Nel 2007, i prezzi delle case negli Stati Uniti crollarono, si verificò la crisi dei mutui subprime, il mercato azionario crollò e il mercato finanziario crollò.

Macro: le istituzioni finanziarie globali hanno perso 3.000 miliardi di dollari e gli investitori globali hanno perso più di 30.000 miliardi di dollari.

Micro: il colosso di Wall Street Lehman Brothers è andato in bancarotta; Fannie Mae e Freddie Mac, i due principali leader del sistema finanziario immobiliare statunitense, sono stati rilevati dal governo;

Paulson individuò l'enorme bolla nel mercato e progettò di vendere allo scoperto il settore immobiliare statunitense, e divenne famoso in una battaglia. Il profitto del fondo è stato di 15 miliardi di dollari, il profitto personale è stato di 4 miliardi di dollari e il reddito giornaliero ha superato i 100,07 milioni di dollari

Rialzista: ottimista riguardo alle future prospettive di rialzo del titolo

Ribassista: la convinzione che il prezzo delle azioni scenderà in futuro

Andare long: acquistare un titolo rialzista e attendere che il titolo aumenti di valore per realizzare un profitto

Vendita allo scoperto: prima prendi in prestito le azioni allo scoperto e vendile a un prezzo elevato. Dopo un periodo di tempo, acquistalo a un prezzo basso e restituiscilo. La differenza di prezzo tra vendere prima e comprare dopo costituisce il profitto

Un fondo che è lungo su attività rialziste e corto su attività ribassiste. Un fondo che combina queste due forme di avversione al rischio è un hedge fund, il che significa un fondo che ha una copertura dei rischi.

Gli hedge fund tengono conto sia delle posizioni lunghe che di quelle corte, con mezzi flessibili e rischi di transazione ridotti.

Dopo la bolla delle dot-com, l’economia globale si riprende

A quel tempo, le normative finanziarie statunitensi furono allentate e il settore finanziario si espanse.

Tassi di interesse più bassi, costi di finanziamento più bassi

1955, nato nel Queens, New York

Nel 1973 fu ammesso alla New York University, abbandonò la scuola e andò in Sud America per fare affari e realizzare la sua prima pentola d'oro.

Successivamente, è stato ammesso alla Harvard Business School, ha ampliato i suoi orizzonti ad Harvard e ha deciso di lavorare a Wall Street dopo la laurea.

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Entrò in Bear Stearns e lavorò come direttore generale dell'attività di M&A finché non si dimise perché non poteva partecipare ai dividendi di Bear Stearns.

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La bolla M&A di Wall Street è finita, Paulson lascia Gross e inizia a godersi una vita da single, e l'era della bolla immobiliare sta arrivando

Nel 1994 ha fondato il Paulson Hedge Fund ed è entrato nel periodo dell'imprenditorialità personale.

Nel 2000, ha sposato la sua assistente Jenny

Quando è iniziata la bolla: intorno al 2002

[Motivo 1] La domanda di alloggi da parte delle persone è in aumento

[Motivo 2] La propaganda mediatica incoraggia il comportamento creditizio e cambia la percezione del pubblico

[Motivo 3] I tassi di interesse sono scesi, i prestiti a basso interesse sono diventati popolari e i mutui immobiliari sono aumentati.

Prestiti subprime: "subprime" corrisponde a "alto", riferito ai mutui subprime, che si riferiscono a prestiti concessi da alcuni istituti di credito a mutuatari con scarso credito e basso reddito.

[Motivo 1] Gli istituti di credito perseguono i profitti e non esitano ad abbassare i requisiti di prestito e ad emettere prestiti ad alto rischio

[Motivo 2] Sono stati sviluppati clienti con un buon credito e il mercato deve essere ulteriormente ampliato.

[Motivo 3] Anche i finanziatori tradizionali hanno abbassato i loro standard per i mutuatari sotto una pressione tremenda.

CDS: Credit Default Swap è un contratto in cui un acquirente e un venditore si scambiano i rischi per un determinato evento creditizio entro un determinato periodo di tempo. In questo libro si fa riferimento specificamente a una sorta di assicurazione contro il default del mutuo, risarcimento sara pagato.

