Галерея диаграмм связей ACCA F9 финансовый менеджмент partF partE
ACCA F9 финансовый менеджмент partF partE супер подробная договоренность!
Отредактировано в 2022-04-07 20:09:35Cent ans de solitude est le chef-d'œuvre de Gabriel Garcia Marquez. La lecture de ce livre commence par l'analyse des relations entre les personnages, qui se concentre sur la famille Buendía et raconte l'histoire de la prospérité et du déclin de la famille, de ses relations internes et de ses luttes politiques, de son métissage et de sa renaissance au cours d'une centaine d'années.
Cent ans de solitude est le chef-d'œuvre de Gabriel Garcia Marquez. La lecture de ce livre commence par l'analyse des relations entre les personnages, qui se concentre sur la famille Buendía et raconte l'histoire de la prospérité et du déclin de la famille, de ses relations internes et de ses luttes politiques, de son métissage et de sa renaissance au cours d'une centaine d'années.
La gestion de projet est le processus qui consiste à appliquer des connaissances, des compétences, des outils et des méthodologies spécialisés aux activités du projet afin que celui-ci puisse atteindre ou dépasser les exigences et les attentes fixées dans le cadre de ressources limitées. Ce diagramme fournit une vue d'ensemble des 8 composantes du processus de gestion de projet et peut être utilisé comme modèle générique.
Cent ans de solitude est le chef-d'œuvre de Gabriel Garcia Marquez. La lecture de ce livre commence par l'analyse des relations entre les personnages, qui se concentre sur la famille Buendía et raconte l'histoire de la prospérité et du déclin de la famille, de ses relations internes et de ses luttes politiques, de son métissage et de sa renaissance au cours d'une centaine d'années.
Cent ans de solitude est le chef-d'œuvre de Gabriel Garcia Marquez. La lecture de ce livre commence par l'analyse des relations entre les personnages, qui se concentre sur la famille Buendía et raconte l'histoire de la prospérité et du déclin de la famille, de ses relations internes et de ses luttes politiques, de son métissage et de sa renaissance au cours d'une centaine d'années.
La gestion de projet est le processus qui consiste à appliquer des connaissances, des compétences, des outils et des méthodologies spécialisés aux activités du projet afin que celui-ci puisse atteindre ou dépasser les exigences et les attentes fixées dans le cadre de ressources limitées. Ce diagramme fournit une vue d'ensemble des 8 composantes du processus de gestion de projet et peut être utilisé comme modèle générique.
оценка бизнеса
1. эффективность рынка
1.1. эффективный рынок
1. аллокационная эффективность (прямой фонд)
2. операционная эффективность (минимальные транзакционные издержки)
3. эффективность обработки информации (актуальная и доступная информация)
1.2. неэффективный рынок
1.2.1. не всегда точное отражение оценки
1.2.1.1. 1.слабая форма (отражает только прошлую информацию)
1. будущее не может быть предсказано прошлым
2. технический анализ не работает
3. цена не всегда соответствует внутренней стоимости акции, фундаментальный анализ может быть использован для получения сверхприбыли путем торговли акциями по неправильной цене.
