All’inizio degli anni ’90 l’economia americana entrò in recessione. Per sostenere la ripresa economica, la Federal Reserve ha abbassato il tasso di interesse target dei fondi federali, abbassando il tasso di interesse di riferimento dal 9% al 3% in due anni, per poi mantenerlo a un livello basso. Da allora, l’economia statunitense ha registrato una forte ripresa e il tasso di disoccupazione è rimasto a un livello basso. Nel quarto trimestre del 1993, il PIL degli Stati Uniti è aumentato del 7,9% rispetto al trimestre precedente, mentre nel quarto trimestre del 1990 questa cifra è diminuita dello 0,7%. Si può osservare che l’economia statunitense mantiene un forte slancio di ripresa. In questo contesto, la Federal Reserve teme un forte aumento dell’inflazione causato dal surriscaldamento economico. Nel febbraio 1994, in un contesto in cui l’inflazione non aumentava in modo significativo, la Federal Reserve annunciò un aumento dei tassi di interesse, per la prima volta di 20 punti base. Nei successivi 12 mesi, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse per un totale di 7 volte, con un aumento cumulativo di 300 punti base.

Questo rialzo anticipato dei tassi di interesse ha effettivamente frenato l’aumento dell’inflazione negli Stati Uniti, ma ha avuto un impatto maggiore sul mercato dei capitali. Dopo che la Federal Reserve ha annunciato un aumento dei tassi di interesse, l’inflazione negli Stati Uniti è scesa, con una crescita anno su anno del CP1 rimasta intorno al 2%. Sul fronte economico, il tasso di crescita del PIL ha iniziato a rallentare durante il ciclo di rialzo dei tassi di interesse. Poiché all’epoca l’inflazione negli Stati Uniti non era elevata, il tasso di crescita anno su anno dell’IPC era ancora a un livello basso quando la Federal Reserve annunciò un aumento dei tassi di interesse. Pertanto, le misure aggressive di aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve superarono di gran lunga le aspettative del mercato. provocando shock significativi sul mercato dei capitali. Nei sei mesi successivi all’annuncio di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, il mercato azionario statunitense crollò bruscamente, con i tre principali indici azionari in calo collettivamente. Nel febbraio 1995, quando la Federal Reserve smise di aumentare i tassi di interesse, i tre principali indici azionari aumentarono notevolmente. Per quanto riguarda il dollaro USA, entro sei mesi dal primo aumento del tasso di interesse, l’indice del dollaro USA è sceso drasticamente a causa della recessione economica negli Stati Uniti, per poi mostrare una tendenza al rialzo. Nel mercato obbligazionario, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a dieci anni è aumentato bruscamente, stimolato dagli aumenti dei tassi di interesse, e ha iniziato a diminuire una volta terminati gli aumenti dei tassi di interesse.

L’aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve ha avuto un impatto ampio e di vasta portata sui mercati finanziari globali. Con il rafforzamento del dollaro USA, le valute dei mercati emergenti si sono rapidamente deprezzate. Nel 1994, il mercato azionario cinese non aveva ancora stabilito un collegamento relativamente stretto con il mercato internazionale e gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed hanno avuto un impatto minimo sulla Cina. Dal punto di vista della politica monetaria della banca centrale, in quel periodo l'economia cinese era in costante sviluppo e l'inflazione era in aumento. Pertanto, al fine di frenare l’aumento dell’inflazione interna, la Banca popolare cinese ha gradualmente inasprito la politica monetaria. Ciò che si può vedere è che la politica monetaria della Banca Popolare Cinese insiste nel “prendere me per primo” e non segue la politica monetaria della Fed. Pertanto, l’impatto di questa tornata di aumenti dei tassi di interesse sul mercato finanziario cinese non è evidente.

Alla fine degli anni ’90, colpita dalla crisi finanziaria del Sud-Est asiatico e da altri fattori, la crescita economica degli Stati Uniti rallentò e la Federal Reserve annunciò una riduzione del tasso di interesse di riferimento federale. Successivamente, l’economia statunitense si sviluppò rapidamente. Durante questo periodo, una grande quantità di denaro fu riversata nel settore Internet e l’industria IT si sviluppò rapidamente. Allo stesso tempo, l’inflazione negli Stati Uniti continua a salire, con una crescita dell’indice dei prezzi al consumo su base annua che supera l’obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve. Nel giugno 1999, la Federal Reserve annunciò un inasprimento della politica monetaria e iniziò ad aumentare i tassi di interesse. Negli 11 mesi successivi, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse per un totale di 6 volte, con un aumento cumulativo di 175 punti base.