L’analista di Paulson Pellegrini ha ottenuto il grafico dei dati studiando i dati sui prezzi delle case tra il 1975 e il 2000. Una volta che i prezzi delle case scendono, le insolvenze sui mutui sono inevitabili. I dati mostrano che i prezzi delle case negli Stati Uniti devono scendere almeno del 40% per tornare sulla linea di tendenza storica. Ciò rafforzò la determinazione di Paulson ad andare short e progettò di utilizzare tutti i suoi soldi per acquistare CDS

Lippmann, un trader della Deutsche Bank, ha inventato i CDS standardizzati. I CDS standardizzati hanno reso più semplice per gli investitori negoziare questo tipo di contratto, e i metodi di negoziazione sono diventati gradualmente più ricchi.

Burley: medico di professione, ha poi fondato la Zisun Capital. Nel 2003 è stato il primo a studiare e scommettere sul mercato immobiliare. Dopo aver capito inizialmente il CDS, l'ha acquistato direttamente subendo una perdita. Nel 2004 ho continuato a comprare e ho subito nuovamente perdite.

Pellegrini: Paulson Fellow Nel 2004 entra a far parte dell'azienda di Paulson come ricercatore e nell'ottobre dello stesso anno informa Paulson del ruolo di CDS

Paulson in questo momento divenne ribassista e pensò a come vendere allo scoperto il settore immobiliare statunitense

Burley: medico di professione e in seguito ha fondato Descendants Capital. Nel 2005, ha continuato ad acquistare e ha fondato un fondo specializzato nello shorting immobiliare, con pochi sostenitori. Nel 2006 ho perso la fiducia dei miei clienti e ho venduto metà delle mie posizioni prima della svolta.

Pellegrini: Paulson Fellow Nel 2006, ha studiato i dati storici sui prezzi delle case, ha introdotto linee di tendenza e ha previsto che i prezzi delle case sarebbero caduti.

Lippmann: commerciante di titoli della Deutsche Bank Nel 2005 è stato lanciato il CDS standardizzato Nel 2006, ha promosso CDS presso Deutsche Bank

Verde: amico di Paulson Nel 2006, dopo essere stato presentato da Paulson, iniziò a comprare e vendere CDS. Quando Paulson ne venne a conoscenza, interrompere i rapporti con esso

Paulson ha istituito il nuovo fondo nel 2006 e successivamente, quando la crescita dei prezzi delle case stava per stabilizzarsi, Acquista molti CDS; successivamente CDO short, un CDO è un'obbligazione di debito collateralizzata

Il punto di svolta è arrivato, i prezzi delle case sono crollati, l’indice dei mutui subprime è caduto, i mutui sono andati in default e i venditori vuoti hanno iniziato a realizzare enormi profitti.

L'indice dei mutui subprime è sceso al 37%. La crisi dei mutui subprime ha innescato un collasso globale del mercato immobiliare, provocando uno tsunami finanziario che si è diffuso in tutto il mondo, causando la più grave crisi economica globale dopo la Grande Depressione.

Burley: Il fondo ha realizzato un profitto del 150%, un profitto di 1,2 miliardi di dollari e un profitto personale di 70 milioni di dollari.

Pellegrini: ha ricevuto un risarcimento di 175 milioni di dollari

Lippmann: La squadra ha realizzato un profitto di 2 miliardi di dollari, il singolo ha ricevuto un compenso di 50 milioni di dollari

Verde: profitto personale di 500 milioni di dollari

Il rendimento del fondo è stato pari al 440%, con un profitto totale di 15 miliardi di dollari e un reddito personale di 4 miliardi di dollari.

tempo di fondo

impatto della crisi finanziaria

Il super corto Paulson è diventato famoso in una battaglia

Quattro importanti termini finanziari

Cosa significa hedge fund?

Perché gli hedge fund sono in forte espansione

Periodo scolastico

Lavorare a Wall Street

Sposarsi e iniziare una carriera

Quando e perché nascono le bolle

Ragioni della prevalenza dei mutui subprime

Strumento di vendita allo scoperto CDS

Grafico dei dati sui prezzi delle case

Generazione di CDS standardizzati

2003~2004

2005~2006

2007

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