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財務コスト管理メモ
財務コストは、財務会計におけるフローの概念であり、資源のマイナスの変化、つまりコストが企業収益の減少を引き起こし、具体的には企業資産の流出または増加として現れます。
2021-06-16 09:36:04 に編集されました
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財務コスト管理
財務管理
1. 基本的
企業の組織形態と財務管理内容
財務管理: 組織が富の創出を目的として行うさまざまな投資および資金調達の決定。
法人企業のメリットとデメリット
財務管理内容
投資する
長さ
短期
資金を集める
短期
長さ
利害関係者に基づいた目標と要件
財務管理の目標
利益最大化の目標
時間の価値を考えていない
投資額は考慮していません
伴うリスクを考慮しない
一株当たり利益の最大化目標
時間の価値を考えていない
伴うリスクを考慮しない
株主の富を最大化するという目標（本書の視点）
理論的根拠: 株主が会社を設立する目的は富を増やすことです
測定値 = 株主資本の時価付加価値 = 株主資本の時価 – 株主投下資本
その他の表現
株価を最大化する
目標は、資本と利益の関係を反映して、1 株あたりの価格を最大化することです
この目標は、1 株当たり利益の規模と時期を反映して、予想される 1 株当たり利益の影響を受けます。
この目標は企業リスクの影響を受け、一株当たり利益のリスクを反映しています。
質問: 企業と株主の間の取引も株価に影響を与えますが、株主の富には影響しません。 （例えば、配当金を出すと株価が下がります）
企業価値の最大化
企業価値 = 負債市場価値 株式市場価値 =負債の時価総額（株主が投資した資本、株式の時価付加価値）
利害関係者の要件
広い意味 資本市場のステークホルダー（株主および債権者） 製品市場のステークホルダー（主要顧客、サプライヤー） サプライヤー、ホストコミュニティ、労働組合組織） 企業の内部利害関係者 (オペレーターおよびその他) スタッフ）
主なステークホルダー：株主、債権者、経営者
その他の企業キャッシュフロー 請求の可能性がある人
狭義の
契約関係者
顧客、サプライヤー、従業員
契約外の利害関係者
一般消費者、地域住民、 その他当社と間接的な利害関係を有する者 グループ
核となる概念と基本理論
核となるアイデア
お金の時間的価値
リスクと報酬
あるのはハイリスク・ハイリターンか、ローリスク・ローリターンだけだ。 価値ある投資機会
基本的な考え方
キャッシュフロー理論
最も基本的な理論
価値評価理論
芯
ポートフォリオ理論
証券ポートフォリオのリターンとリスク
資本構造理論
資本構成と財務リスク、資本コストと企業価値の関係
金融商品と金融市場
金融商品の種類
定義: 一方の当事者の金融資産と、他方の当事者の金融負債または資本商品を形成する契約
特徴
期間：一定の返済期間あり（株式を除く）
流動性: 必要なときに損失なく現金に変換できる能力
リスク：元本や予定収入が失われる可能性があります
収益性: 付加価値をもたらすことができる
タイプ
債券
一定の計算式に従って計算 または固定収入額
固定利付債券、変動債券 金利債券、優先株、 永久の絆
株式
特定の会社 権利のある株式
発行者の財務状況に関連する 高い相関性、普通株
デリバティブ証券
基礎となる金融商品に依存
転換社債、オプションおよび新株予約権
金融市場の種類
用語
マネーマーケット ≤ 1 年
短期財務省債券（英国と米国では財務省短期証券と呼ばれます）、譲渡性預金証書、 コマーシャルペーパー、銀行振込手形など
キャピタルマーケット＞1年
銀行の中長期預金・貸出市場 と証券市場
株式、社債、 長期国債 銀行長期借入等
セキュリティ属性
債務市場
株式市場
初期問題なし
一次市場
流通市場
取引プログラム
フロア取引市場
証券取引所。決まった場所がある、決まった場所がある 固定取引時間と標準化された取引ルール