A differenza del precedente ciclo di rialzi dei tassi di interesse, questa volta la politica monetaria della Fed è rimasta indietro rispetto all'aumento dell'inflazione. Nel complesso, la portata di questo rialzo dei tassi di interesse è piccola, l’inflazione non è stata ben controllata e il tasso di crescita su base annua dell’indice dei prezzi al consumo durante il ciclo di rialzo dei tassi di interesse mostra ancora una tendenza al rialzo. Entro sei mesi dall’implementazione del primo aumento dei tassi di interesse, il PIL degli Stati Uniti è crollato drasticamente di mese in mese, per poi iniziare a riprendersi fino allo scoppio della “bolla Internet” statunitense nel 2000 e alla crescita economica che ha rallentato. Per sostenere lo sviluppo economico, la Federal Reserve annunciò nel maggio 2000 che avrebbe smesso di aumentare i tassi di interesse. Ciò che si può vedere è che questo rialzo dei tassi di interesse non ha cambiato la tendenza originaria del mercato dei capitali statunitense. Entro tre mesi dal primo aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, i tre principali indici azionari statunitensi hanno oscillato in modo significativo e hanno mostrato una tendenza al ribasso. Mentre il mercato digeriva le notizie relative agli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve, i tre principali indici azionari hanno mantenuto un trend rialzista volatile. In particolare il Nasdaq Composite Index ha beneficiato del boom dello sviluppo del settore Internet. In forte aumento durante il ciclo di rialzo dei tassi di interesse. Per quanto riguarda il dollaro statunitense, nel giro di sei mesi dopo l’annuncio di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, l’indice del dollaro statunitense calò bruscamente e iniziò a mantenere uno slancio volatile al rialzo nel quarto trimestre del 1999. In termini di titoli del Tesoro statunitensi, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni ha mantenuto una tendenza al rialzo durante il periodo di rialzi dei tassi di interesse.

In termini di mercati emergenti, i principali indici azionari dei mercati emergenti hanno registrato una maggiore volatilità nel breve termine a causa del panico del mercato. Tuttavia, questa volta l’aumento dei tassi di interesse è stato relativamente contenuto e l’indice del dollaro statunitense ha mantenuto una tendenza al ribasso nei sei mesi successivi all’aumento dei tassi di interesse. Pertanto, non ha innescato un deflusso su larga scala di capitali internazionali dai paesi dei mercati emergenti. In Cina, nel giugno 1999, il mercato delle azioni di classe A è cresciuto notevolmente. La Banca popolare cinese ha iniziato ad attuare una politica monetaria espansiva. In questo ciclo di rialzi dei tassi di interesse, le politiche monetarie di Cina e Stati Uniti si sono differenziate. L’impatto dei rialzi dei tassi di interesse statunitensi sul mercato dei capitali cinese è relativamente limitato.

All’inizio del 21° secolo, colpita dallo scoppio della “bolla Internet”, la crescita economica degli Stati Uniti ha subito un rallentamento e il mercato finanziario ha registrato una performance debole. Dal 2001 al 2003, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse 13 volte di seguito e ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento a un livello basso. In questo contesto a lungo termine, i costi immobiliari negli Stati Uniti sono aumentati notevolmente, sono emerse bolle immobiliari e l’inflazione è aumentata. Per far fronte ai potenziali rischi derivanti dalla bolla immobiliare e dall'aumento dell'inflazione, nel giugno 2004 la Federal Reserve ha annunciato un aumento dei tassi di interesse. Nei successivi 24 mesi, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse per un totale di 17 volte, con un aumento cumulativo di 425 punti base.

Negli Stati Uniti, durante il ciclo di rialzo dei tassi di interesse, la crescita del PIL è leggermente diminuita su base mensile. In termini di inflazione, nonostante il lungo periodo e l’ampia portata di questo rialzo dei tassi di interesse, il tasso di crescita su base annua dell’IPC non ha mostrato una significativa tendenza al ribasso durante il ciclo di rialzo dei tassi di interesse. Si può osservare che questa tornata di rialzi dei tassi di interesse non ha efficacemente alleviato la pressione inflazionistica negli Stati Uniti. Dopo che la Federal Reserve ha annunciato il suo primo aumento dei tassi di interesse, i tre principali indici azionari statunitensi hanno mostrato andamenti volatili. Nei tre mesi successivi all’annuncio dell’aumento dei tassi di interesse, i rendimenti obbligazionari statunitensi sono diminuiti per poi risalire bruscamente. Per quanto riguarda il dollaro USA, l’indice del dollaro USA non è aumentato poiché la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse. Colpito dall’aumento dell’inflazione statunitense, il dollaro USA ha avuto una performance debole.

