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マインドマップギャラリー CFA-エクイティ
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CFA-エクイティ
第一レベルの権利テストのポイントを詳細にまとめたマインドマップがここにあります。金融システムと証券市場という 2 つの主要なカテゴリに関する重要な知識がまとめられています。質問に答えることで知識を補うことができます。簡単に着陸できることを願っています。
2021-07-04 17:17:53 に編集されました
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資本 資本
証券市場
組織と構造
金融システム
金融システム機能
1. 金融システム利用における事業者の目的の達成
1. 保存する
2・借用
3・自己資本の増強 自己資本の増強
4・リスクの管理 リスクマネジメント
5・資産の交換資産の交換
6・情報に基づく取引 情報に基づく取引
2. 均衡収益率の決定 均衡収益率の決定
市場の需要と供給によって決まる
3. 資本配分の効率性 資本配分の効率性（アセットアロケーション）
市場の評価と規制
市場規制の目的 市場規制の目的
不正行為の制御
統制機関の問題 統制機関の問題
公平性の推進 社会的公平性の推進
相互に有益な基準を設定する 相互に有益な基準を設定する
資本不足の金融会社が過度にリスクの高い投資を行うことで投資家を搾取するのを防ぐ 資本不足の金融会社が過度にリスクの高い投資を行うことで投資家を搾取するのを防ぐ
長期負債の資金調達を確実にする 長期負債の資金調達を確実にする
うまく機能する金融システムの特徴
完全な市場 市場の完全性
効率的な運用
市場の流動性は十分にあり、取引コストは十分に低い
情報効率が高い 情報効率が高い
効率的な割り当て aseman リソースの割り当てが効率的である
金融仲介者
ブローカー
コミッションを獲得する
ブロックブローカー
ディーラー マーケットメーカー
市場取引に参加して差額を獲得
ブローカーやマーケットメーカーは、顧客の注文にどのように対応するかをめぐって利益相反を抱えています。
投資銀行 投資銀行
証券化者
代替取引システム (ATS) 代替取引システム (取引所に似ていますが、監視が少ない)
市場の分類
各次元の分類
配達日を基準に
スポット市場 vs 先物市場 スポット市場 vs 先物市場
期限に基づく満期に基づく
短期金融市場 vs 資本市場 短期金融市場 vs 資本市場
ポジションと原資産に基づく ポジションと原資産に基づく
伝統的市場 vs 代替市場 従来的市場 vs 代替市場
裁定取引者 クリアリングノーズ手形交換所 管理者 交換所 交換所 預金機関 保険会社 預金機関 保険会社
資本フローベース 資本フローベース
プライマリー市場とセカンダリー市場 プライマリー市場とセカンダリー市場
一次市場
公募増資 公募増資
IPO（新規株式公開） 新規株式公開
引受引受業務
ブローカーにとって大きなリスク
ベストエフォート型の委託販売
上場企業のリスク増大
同じ条件の場合、どちらのモデルの方が仲介手数料は高くなりますか？リスクが高い債券であれば、それに応じて必要な手数料も高くなります（引受発行コスト＞代理発行コスト）
季節商品（二次発行）追加発行
私募（私募・私募）
適格な投資家向け
発行登録（事前登録／発行登録）
配当再投資計画（DRP） 配当再投資
権利募集（株式売却）
流通市場
取引時間ごとに分類 取引時間ごとに分類
コール市場（一括入札市場）
継続的な市場
比較した
取引メカニズムごとに分類 取引メカニズムごとに分類
相場主導の市場
仲介市場
注文主導の市場
順序一致ルール 2 セットのルール
1. 注文照合ルール 注文照合ルール
価格優先 価格優先
表示優先度 表示優先度
時間優先 時間優先
2. 取引価格ルール 取引価格ルール
統一価格ルール 単一価格ルール
差別的な価格設定ルール 差別的な価格設定ルール
デリバティブ価格ルール デリバティブ価格ルール
資産の分類
金融資産 金融資産
基礎的な特性に基づいて
有価証券 有価証券
債券: 債券、レポ、CD 債券: 債券、レポ、譲渡性預金
資本：普通株式・優先株式 資本：普通株式・優先株式
統合投資ビークル クローズド/オープンエンド ファンド、ETF 統合投資ビークル クローズド/オープンエンド ファンド、ETF
デリバティブ契約 デリバティブ契約
公的に取引されるかどうかに基づく 公的に取引されるかどうかに基づく
公的証券
私募証券
物的資産 物的資産
商材：工業用金属、農産物 商材：工業用金属、農産物