OTC市場
固定の場所はなく、有価証券を保有するトレーダーは別々に行動します。
関数
基本的なスキル
金融仲介
リスク配分機能
追加機能
価格発見機能
経済機能を仲介する
情報コスト削減機能
資本市場の効率性
意義
効率的な資本市場
資本市場の価格は、入手可能なすべての情報を同時に完全に反映できるという事実を指します。
外部の兆候: 1. 各投資家は同じ量と質の情報を同時に受け取ります。 2. 価格は反応しなかったり反応が遅かったりするのではなく、関連する情報に基づいてすぐに変化する可能性があります。
基本条件: 1. すべての投資家が合理的であると仮定します。 2. 独立した合理的な逸脱。すべての投資家が合理的である必要はなく、非合理的な行動は相互に相殺される可能性があります。プロの投資家は、すべての不合理な期待が互いに打ち消し合う必要はありません。資産ポートフォリオを合理的に再配分し、裁定取引を実行します。プロの投資家の裁定取引活動は、アマチュア投資家の投機をコントロールし、市場の効率を維持することができます。
財務管理に対する重要性: 資金調達の決定において重要な指針となる重要性があります。
経営者は会計方法を変更しても株式価値を高めることはできない
経営者は金融投機から利益を得ることはできない
自分の会社の株価を常にチェックしておくと良いでしょう
株価には十分な情報が含まれています さまざまなカテゴリ
非効率な市場
情報なし
超過利益の戦略: 1. 過去の情報のテクニカル分析、 2 評価モデルまたはファンダメンタルズ分析を行うために公開情報を使用する。 3インサイダー取引に関するインサイダー情報
効率的な市場を形成するのは弱い
歴史的な情報のみ
超過利益の戦略: 1. 評価モデルまたはファンダメンタルズ分析のための情報を開示する。 2インサイダー取引に関するインサイダー情報
準強力型の効率的な市場
沿革 広報
超過収益戦略：1 インサイダー取引に関するインサイダー情報
強力な効率的な市場
沿革 内部公開情報
効率的な資本市場テスト
効率的な市場を形成するのは弱い
テスト方法：ランダムウォーク、フィルタリングテスト
準強力型の効率的な市場
テスト方法: 投資ファンドの平均パフォーマンスが市場全体の収益率を超えないこと。
強力な効率的な市場
試験方法：インサイダー取引
2. ステートメント分析と財務予測 基本、計算問題を一人で解いたら
分析の目的と方法
目的と寸法
目的は、財務諸表データを有用な情報に変換し、情報利用者の意思決定の向上に役立てることです。
寸法
戦略的分析
利益要因と経営リスクを分析し、会社の収益性を定性的に評価します。マクロ分析、業界分析、企業競争戦略分析
会計分析
会計が経済事業をどの程度反映しているか 含まれるもの：企業会計の柔軟性と適切性の評価、会計データの修正など。
財務分析 この本のハイライト
財務データを使用して会社の現在および過去の業績を評価し、 比率分析やキャッシュフロー分析などを含みます。
見通し分析
ビジネスの将来を予測します。財務諸表の予想や企業価値評価などを含みます。
方法
比較解析
物体
計画、過去の実績、業界レベルと比較して、会社の強みと弱みを判断します。
コンテンツ
会計要素の合計金額
主に時系列分析に使用されますが、ピア比較に使用されることもあります。 プランや予算との比較に
構造の割合
さらなる分析の方向性を明らかにするために、不合理な比率を持つプロジェクトに使用されます。
財務比率
財務比率は規模の影響を除いた相対的な数値であり、良好な比較可能性があります。
因子分析 各要素が指標に与える影響度を定量的に判定
シリアル置換方法の手順
分析対象、つまり分析が必要な財務指標を決定し、その実績額と基準額を比較する
財務指標の駆動要因を決定します。つまり、財務指標の形成過程に基づいて、財務指標と各駆動要因の間の関数関係モデルを確立します。
推進要因の別の順序を決定します（試験で出題された順序、実際の重要性の順序）
各ドライバーの基準からの逸脱が財務指標に与える影響を順番に計算