Nei mercati emergenti, il dollaro USA non si è rafforzato in modo significativo durante questo ciclo di rialzo dei tassi di interesse e ha mostrato una tendenza al ribasso. Colpito da ciò, il capitale internazionale non è defluito dai paesi dei mercati emergenti su larga scala, quindi l’impatto sui mercati emergenti è stato limitato. In Cina, durante questa tornata di rialzi dei tassi di interesse, il mercato delle azioni A ha mostrato una tendenza al ribasso, con il calo sia dell’indice Shanghai Composite che dell’indice Shenzhen Composite. Nello specifico, la ragione fondamentale del calo delle A-share è l'inasprimento della politica monetaria da parte della Banca Centrale Cinese, non l'impatto degli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve. Nel complesso, all’epoca il mercato dei capitali cinese aveva un’apertura limitata al mondo esterno ed era maggiormente influenzato dallo sviluppo economico interno e dalla politica monetaria.

Nella seconda metà del 2007, una nuova ondata di crisi finanziaria è scoppiata in tutto il mondo e la ripresa economica degli Stati Uniti ha subito una battuta d’arresto. Per sostenere lo sviluppo economico, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse 10 volte di seguito dal 2007 al 2008. Da un lato, la politica monetaria di allentamento quantitativo ha dato impulso all’economia statunitense e, dall’altro, ha portato ad un aumento significativo del bilancio della Federal Reserve. Mentre l'economia si riprendeva costantemente, la politica monetaria della Federal Reserve ha iniziato a normalizzarsi. Nel dicembre 2015 ha annunciato il suo primo aumento dei tassi di interesse. Nei 37 mesi successivi, ha aumentato i tassi di interesse per un totale di 9 volte, per un totale di 225 punti base. .

Negli Stati Uniti, le azioni statunitensi hanno registrato leggere oscillazioni dopo il primo rialzo dei tassi di interesse. Tuttavia, durante questo ciclo di rialzo dei tassi di interesse, le azioni statunitensi hanno registrato ottime performance, con i tre principali indici azionari che hanno mostrato una forte tendenza al rialzo. Inoltre, sono aumentati anche l’indice del dollaro statunitense e i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi. Dopo la fine dell’aumento dei tassi di interesse, nonostante il rallentamento della crescita economica statunitense, le pressioni inflazionistiche si sono allentate e il mercato del lavoro si è gradualmente ripreso.

In termini di mercati emergenti, durante questa tornata di aumenti dei tassi di interesse, l’indice del dollaro statunitense è aumentato e il dollaro statunitense ha registrato una forte performance. Una grande quantità di fondi internazionali è defluita dai paesi dei mercati emergenti. La pressione al deprezzamento valutario dei paesi dei mercati emergenti è aumentata lo sviluppo economico e del mercato dei capitali sono stati colpiti. In Cina, l’apprezzamento del dollaro USA ha aumentato la pressione al deprezzamento del RMB. Per quanto riguarda le azioni A, con il graduale approfondimento della riforma cinese per l'apertura del mercato dei capitali, gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nel breve termine hanno innescato la diffusione del panico sui mercati e evidenti fluttuazioni. Successivamente ha registrato un forte rimbalzo, sostenuto dalla politica monetaria della banca centrale e dalla crescita economica.

