso di crescita del patrimonio netto per quest’anno
Calcolato sulla base del patrimonio netto di apertura
g Sostenibile = Patrimonio netto iniziale Tasso di interesse netto per il periodo * Tasso di ritenzione degli utili = Tasso di interesse netto operativo * Numero di fatturati del totale attivo alla fine del periodo * Totale attivo alla fine del periodo Moltiplicatore del capitale iniziale * Tasso di ritenzione degli utili
La formula del patrimonio netto di apertura può essere utilizzata solo se il titolo indica chiaramente che non verranno emesse nuove azioni o che le azioni verranno riacquistate quest'anno.
Calcolato sulla base del patrimonio netto finale
g Sostenibile = Incremento degli utili non distribuiti del periodo/(Patrimonio netto di fine periodo – Incremento degli utili non distribuiti del periodo)
= Tasso di interesse netto sul patrimonio netto alla fine del periodo*Tasso di ritenzione degli utili/(1-Tasso di interesse netto sul patrimonio netto alla fine del periodo*Tasso di ritenzione degli utili)
=Margine di profitto netto operativo*Tasso di rotazione totale delle attività finale*Moltiplicatore azionario finale*Tasso di ritenzione degli utili/(1-Margine di profitto netto operativo*Tasso di rotazione totale delle attività finale*Moltiplicatore azionario finale*Tasso di ritenzione degli utili)
La relazione tra tasso di crescita sostenibile e tasso di crescita effettivo
L’efficienza operativa e le politiche finanziarie rimangono invariate
Se l’efficienza operativa e le politiche finanziarie in un determinato anno sono le stesse dell’anno precedente, in caso di riemissione di nuove azioni o di riacquisto di azioni, i seguenti indicatori = g effettivo per quest’anno = g sostenibile per l’anno precedente = g sostenibile per quest'anno
Tasso di crescita del patrimonio netto dell’anno = Tasso di crescita del totale attivo dell’anno = Tasso di crescita del totale delle passività dell’anno
Tasso di crescita dell'utile operativo dell'anno = tasso di crescita dell'utile netto dell'anno
Tasso di mantenimento degli utili per l'anno = tasso di crescita dei dividendi per l'anno
Tasso di crescita del flusso di cassa dell'entità = tasso di crescita del flusso di cassa del patrimonio netto
In un contesto di crescita sostenibile, il tasso di interesse netto sulle azioni rimane invariato.
Cambiamenti nell'efficienza operativa e nelle politiche finanziarie
un aumento del tasso
gactual quest'anno>gsustainable l'anno scorso
g sostenibile quest’anno > g sostenibile l’anno scorso
una diminuzione del rapporto
La g effettiva di quest'anno <la g sostenibile dell'anno scorso
g sostenibile quest’anno < g sostenibile l’anno scorso
Risposte alla crescita rapida
La crescita ad alta velocità si riferisce a uno stato di crescita in cui si prevede che il tasso di crescita annuale effettivo sia superiore al tasso di crescita sostenibile nel periodo di riferimento.
In un determinato anno i quattro indici finanziari della formula hanno raggiunto il limite della società. Solo aumentando i fondi attraverso l'emissione di nuove azioni è possibile aumentare il tasso di crescita delle vendite.
Aumento del patrimonio netto = patrimonio netto nel periodo base * tasso di crescita delle vendite
Aumento degli utili non distribuiti = Reddito operativo stimato * Margine di profitto netto operativo stimato * Tasso di ritenzione degli utili stimato
Emissione di nuove azioni = aumento del patrimonio netto – aumento degli utili non distribuiti
Crescita sostenibile basata sul bilancio per il management