不動産：不動産 飛行機、機械 不動産：不動産 飛行機、機械
通貨 通貨
位置
基本的な考え方
空売り
空売り
投資家が株を借りて売る 投資家が株を借りて売る
株式を買い戻して貸し手に返却（ショートポジションをカバー） 株式を買い戻して貸し手に返却（ショートポジションをカバー）
立替払い
短期リベート率
レバレッジファイナンス
信用買い
マージンローン/借りたファンド: 借りたローンはマージンローン/借りたファンドと呼ばれます
信用貸しに対して買い手が支払う金利がコールマネーレート（調達コスト率） 買い手が信用貸しに対して支払う金利がコールマネーレート
買い手の資本は、証券価格のうち買い手に属する部分です。
財務レバレッジ比率 財務レバレッジ比率
当初証拠金要件 当初証拠金要件
維持証拠金要件 維持証拠金要件
マージンコール マージンコール
命令
引用
ディーラー（マーケットメーカー）の提示価格 ディーラー（マーケットメーカー）の提示価格
入札価格 購入価格
売値・売値の売値・売値
買値スプレッド 買値スプレッド
注文書に添付されている説明書 注文書に添付されている説明書
実行命令 実行命令
有効性に関する説明 有効性に関する説明
クリア手順 クリア手順
約定命令
成行注文 成行注文: ブローカーに現在の最良価格で即時に売買するよう指示します。
利点: 速い
デメリット：取引価格が不確実
指値注文 指値注文: ブローカーに現在の最良価格で即時に売買するよう指示します。
メリット：取引価格が決まる
デメリット：完全に完成しない可能性がある
市場性のある指値注文
固有名詞
市場を作る
マーケットメイキングに参加する
新しい市場を作る
新しい市場を作る
市場の裏側
市場から遠い
全か無かの注文
すべてのトランザクションまたはトランザクションなしのいずれか
隠し命令
氷山の注文
有効性に関する指示
当日注文（当日有効な注文）
取引日の終了までに約定しない場合は期限切れになります
キャンセルまで大丈夫
取引が完了するまで有効
即時またはキャンセル(Fill-or-kill)
未取引部分は無効となります。
グッドオンクローズ注文
終了時点を終了市場の状況と一致させる
グッドオンオープン注文
開始時点を開始市場の状況と一致させる
逆指値注文
ストップ価格条件が満たされるまで約定することはできません。
売りストップ注文
保有者は長期にわたって株価が下落することを懸念している
ストップ買い注文
保有者は株価が上昇することを懸念しており、空売りしている
市場指数
指数の基本概念
インデックス構築手順 インデックス構築手順
1. インデックスはどのターゲット市場を表す必要がありますか?
サブトピック
2. 対象市場からどの証券を選択する必要がありますか?
3. インデックス内の各銘柄にどの程度の重みを割り当てる必要がありますか?
4. いつインデックスをリバランスする必要がありますか?
5. 銘柄の選択と加重の決定をいつ再検討する必要がありますか?
インデックス値とリターンの計算
価格収益率指数とトータル収益率指数
インデックスは何に使用されますか?
1. 市場センチメントの測定 市場センチメントの測定 2. リターン、系統的リスク、およびリスク調整後のパフォーマンスを測定およびモデル化するためのプロキシ リターン、体系的なリスク、リスク調整後のパフォーマンスを測定およびモデル化するための代用手段 3. 資産配分モデルにおける資産クラスの代理 資産配分モデルにおける資産クラスのプロキシ 4. アクティブ運用ポートフォリオのベンチマーク アクティブに管理されるポートフォリオのベンチマーク 5. インデックスファンドやETFS（上場投資信託）などの投資商品のモデルポートフォリオ インデックスファンドやETFなどの投資商品のポートフォリオモデルを構築
各種市場指数
株価指数
広範な市場インデックスは株式市場全体を表す 広範な市場インデックスは株式市場全体を表す
マルチマーケット指数はさまざまな国の指数で構成されています
セクター指数はさまざまな経済セクターを表します セクター指数は、そうでない経済セクターを表します。
スタイルインデックスは、時価総額、価値、成長などに従って分類された証券を表します。 スタイルインデックスは、時価総額、価値、成長性などに従って分類された証券を表します。
債券インデックス
広い範囲: 債券は多くの側面に沿って分類できます 広い範囲: 債券は多くの側面に沿って分類できます
証券の満期により回転率が高い 証券の満期により回転率が高い
在庫には有効期限がなく、回転率が低い
ディーラー市場と非流動性 ディーラー市場と非流動性
不動産インデックス
鑑定評価指数、リピート販売指数、REITS指数に分類 不動産指数は鑑定評価指数、リピート販売指数、REITS指数に分かれる
商品指数