Dopo marzo 2020, per far fronte alle difficoltà economiche seguite allo scoppio dell’epidemia della nuova corona, la Federal Reserve ha varato una serie di misure straordinarie politica monetaria di allentamento quantitativo. Da un lato, la Federal Reserve ha deciso di ridurre i costi di finanziamento del mercato dopo marzo 2020 tagliare i tassi di interesse per la prima volta, portando il tasso di interesse di riferimento vicino allo zero. D'altra parte, la Federal Reserve ha successivamente lanciato una serie di misure quantitative Politica monetaria allentata per aumentare la liquidità. La portata e l’intensità di questi incentivi economici non hanno precedenti. Da allora, il bilancio della Fed si è espanso rapidamente e l’inflazione ha continuato a salire. Gli ultimi dati pubblicati dal Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti hanno mostrato che l’indice dei prezzi al consumo statunitense è aumentato dell’8,3% su base annua ad aprile, superando le aspettative del mercato. In rialzo dell'8,1%: il CP| di aprile è aumentato dello 0,3% su base mensile e si prevede che aumenti dello 0,2%. L'IPC core statunitense è aumentato del 6,2% su base annua ad aprile e si prevede che aumenti del 6%: L'IPC core statunitense è aumentato dello 0,6% su base mensile ad aprile e dovrebbe aumentare dello 0,4%. In questo contesto, anche la Federal Reserve ha spostato la sua attenzione nel 2022 sul contenimento della crescente inflazione. Dopo la riunione mensile sui tassi di interesse di novembre 2021, la Federal Reserve ha annunciato che avrebbe iniziato a ridurre l’entità degli acquisti di obbligazioni a novembre. Il lancio ufficiale del Taper della Federal Reserve significa anche che la politica monetaria non convenzionale che dura da quasi un anno e mezzo ha iniziato a spostarsi verso la normalizzazione. Nel marzo 2022, la Federal Reserve ha annunciato un rialzo dei tassi di interesse di 30 punti base, segnando il primo rialzo dei tassi. Dopo l'incontro sui tassi di interesse di maggio, ha annunciato un aumento dei tassi di interesse di 50 punti base e ha affermato che ci sarebbe stata un'alta possibilità di due aumenti dei tassi di interesse di 50 punti base a giugno e luglio.

Negli Stati Uniti, il primo aumento dei tassi di interesse non ha migliorato significativamente la situazione dell’inflazione negli Stati Uniti, e la pressione inflazionistica negli Stati Uniti è ancora elevata. Tenendo conto dei colli di bottiglia della catena di approvvigionamento, dell’aumento dei prezzi delle materie prime, dei forti aumenti dei prezzi dell’energia e dell’impennata dei prezzi dei prodotti alimentari, l’impatto potrebbe durare a lungo ed è difficile alleviare la pressione inflazionistica statunitense nel breve termine. Sul fronte economico, gli ultimi dati hanno mostrato che il valore iniziale del PIL reale degli Stati Uniti nel primo trimestre è diminuito dell’1,4% rispetto al trimestre precedente, il primo calo sequenziale dal secondo trimestre del 2020, e il valore finale nel quarto trimestre del 2020. Il 2021 è cresciuto del 6,9%. Dal punto di vista del segmento, la domanda interna statunitense rimane relativamente forte, sostenendo l’aumento dei tassi di interesse di 50 punti base da parte della Federal Reserve a maggio. Tuttavia, va notato che con l’ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve, i consumi potrebbero indebolirsi nella seconda metà dell’anno, il che aumenterà la pressione al ribasso sull’economia statunitense.

Nei mercati emergenti, l’indice del dollaro statunitense è aumentato, il dollaro statunitense si è rafforzato e la valuta locale si è indebolita, il che potrebbe innescare una grande quantità di capitale straniero che fuoriesce dai mercati emergenti e ritorna negli Stati Uniti. I mercati azionari dei mercati emergenti oscilleranno in modo significativo a breve termine. Gli ultimi dati dell’Institute of International Finance mostrano che i deflussi di capitali dai paesi dei mercati emergenti a marzo sono stati pari a 9,8 miliardi di dollari, il primo deflusso netto da marzo 2021. Nel complesso, i capitali esteri potrebbero essere colpiti dall’intensificazione delle fluttuazioni dei tassi di cambio e dal flusso nel mercato dei capitali statunitense. La pressione al deprezzamento sulle attività denominate in altre valute aumenterà, il che non è favorevole allo sviluppo sano a lungo termine dei mercati finanziari. industrie di importazione ed esportazione dei paesi con mercati emergenti. In termini di tasso di cambio del RMB, considerando che l’attuale mercato finanziario globale è stato significativamente influenzato dagli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve e che la divergenza delle politiche monetarie tra Cina e Stati Uniti si è ulteriormente ampliata, aumentando l’incertezza sul futuro del RMB. andamento del tasso di cambio. Il deprezzamento del RMB avrà un impatto ad ampio raggio sull'economia e sulla società del mio Paese: in primo luogo, il capitale straniero potrebbe fuoriuscire dal mercato dei capitali cinese a causa delle intensificate fluttuazioni del tasso di cambio, in secondo luogo, la pressione di svalutazione sugli asset denominati in RMB aumenterà; il che è dannoso anche per lo sviluppo a lungo termine del settore delle importazioni del mio paese.