簡素化されたギャップ分析
因子間の「加算」または「減算」が成立する場合、差分分析手法は使用できません。
制限
決算情報開示問題
企業情報をすべて開示していない
開示された財務情報には会計上の見積り誤差が含まれています
経営者によるさまざまな会計方針の選択により、情報の比較可能性が低下する可能性があります。
財務諸表情報の信頼性の問題
財務諸表情報の論点の比較根拠
比率分析
指標の計算ルール
母子率：指標名の最初に記載されているものが分母、最後に記載されているものが分子となります。たとえば、資産負債比率では、資産が分母、負債が分子となります。
分子比率は主に短期流動性の指標として使用されます。インジケーター名で前述したものは分子です。たとえば、キャッシュ フロー比率では、営業活動によるネット キャッシュ フローが分子となります。
指標を計算する際の注意点
分子と分母は、3 つのメイン テーブルのうち 2 つから取得されます。貸借対照表には3種類のポイントがある
期首と期末の平均
複数の時点の平均、四半期平均、月平均
終了金額を使用する (単純化されたアプローチ)
質問の要件に応じて計算します。要件がない場合は、原則としてそれに応じて計算します。 データ可用性計算と組み合わせた平均計算
特別なインジケーター
キャッシュ・フロー比率 = 営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債
分母の負債総額は、通常、平均値ではなく最終値として使用されます。 実際に返済しなければならないのは期末残高だからです
キャッシュフロー対負債比率 = 営業活動による純キャッシュフロー/負債総額
分母の負債総額は、通常、平均値ではなく最終値として使用されます。 実際に返済しなければならないのは期末残高だからです
短期ソルベンシー比率
長期ソルベンシー比率
運用能力指標
収益性指標
市場価格比率
ビジネスの発生が指標に与える影響を特定する
分子と分母が同時に変化し、デジタル計算に持ち込む
指標間の相関関係
計算式を書いてみる
デュポン分析システム
純資本利率 = 純利益 / 所有者資本の分解
＝純利益率（事業戦略）×自己資本乗数（財務政策）
自己資本純金利 = 営業純金利 × 資産回転率 × 自己資本乗数
収益性、運営能力、支払能力
事業戦略
総資産当期純利益 rate (逆コロケーション)
外部環境や自身の環境に応じて、 リソースを活用した戦略的選択
営業純利益率の水準のみを合算 自分のパフォーマンスが良いか悪いかを判断できず、それを次のように扱います。 資産回転率に関係する可能性がある 企業の経営戦略を検討します。本物 重要なのは両者が協力することです 資産利益率
金融政策
エクイティ乗数 (逆一致)
資産収益率が変わらない場合 このような状況では、財務レバレッジを高めることで改善できる可能性があります。 株式に対する純金利は高いが、同時に 財務リスクが増大する
ドライバーの内訳
分析方法：因子分析法
従来のデュポン分析システムの限界
総資産に対する純金利の計算に使用される「総資産」と「純利益」が一致していません
総資産はすべての資産プロバイダーが享受しますが、純利益は株主のみに帰属します。
運営と財務の区別がない その結果、管理者報告システムが創設される
利益
営業活動による損益の区別がない および財務活動による損益
ほとんどの企業にとって、財務活動は純収益です。 財務活動は純利益を生み出さないが、純費用は発生する
資産
金融資産と経済資産の間には区別がない 営業資産
財務管理の観点から見ると、金融資産はまだ実行されていない資産です。 国際的な事業活動から得た資産
負債
金融負債と経済的負債の間には区別がない 営業負債
負債コスト（支払利息）は単に金融負債のコストであり、営業負債は無利息負債です。営業負債には固定費もレバレッジもありません。金融負債を株主資本で除算すると、より現実的な財務レバレッジが得られます。
経営者向け財務報告システム
基本的な枠組み
一般的なアイデア
営業活動と財務活動を区別する