1.2.1.2. 2.полуформа (отражаются как прошлые, так и общедоступные сведения)
1.2.1.2.1. не могу использовать общедоступную информацию
1.2.1.2.2. Внутренняя информация (неопубликованная информация доступна для получения прибыли)
1.2.1.3. 3. сильная форма эффективности (отражает всю информацию, включая внутреннюю, любая информация верна и не может быть фальсифицирована, на цену акций может повлиять только прибыльность компании)
1. не могу использовать никакую информацию
2. инсайд дилинг будет оштрафован
3. по счастливой случайности
4. Причина возникновения сильного рынка: отсутствие внутреннего регулирования (отсутствие регулирования)
2. Оценка бизнеса
2.1. На основе активов
2.1.1. ценность книги
2.1.1.1. На основе исторических данных (вряд ли достоверных)
2.1.2. NRV (самая низкая цена, принятая продавцом)
2.1.2.1. игнорировать доброжелательность
2.1.3. стоимость замещения = актив-обязательство (покупатель принимает самую высокую цену)
2.1.3.1. игнорировать доброжелательность
2.1.3.2. принцип непрерывности деятельности
2.1.4. ограничения
2.1.4.1. не цените то, что куплено, инвесторы покупают компанию не ради актива, а ради денежного потока, который может генерировать
2.1.4.2. игнорировать нематериальный актив
2.2. на основе дохода (подходит для мажоритарного акционера)
2.2.1. Цена/прибыль
2.2.1.1. P/E*EPS*количество акций
2.2.1.2. Подходит для компаний, не котирующихся на бирже, и крупных акционеров, поскольку он может принимать решения о разработке и сохранении
2.2.2. ограничение:
2.2.2.1. Предположим, что рынок неэффективен, используйте средний по отрасли коэффициент P/E.
2.2.2.2. исторические данные не учитывают будущий рост и влияние
2.2.2.3. относительно простой
2.2.3. Доходность
2.2.3.1. Если учитывать скорость роста, то она равна: D0(1 г)/r-g
2.3. на основе денежного потока (может использоваться для миноритарного акционера)
2.3.1. MV=D0/r (r — требуемая доходность)
2.3.2. D0(1 г)/р-г
2.3.3. Смешанные (сложные дивиденды, если сначала фиксированный доход, а затем стабильный рост, можно использовать оценку дивидендов, но не наоборот)
2.3.4. подходящий
2.3.4.1. миноритарный акционер
2.3.4.2. компания находится на стадии зрелости со стабильным денежным потоком
2.3.4.3. используется для существующего управления
2.3.5. ограничение модели оценки дивидендов
2.3.5.1. требовать возврата изменится
2.3.5.2. некоторые компании не выплачивают дивиденды
2.3.5.3. предполагать, что инвесторы рациональны
2.3.5.4. Ke меньше g, будет отрицательный
2.4. на основе дисконтированного денежного потока (максимальное значение равно PV будущего денежного потока)
2.4.1. подходящий
2.4.1.1. Теоретически это лучший метод оценки, поскольку PV считается
2.4.1.2. Может использоваться для оценки части компании
2.4.1.3. подходит для оценки денежного потока для новой собственности
2.4.2. ограничение
2.4.2.1. трудно добиться трансформации
2.4.2.2. ставка дисконтирования, инфляция может быть нереальной
2.4.2.3. сложно оценить стоимость компании за пределами периода
2.4.2.4. сложно выбрать временной горизонт
3. долг
3.1. невозвратный долг
3.1.1. МВ=процент/Кд
3.2. погашаемый долг
3.2.1. MV = стоимость погашения процентов/Kd
3.2.1.1. Он равен дисконту процентов и дисконту основной суммы долга (если есть премия, необходимо добавить премию. При расчете процентов это аннуитетный коэффициент, а основная сумма - коэффициент PV)
3.3. конвертируемый долг
3.3.1. Теперь рассчитайте стоимость каждой облигации, которую можно конвертировать в акции, исходя из темпа роста акции (сколько акций можно обменять на 100 * рыночную стоимость каждой акции после роста).
3.3.1.1. Сравнивая размер, метод расчета такой же, как и при погашении, отличается только окончательная возвращенная основная сумма.
3.4. предпочтение (как бессрочное)
3.4.1. MV=дивиденд/к
Обратите внимание, является ли он cum (подлежит выплате) или ex (выплачено). Если он содержит права, необходимо добавить проценты в нулевом году.
Часть E Финансирование бизнеса
Источник финансирования
капитал
ОБЪЯВЛЕНИЕ
отсутствие обязательств по выплате дивидендов
не получить возмещение
ДИС
высокая стоимость
ослабить контроль
дивиденды не подлежат налогообложению
привилегированная акция (между акциями и облигациями)
При расчете заемного капитала: долг/капитал рассчитывается как обязательство, а не как собственный капитал.
