イールドカーブは上向きであり、先物金利曲線も上向きです。

イールドカーブは下向きであり、先物金利曲線も下向きです。

満期保有利回り YTM

期待収益率

ブートストラップ法

先物価格：最終期間から当期までの割引、次に発行期間までの割引

政府ではなく商業銀行の信用リスクを反映

政府の規制を受けないため、さまざまな国の比較が容易になります

市場は大きく、さまざまな満期に応じた金利が存在します。

スワップスプレッド

Z-スプレッド

TEDスプレッド

Libor-OIS スプレッド

純粋期待理論 純粋期待理論

局所期待理論局所期待理論

流動性選好理論 流動性選好理論

期待に基づいて

市場分割理論 分割市場理論

好ましい生息地理論

そして市場へ

平衡項構造モデル平衡項構造モデル

任意の自由モデル

因子モデル

比較した

利回り曲線は上向きに傾き、変化はありません。 投資期間よりも長い満期の債券を購入すると利益が得られます。

キャピタルゲインの獲得 クーポン収入

イールドカーブのボラティリティ

ボラティリティの用語構造

金融政策

財政政策

品質への逃避

ストリッピング

再構成

リスクのないリターン資産は将来的にプラスの価格になる必要があります

二項金利ツリーで潜在的な金利変動を推定するために一般的に使用される 2 つの方法があります。最初の方法は、過去の金利変動に基づいて推定します。 2 番目のアプローチでは、観察された金利デリバティブの市場価格を使用します。

与えられたクーポンレートと投資期間

金利の二分木を考えると

後ろから前に向かって割引します

ステップ

モンテカルロシミュレーション

発行者にとって有益な

金利が低下すると、発行者は債券を償還します

保有者にとって有益な

金利が上昇すると、債券は債券発行者に売り戻される

有効期限

社債保有者が死亡した後、相続人は社債を発行者に売り戻すことを選択します。

満期前に、発行者は債券の一部を事前に償還します。

ボラティリティが上昇し、オプションの価値が上昇

写真を見てください

金利曲線は下向きに傾き、債券価格は↑、債券コールオプションは↑、請求可能債券は↓

金利曲線は下向きに傾き、債券価格は↑、債券プットは↓、請求可能債券は↓

スポット金利は利用できないため、後方帰納法のみが使用可能

各ノードで権利を行使するかどうかを決定する

Z-スプレッド

OAS、オプション調整後のスプレッド

キャップ付きフローター

下限変動利付債券

キャップとフロアが各ノードに適用できるかどうかを判断する

イールドカーブ平行移動

コールオプションまたはプットオプションが埋め込まれていると、有効期間が短くなります

金利への影響

利回り曲線の非平行なシフト、特定の点での小さな変化を測定

ワンサイドアップの持続時間 ワンサイドアップの持続時間

ワンサイドアップの持続時間 ワンサイドアップの持続時間

金利に対するデュレーションの感応度を測定します

換算率換算率

転換価額＝普通株式時価×転換比率（株式数）

ストレート値

最小値＝最大値（換算値、純値）

市場転換価格＝転換社債の市場価格／転換比率

一株あたりの市場転換プレミアム 一株あたりの市場転換プレミアム

市場転換プレミアム比率 = 1 株当たりの市場転換プレミアム / 1 株当たりの市場価格

転換社債価格 = 社債価格 ストックコールオプション価格

コール可能な転換社債の価値 = 社債の価値 ストック・コール・オプションの価値 – 社債コール・オプションの価値

プット可能転換社債の価値 = 社債の価値、ストックコールオプションの価値、社債プットオプションの価値

下振れリスク下振れリスク

潜在的な上振れ、上限なし

株価が転換価格よりも低く、負債の性質を示している

株価が転換価格よりも高く、株式の属性を示している

Gスプレッド

信用評価調整、CVA

コンセプト

計算する

信用度の序列順位、高低のみ、多重関係なし

経済環境によって変化しない

すべての借り手の中での借り手の位置を同じスコアで反映するものではありません

主に小柄な個体に使用されます

評価

アドバンテージ

欠点がある

評価の移行

オプション価格理論 BSM 財務レポート

仮説

長所と短所

仮説

長所と短所

証券化された資産プールが同時にデフォルトすることはなく、損失の確率分布が信用リスクの測定に使用されます。

信用保護の買い手は信用保護の売り手にキャッシュフロー（プレミアム）を支払い、債務不履行の場合には売り手が買い手に補償します。

横軸は時間、縦軸は信用スプレッド

保険の保障額

プレミアムの割合

標準プレミアム、投資適格債券の CDS プレミアムは 1%、投機的等級は 5%

標準クーポンレートとスプレッドの差

スプレッドがクーポンレートより大きい場合、リスクプロテクションの売り手はリスクプロテクションの買い手に前払いプレミアムを支払います。

年を掛ける

倒産

元金や利息の返済が不足している

債券条件を再構築する

物理的決済

現金決済

借り手固有の CDS

契約で合意された原債

債券発行者のグループ。グループ間の相関が高いほど、プレミアムは高くなります。

CDS クーポン レートを考慮して、CDS 金利スプレッドまたは前払保険料を決定します

買い手が支払う前払プレミアム ≈ (CDS スプレッド – CDS のクーポン レート) × CDS 期間

デフォルトの確率が高いほど、スプレッドも大きくなります

LGD が高いほどスプレッドも高くなります

期待損失 = ハザード × デフォルト時の損失率 デフォルト時の損失率

スプレッド変化率 × CDS期間

信用リスクエクスポージャーを調整する

ネイキッド・クレジット・リスク・スワップ ネイキッドCDS

ロングトレードとショートトレード

信用スプレッドカーブ取引

債券市場の一時的な信用スプレッドとCDS市場の信用スプレッドの違いを活用する

裁定取引