企業イベント
事業活動
企業は製品市場と要素市場で活動しています
商品の販売、サービスの提供、その他の事業活動
事業活動に関連する生産資産への投資活動
財務活動
資本市場で行われる
募金活動と余剰資金の活用
経営のためのバランスシート
営業資産と金融資産、営業負債と金融負債を区別し、所有者の資本は変わりません。
営業資産と金融資産を区別する
金銭資金自体は金融資産ですが、事業活動には金銭資金の一部が必要となります。 3 つの処理方法、試験ではどれを使用するかを明確に示します
すべての金銭資金を運用資産としてリストします。 （教科書処理）
業界や企業の過去の平均的な「資金／売上収益」の割合と当期の売上高に基づいて、営業活動に必要な資金を推計し、超過分を金融資産として分類します。
それらをすべて金融資産としてリストアップする
名前に投資が含まれるプロジェクトの場合、長期株式投資のみが営業資産となり、その他は金融資産となります。 その他の株式商品投資、投資用不動産、短期株式投資等は全て金融資産及びその他の債権（短期株式投資から得られる配当金受取り）です。
利息に係るものは金融、その他受取利息、受取配当金です。
名前に「金融」が入っている人は金融に属します。
営業負債と金融負債を区別する
有利子負債は金融負債です
混同されやすく、別個の記憶が必要な金融負債
1年以内に返済予定の固定負債
その他の未払利息および配当金
リースから発生するリース負債
優先株
経営陣向け損益計算書
営業損益と財務損益を区別する
金融損益とは、金融負債の利息と金融資産からの収益との差額、すなわち利息収入や金融資産の公正価値の変動による収益などを差し引いた支払利息を指します。
営業損益とは、財務損益を除いた経常損益を指します。
基本公式
税引後の営業純利益 - 税引後の支払利息 = 純利益
EBIT (利息および税引前利益)
(EBIT-I) × (1-T) = 純利益
EBIT×(1-T)-I×(1-T)=純利益
直接法
税引後純営業利益 = 税引前営業利益 * (1-所得税率)
間接法
税引後純営業利益 = 税引後純利益支払利息
税引き後の純営業利益 = 純利益 I*(1 T)
税引き前： I= 金融負債の利息 - 金融資産の利益 金融資産の損失 , = 金融費用 - 金融資産の公正価値の変動による損益、金融資産の減損 - 金融資産からの投資収益
T、適用税率方式：設問に応じて各科目の適用税率が決定されます。 簡易法・平均税率法＝所得税／総利益
分析システム
サブトピック
経営者向けキャッシュフロー計算書
営業キャッシュフローと財務キャッシュフローを区別する
動作電流 キャッシュフロー
営業キャッシュフローは、企業の営業活動の結果をすべて表します。略称エンティティキャッシュフロー
これは、商品の販売やサービスおよび関連する生産資産の提供などの企業の事業活動を指します。 投資活動によるキャッシュフロー
キャッシュフローの決定
残留流量法 （企業キャッシュフローの源泉からの分析）
教科書「企業価値評価」の概念：企業キャッシュフローは、企業の総キャッシュフローからコストや必要な投資を差し引いた残りであり、企業が一定の範囲内のすべての投資家（株式投資家と債券投資家を含む）に提供できるものです。税引後のキャッシュフローの期間。
計算式: 事業体のキャッシュ フロー = = 税引き後の営業純利益、減価償却費 - 運転運転資本の増加 - 資本的支出 = 総営業キャッシュフロー - 営業運転資本の増加 - 設備投資 = 純営業キャッシュフロー - 設備投資 または、簡略化した式 = 税引後営業純利益、減価償却費、償却費 - 運転運転資本の増加額 - 設備投資額 ＝税引後営業純利益 純営業資産の増加額
設備投資＝運用長期資産、減価償却費の増加
企業のキャッシュフローがプラスの場合
① 債権者に利息を支払う（企業の場合、純利息流出額は利息費用であることに注意）、② 債権者に債務元本を返済し、債務の一部を返済する。 ③ 株主に配当金を支払う。 ⑤ 株主から株式を買い取る。金融資産