ОБЪЯВЛЕНИЕ
дивиденды являются необязательными
не ослабляйте контроль
может быть альтернативой, если существуют пределы безопасного уровня заимствования
метод
правильный вопрос
ОБЪЯВЛЕНИЕ:
простой и относительно дешевый
не требуют предварительного согласия акционеров (согласие акционеров не требуется)
Уменьшите долю заемных средств, увеличьте собственный капитал и уменьшите ответственность.
сохранить существующую долю владения
акционер имеет право покупать или нет
Дис
иногда указывают на проблемы компании(всегда указывает на нехватку денег)
разбавленный контроль
ТЕРП
=Общая рыночная капитализация/Общее количество акций (старые новые)
стоимость права = цена вопроса ТЕРП
стоимость права на одну существующую акцию = TERP-цена эмиссии/сколько старых акций обменивается на сколько новых акций одна на четыре/4
опцион на акции
Когда акционеры увеличивают свои запасы акций, их благосостояние не меняется.
Когда акционеры продают, они получают стоимость права, а их богатство остается неизменным.
Если акционеры не увеличат свои пакеты акций, их благосостояние уменьшится.
размещение (частное размещение)
ОБЪЯВЛЕНИЕ
стоимость ниже, потому что меньше рекламы
быстрее
ДИС
регулятор настаивает на ограничении продажи(есть закрытый период и продавать нельзя)
разбавление
распределение акционеров может быть более ограниченным
публичное размещение
Требуется инвестиционный андеррайтер (андеррайтер-инвестиционный банк), поэтому он обходится дороже.
листинг фондовой биржи
частные компании могут пройти листинг через IPO
ОБЪЯВЛЕНИЕ
повысить ликвидность компании(повысить ликвидность компании)
облегчить получение большего количества акционерного финансирования от большого количества инвесторов
Дис
включение в листинг обходится дорого и требует много времени
сталкиваются с более высоким уровнем регулирования
договор о поглощении (враждебное поглощение)
VC (венчурный капитал)
Некотируемая компания (не котируемая на бирже компания), но с высоким потенциалом, венчурный капитал предоставляет средства на 5-10 лет, ожидая высокой прибыли.
Исламские финансы
риба
запрещено, деньги не могут приносить прибыль
Мурабаба (торговый кредит)
приобрести товар немедленно, но с отсрочкой платежа(купить товар немедленно, но с отсрочкой платежа)
банк получает наценку (банк зарабатывает разницу в цене)
мушарака(ВК)финансирование
Каждая сторона инвестирует технологии и капитал и распределяет прибыли и убытки в зависимости от капитальных вложений.
мудараба (долевое финансирование) да-большой капитал, да-победить богатых, богатые в невыгодном положении
Один человек вносит капитал (не может участвовать в операции), а другой предоставляет технологии.
Прибыль распределяется согласно контракту, а убытки несет только инвестор.