企業のキャッシュフローがマイナスの場合、企業は現金を調達する必要がある
① 金融資産を売却する、② 新たな負債を借入する、③ 新株を発行する。
財務キャッシュフロー法 （企業キャッシュフローの方向からの分析）
事業体のキャッシュフロー = 資本キャッシュフロー 負債キャッシュフロー
財務キャッシュフロー
金融市場における財務活動や投資活動から生み出されるキャッシュ・フロー
財務キャッシュフロー手法（事業体キャッシュフローの行き先分析）
事業体のキャッシュフロー = 資本キャッシュフロー 負債キャッシュフロー
負債キャッシュフロー = 税引後利息 - 新規借入元本（または負債元本返済） = 税引後利子 - 純負債の増加 簡略化した式: 負債キャッシュフロー = 税引後利子 - 純負債の増加
資本キャッシュフロー = 事業体キャッシュフロー - 負債キャッシュフロー = 配当 - 株式発行（または自社株買い） = 配当金 - 自己資本の純増加額 簡略化した式: 自己資本キャッシュフロー = 純利益 - 自己資本の増加
① 負債キャッシュフロー – 利払いを含む債権者との取引から生み出されるキャッシュフローです。 利息、負債の返済または借入、金融資産の購入または売却
② 自己資本キャッシュフロー - 配当金を含む株主との取引から生み出されるキャッシュフローです。 割当て、株式の発行および自己株式の取得など
予測の手順と方法
業績予想の意味
狭義の財務予測は、企業の将来の資金需要を見積もることのみを指しますが、広義の財務予測には、予想されるすべての財務諸表の作成が含まれます。
広い意味では、第 8 章の企業価値評価で説明する企業業績の予測も含まれます。
予測方法
販売方法の割合
基本的
原則: 会計方程式を使用して資金調達のニーズを決定する
具体的な方法: 統合財務諸表データを使用して (資産 = 負債所有者の資本) を予測することも、調整済み財務諸表データを使用して (純営業資産 = 純負債所有者の資本) を予測することもできます。
仮定
回帰分析
情報技術の予測手法を使用する
成長率と所要資本の計算
3. 評価の根拠
金利
お金の時間的価値
リスクと報酬
危険
一般的な概念
期待される結果についての不確実性
特徴
悪影響についての不確実性
好影響をもたらす不確実な「機会」
財務管理のリスクへの影響
返品に伴うリスク
個々の投資のリスクと利益
リスクを測定する方法
変動係数 =σ/kmean
確率によるリスク測定
関連する確率を掛ける必要があります
過去のサンプル状況を考慮したリスク測定
デフォルトの確率は 1 です
4. 資本コスト
コンセプトと用途
負債資本コストの推定
普通株式資本コストの見積り
ハイブリッドファイナンスの資本コストの見積り
加重平均資本コストの推定
5. プロジェクト投資コストの予算
投資プロジェクトの種類と評価手順
プロジェクトの評価方法
プロジェクトのキャッシュ フローの見積もり
プロジェクト割引率の見積り
プロジェクトの感度分析
6. 債券株式の価値評価
債券価値の推定
普通株式の評価額
ハイブリッド金融手段の評価
7. オプションの評価
オプションの概念、種類、投資戦略
金融オプションの評価
8. 事業評価
価値評価の目的と対象
企業価値評価手法
9. 資本構成
理論
戦略的分析
レバレッジ係数の測定
10. 長期融資
長期借入による資金調達
普通株式融資
ハイブリッドファイナンス
リースファイナンス
11. 配当金の分配、株式分割および自社株買い
配当理論と配当政策
配当金の分類、支払い手順および分配方針
株式分割と自社株買い
12. 運転資金管理
経営戦略
現金管理
売掛金管理
在庫管理
短期債務管理
原価管理
製品の原価計算
費用の分類
収集と配布
完成品の基本的な計算方法
標準原価計算
標準的な原価計算と配合
標準原価差異分析
活動ベースの原価計算
コンセプトと特徴
計算する
管理
管理会計
原価、量、利益の分析
コスト、量、利益の一般的な関係
損益分岐点分析
ポリ解析
利益感応度分析
短期的なビジネス上の意思決定
概要
生産決定
価格設定の決定
総予算
概要
準備方法
運営予算法
財務予算の作成
責任ある会計
企業の組織構造と責任分担センター
コストセンター
利益センター
投資センター
責任センターのパフォーマンスレポート
中核企業の業績評価
財務業績評価と非財務業績評価
重要業績評価指標のアプローチ
経済付加価値
バランススコアカード
比率分析
指標の計算ルール
母子率：指標名の最初に記載されているものが分母、最後に記載されているものが分子となります。たとえば、資産負債比率では、資産が分母、負債が分子となります。
分子比率は主に短期流動性の指標として使用されます。インジケーター名で前述したものは分子です。たとえば、キャッシュ フロー比率では、営業活動によるネット キャッシュ フローが分子となります。
指標を計算する際の注意点
分子と分母は、3 つのメイン テーブルのうち 2 つから取得されます。貸借対照表には3種類のポイントがある
期首と期末の平均
複数の時点の平均、四半期平均、月平均
終了金額を使用する (単純化されたアプローチ)
質問の要件に応じて計算します。要件がない場合は、原則としてそれに応じて計算します。 データ可用性計算と組み合わせた平均計算
特別なインジケーター
キャッシュ・フロー比率 = 営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債
分母の負債総額は、通常、平均値ではなく最終値として使用されます。 実際に返済しなければならないのは期末残高だからです
キャッシュフロー対負債比率 = 営業活動による純キャッシュフロー/負債総額
分母の負債総額は、通常、平均値ではなく最終値として使用されます。 実際に返済しなければならないのは期末残高だからです
短期ソルベンシー比率
流動負債について
絶対数
運転資本 = 流動資産 – 流動負債 = 長期資本 - 長期資産
相対数
分子比率指標 = XX/流動負債
現在の比率
分析基準 - 異なる業界を比較することはできず、ビジネスサイクルが短い業界ほど基準が低くなります。 高いほど良い、内部構造を見る必要がある
信頼性に影響を与える要因
在庫回転率、売掛金回転率
運転資本配分率との関係 運転資本配分率と流動比率は同じ方向に変化します。
流動資産 資金源
流動負債
流動負債／流動資産＝１／流動比率
運転資金
運転資本／流動資産＝運転資本配分率
クイックレシオ
分析基準: 業界によって大きく異なります
信用を左右する要因：売掛金の流動性
現金比率
現金とは金銭的な資金を指します
より安定し、現金自体が借金を直接返済できる
キャッシュフロー比率
分析すると説得力が増す
その他のオフバランスシート要因
短期債務返済の強化 能力のオフバランスシート要素
利用可能な銀行ローン指標
すぐに現金化できる固定資産
支払い能力の評判
短期債務返済の削減 能力のオフバランスシート要素
保証に係る偶発債務
長期ソルベンシー比率
資本返済能力
母子率
大まかに言うと、資産負債比率 = 総負債/総資産
狭義の場合: 長期資本負債比率 = 固定負債/(固定負債所有者の資本)は長期資本機関の比率を反映します。
個別に記録する
自己資本比率＝負債総額／株主資本
資本乗数 = 資産/所有者の資本
資産負債比率との関係
資産負債比率の他の 2 つの表現形式は、資産負債比率と同じ性質を持っています。 高い比率は、企業の財務レバレッジが高いことを示します。同じ方向に
自己資本乗数 =資産/自己資本 =資産/(資産-負債) =1/(1-資産負債比率) =(自己資本 負債)/自己資本 =1 自己資本比率
分子比
キャッシュフロー対負債比率 = 営業活動による純キャッシュフロー/負債総額
利息支払い能力
個別にカウント
インタレスト・カバレッジ・レシオ＝利息・税引前利益／支払利息
キャッシュ・フロー・インタレスト・カバレッジ・レシオ = 純営業キャッシュ・フロー/支払利息
利息および税引前利益 = 金融費用、支払利息、法人税費用、純利益。 支払利息 = 資本化利息に係る金融費用の支払利息