Подходит для прямых инвестиций
Иджара (лизинговое финансирование)
арендодатель несет ответственность за капитальное техническое обслуживание и страхование
арендатор несет ответственность за повседневную работу
сукук (долговое финансирование)
Передаст долю (право собственности) на предмет долга
Короче, чем обычные облигации
Исламские финансы VS традиционные финансы
исламский
требует риска и вознаграждения, экономическая выгода распределяется между поставщиком финансирования и пользователем (разделенный риск и вознаграждение)
Риба запрещена
финансовый инструмент должен иметь прямую связь с базовым материальным активом (должен быть связан с предметом)
должен соблюдать законы шариата
общепринятый
не требуют разделения риска и вознаграждения
проценты являются основной формой дохода
Финансовый инструмент может быть обеспечен активами или активами
Финансирование малого и среднего бизнеса (МСП)
сложности
дефицит финансирования
разрыв в зрелости
Отсутствие среднесрочного финансирования
решение
бизнес-ангелы (инвесторы-ангелы)
Правительственные гранты
сделать акции рыночными (малый и средний секторы)
налоговые льготы
VCT (венчурный фонд)
снабжение Чиан Финансы
Стоимость долгов
стоимость капитала – точка зрения компании, требуемая доходность – точка зрения инвестора
WACC
Коэффициент рыночной стоимости акционерного капитала * стоимость Коэффициент рыночной стоимости долга * стоимость
=(Ve/Ve Vd)*Ke (Vd/Ve Vd)*Kdat
банковский кредит
Kdat=банковский процент*(1-T)
невозвратный долг
kdat=интерес*(1-T)/МВ
погашаемые облигации
(Примечание P31)kdat=IRR
кабриолет
То же, что и погашаемые, но разница в том, что оценивается стоимость каждой облигации, конвертированной в акции, и сумма выкупа выбирается большей.
привилегированная акция
кп=дивиденд/МВ
Стоимость капитала
Модель оценки дивидендов P0=D0*(1 г)/ре-г
Kd=(D0*(1 г)/p0) г
предположения
инвесторам только денежный поток - это дивиденды
дивиденды выплачиваются бессрочно
растет с фиксированной скоростью
не подходит для компании с нулевыми дивидендами
g = (сколько лет он вырос) -1 после корневого знака последнего дивиденда/первого дивиденда (используйте это значение, если указан год)
g=b*re (используйте это для указания процентов)
re = рентабельность капитала, b = 1-DPS/EPS (1-коэффициент выплаты дивидендов)
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM)
риск
систематический риск: риск того, что все компании одинаковым образом
несистематический риск: риск, специфичный для отдельных компаний.
безрисковый доход: государственный долг
Премия за риск по акциям: чем выше риск, тем выше доходность
портфельная теория: снизить риск за счет диверсификации инвестиций
Систематический риск не может быть устранен. CAPM предполагает, что у каждого есть идеальный портфель, поэтому учитывается только системный риск.
бета: мера системного риска
ke = безрисковая норма доходности Премия за риск, соответствующая норме доходности системного риска = безрисковая бета* (доходность всего безрискового рынка)
ОБЪЯВЛЕНИЕ
учитывать только систематический риск
взаимосвязь между требуемой доходностью и систематическим риском в количественном отношении (количественный способ изучения взаимосвязи)
Лучше, чем DVM, поскольку учитываются системные риски
ДИС
идеальные рыночные предположения
предположения о хорошо диверсифицированном портфеле
бета не всегда постоянна
указанная в проекте ставка дисконтирования
деловой риск и финансовый риск
все акции без финансового риска
Бета-версия активов/бета-версия без использования капитала Бета-версия акционерного капитала/бета-версия с использованием заемных средств
Ba=Ve/Ve Vd*(1-T)*Be
1. Сокращение заемных средств (запрос Ba) использует 3.CAPM компании. 2. Заемное обеспечение (запрос Be) использует 3.CAPM нового проекта.
Изменения в отрасли: используйте Ve и Vd новой отрасли, чтобы найти новую Ba.
весь капитал: Ba = Be
Нет необходимости уменьшать сумму денег, выделенную на новый Ba, и нет необходимости увеличивать кредитное плечо суммы Be, переданной на новый проект.
предельные издержки и WACC
MCC — это дополнительные затраты, поэтому доход необходимо сравнивать с предельной стоимостью капитала, а не со средними затратами, когда можно принять ожидаемую доходность, превышающую требуемую.
структура капитала
операционный рычаг = вклад/финансовый рычаг PBIT = долг/капитал
высокий заемный капитал: фирма не только не может получить прибыль акционерам, но и не выполняет обязательства по внутренним затратам.
Обычно рассчитывается с использованием MV, предпочтение считается надежностью.
MV=количество*цена единицы балансовая стоимость=резерв акционерного капитала
Коэффициент покрытия процентов = PBIT/выплата процентов
теория структуры капитала
MV = денежный поток/WACC
Традиционная структура считает, что существует оптимальная структура: тестируйте по одному
допущения: бизнес-риск постоянен, нет налогов, нет транзакционных издержек.
Нелинейный Нелинейный WACC растет после оффлайна, сначала растет рыночная стоимость компании, а когда облигация достигает своего пика, рыночная стоимость падает
ММ без налога (линейная зависимость между стоимостью собственного капитала и финансовым риском)
Независимо от уровня долга, MV компании не изменится, WACC и Kd представляют собой две прямые линии.
предположение: идеальный рынок капитала, отсутствие финансовых затрат и ликвидации
ММ с налогом
Kdat может быть вычтен из налогооблагаемой базы, WACC уменьшается линейно, Kd остается неизменным, а рыночная стоимость компании увеличивается линейно.
Чем больше долгов, тем лучше
Теория иерархии (теория определения приоритетов финансирования): сначала внутренние, сначала внешние, сначала долг, сначала капитал.
минимизировать стоимость выпуска 2. информация асимметрична 3. минимизировать время и затраты
Факторы влияют на выбор финансов
1. денежный поток 2. риск 3. доступность и срок погашения 4 простота выпуска
Политика дивидендов
дивиденды и нераспределенная прибыль
использовать нераспределенную прибыль в качестве источника финансирования, акционеры будут получать меньше дивидендов
теория дивидендов
остаточная теория: дивиденды будут выплачиваться только в том случае, если проект имеет положительную NPV.
если NPV положительна, выплата дивидендов уменьшит потенциальное благосостояние акционеров.
теория нерелевантности: ММ считает, что дивиденды нерелевантны, и только прибыль влияет на стоимость компании (теория ММ не упоминается в большом вопросе)
Релевантность дивидендов: объявленные дивиденды можно интерпретировать как сигнал режиссеров акционерам о будущих перспективах фильма.
из-за информационной асимметрии
снижение дивидендов может рассматриваться инвесторами как сигнал о том, что будущие перспективы компании слабы.
Факты, влияющие на дивидендную политику
юридические и другие ограничения
в соответствии с требованиями законодательства
ликвидность
рентабельность
компания должна иметь достаточную нераспределенную прибыль для финансирования
потребность в финансах
уровень финансового риска
сигнальный эффект
зависят от дивидендных ожиданий рынка
эффект клиентуры
разные инвесторы имеют разные потребности, связанные с доходом или ростом капитала
предпочтение ликвидности
Политика дивидендов
нулевой дивиденд
стабильный рост
хорошо работающая компания и высокие темпы роста
постоянный дивиденд
постоянный коэффициент выплат
другие подходы
Выдача бонусов (выдача сертификатов) Выдача бонусов, средства не получены
указывают на уверенность в будущем увеличении заработка
По мере увеличения количества акций прибыль на акцию будет снижаться.
дивиденды
Вы можете выбрать наличные или несколько акций.
выкуп акций
неуверенность в устойчивости возможного увеличения обычных денежных дивидендов
Используйте время от времени
Цена акций вырастет, как и заемный капитал.
предотвратить поглощение (антивраждебное поглощение)
Акционеры могут голосовать только за уменьшение дивидендов, но не за их увеличение.
долгосрочный
риск дефолта, может привести к ликвидации компании
ограничительные соглашения
фиксированная или плавающая плата в качестве залога
проценты не подлежат налогообложению
дешевле, чем акционерное финансирование
не ослабляйте контроль
фиксированная или плавающая плата в качестве залога (фиксированная плавающая плата)
короткий срок
перерасход
гибкость
дешевизна
риск снижения лимита овердрафта
краткосрочный кредит
определенность (кредитный договор)
дешевизна (ниже, чем овердрафт)
Ограничительные соглашения
может потребоваться рассрочка
риск погашения в очень короткие сроки