長期支払能力に影響を与えるその他の要因（オフバランス要因）
係争中の訴訟
賠償責任保証
稼働率
特徴
○○の離職数（○○の離職率）＝離職額／○○の数
親子比率、誰々が親、売上高は通常営業利益、在庫は特殊（（在庫管理の実績を評価する場合））利用可能営業費用
XX 売上高日数 = 365 / 売上高数
○○と利益の比率＝○○の数字／営業利益
注意すべき問題点
売掛金回転率
売掛金には実際には「受取手形」と「売掛金」があり、ここではこれらを「売掛金」と呼び、それに関連する比率もそれに応じて呼ばれます。
営業利益に占める信販比率の問題
計算する際は、厳密には営業利益ではなく掛け売りを使用する必要があります。 しかし、外部アナリストは信用販売に関するデータを取得することができず、マーケティングを直接利用する必要があります。 事業所得の計算。
期末売掛金残高の信頼性問題
年の初めと終わりの平均を使用することも、複数の時点の平均を使用することもできます。 、季節性、偶然性、または人的要因の影響を軽減するため
売掛金の減損引当金
貸倒引当金を設けずに売掛金を活用する
売掛金回転日数は短ければ短いほど良いです。
売掛金分析は売上分析や資金分析と連動する必要がある
在庫回転率
「営業利益」を使用します（短期ソルベンシー分析で総資産回転率を分析する場合）。 (在庫管理のパフォーマンスを評価する場合) 売上高として「業務コスト」を使用する
在庫回転日数は可能な限り短くしない
買掛金、在庫、売掛金（または営業利益）の関係に注意が必要
在庫を構成する完成品、半製品、原材料、仕掛品、少額消耗品の比例関係に注意する
資産回転率の要因
ドライバー分析には通常、「資産回転日数」または「資産対収益率」指標を使用できますが、 「資産回転数」。
関係式
総資産回転日数 =∑ 各資産回転日数
総資産営業利益率＝∑ 各種資産営業利益率
利益率
営業純利益率 = 純利益 ÷ 営業利益 × 100%
営業純利益率の変化は、損益計算書のさまざまな項目によって決まります。 物量の変化による金額変化と構造変化の分析 動的解析
純資産金利＝純利益÷総資産×100％
デュポン分析システム
純資本金利 = 純利益 ÷ 株主資本 × 100%
デュポン分析システム
市場価格比率
上場企業ならではの
発行済株式数
普通株式（含む）
優先株（削除）
市場価格
指標の計算
純利益
株式数: 1株当たり利益 = 普通株主の純利益 ÷ 加重平均発行済普通株式数
の分子は普通株主に分配可能な純利益となります。 つまり、その年に申告または蓄積された優先株の配当は純利益から差し引かれます。
なお、発行済普通株式数は期中加重平均株式数を使用しております。
自己資本の変動を伴う株式数の変更（株式の追加発行、自己株式の取得等）が必要な場合 実際の増加月数に基づいて加重平均を計算します。
株主資本総額の変動を伴わない株式数の変更（株式配当の発行、株式分割等） 実際の月の増加量に応じて体重を計算する必要はありません。
市場価格: 株価収益率 = 1 株あたりの市場価格 / 1 株あたりの利益
純資産
1株当たり純資産（1株当たり簿価）＝普通株主資本 ÷ 発行済普通株式数
分子は株主資本の合計から優先株式の資本を差し引く必要があります。 優先株の清算価額とすべての未払い配当金を含む
株価純資産倍率（株価純資産倍率）＝1株当たりの市場価格/1株当たりの純資産
営業利益
1株当たり営業利益 = 営業利益 ÷ 加重平均発行済普通株式数
株価売上高比率 = 1株当たりの市場価格 ÷ 1株当たりの営業利益
指標分析時に注意すべき点
株価収益率は、企業の将来見通しに対する投資家の期待を反映しています。
市場価格比率指標は、第 8 章「ビジネス価値を決定するための相対価値アプローチの評価」でさらに使用されます。
当期純利益 – 配当金 = 新たな当期剰余金
配当性向＝配当金／純利益
利益維持率＝利益剰余金／純利益
ビジネスの発生が指標に与える影響を特定する
分子と分母が同時に変化し、デジタル計算に持ち込む
指標間の相関関係
計算式を書いてみる