商品指数のパフォーマンスは、その基礎となる商品とは大きく異なる可能性があります。
ヘッジファンド指数 ヘッジファンド指数
インデックス提供者はヘッジファンドの自主的な協力に依存している インデックス提供者はヘッジファンドの自主的な協力に依存している
生存者バイアスがある可能性がある
インデックスの構築方法
価格の重み付け 価格の重み付け
アルゴリズム
指数値は証券価格の算術平均です。 指数値は証券価格の算術平均です
これは、インデックス内の各証券の同数の株式を購入するだけで実行されます。 各銘柄に同じ数の株を購入する
利点: シンプルさ 利点: シンプル
不利益： ・価格の高い有価証券は指数価値に大きな影響を与える 価格の高い証券は指数価値に大きな影響を与える ・株式分割が行われる場合、指数の値が変わらないように除数を調整します。 株式分割が行われる場合、指数の値が変わらないように除数が調整されます
時価総額の加重 時価総額の加重
時価総額の重み付け
ウェイトは株式時価総額をインデックスの時価総額の合計で割って求められます ウェイトは株式の時価総額をインデックスの時価総額の合計で割って求められます
アドバンテージ：
構成銘柄のウェイトは実際の市場比率に等しい
株式分割は時価総額の加重に影響しない
短所: 時価総額が大きい企業は指数値に大きな影響を及ぼし、モメンタムの傾きにつながる 時価総額が大きい企業は、指数の値に与える影響が大きく、モメンタムの傾きにつながる
変動調整後の時価総額の加重 変動調整後の時価総額の加重
制限付き株式、支配株主が保有する株式を除く
ウェイトは、市場浮動株の時価総額を調整することによって決定されます。浮動株は、投資対象の公開株式数に利用可能な株式数です。
浮動株調整時価総額の重み付け 加重平均のための自由流通
次に、外国人投資家が利用できない銘柄を削除します。
外国人投資家が入手できない株式を除外し、株式数をさらに削減します。 外国人投資家が入手できない株式を除外し、株式数をさらに削減します。
均等な重み付け 均等な重み付け
各構成銘柄の重みは等しく、インデックスのリターンはインデックス銘柄の HPR の算術平均となります。
各銘柄に同額を投資することでインデックスが一致します
アルゴリズム
アドバンテージ
シンプルさ
不利益
1. 小型株バイアス: 小型株はオーバーウエートでボラティリティが大きいため、過剰に提示され、そのため指数が性別で変動します。
2. 価格の変化に応じて頻繁にリバランスが必要になる。
3. 理論的にはコンパイル可能ですが、実際には購入することは不可能です。
ファンダメンタルズウェイト ファンダメンタルズウェイト
この方法では、証券価格とは独立した企業規模の尺度を使用して、各構成銘柄の重みを決定します。
これらの指標には、簿価、キャッシュフロー、収益、利益、配当、従業員数が含まれます。
「価値」の傾きを持つインデックスにつながります
逆張り効果のあるインデックスにつながる
バリューティルトとは、一般に、市場の思惑が優勢な場合、価格が基準値から大きく乖離することが多く、市場価値が増加し、インデックスに占める割合も大きくなります。インデックスをポートフォリオ構築の参考として使用する場合、インデックスが大きいほど割高な株が購入されることになります。 そこで、この欠点を修正するために、基本的な財務指標に基づいて構築される指数があり、この指数を用いてポートフォリオを構築する際には、相対価値が低下している銘柄、すなわち割安な銘柄が選択されることが多い。相対的に価値の高い株式のウェイトが小さくなるということは、常識に反しているため、「逆効果」とも呼ばれ、「バリューチルト」とも呼ばれます。
まとめ
インデックスのリバランスと再構築
リバランス
価格加重インデックスはリバランスされません 価格加重インデックスはリバランスする必要がありません
時価総額加重インデックスの場合、インデックス自体が大部分をリバランスするため、リバランスはあまり問題になりません。
これらは、合併、買収、清算などを反映するためにのみ調整されます。
均等加重インデックスでは最も頻繁なリバランスが必要です 均等加重インデックスでは最も頻繁なリバランスが必要です
再構成
基準を満たさなくなった構成銘柄は基準を満たす有価証券に置き換えられます。 基準を満たさなくなった構成銘柄は基準を満たす有価証券に置き換えられます。
再構成はリバランス サイクルの一部です 再構成はリバランス サイクルの一部です
市場の効率性
効率的な市場理論
市場効率の関連概念
情報的に効率的な市場: 資産価格が新しい情報を迅速かつ合理的に反映する市場 情報効率的な市場：資産価格が新しい情報を迅速かつ合理的に反映する市場
コストが低いため、アクティブ戦略よりもパッシブ投資戦略が好まれます パッシブ投資戦略はコストが低いため、アクティブ投資戦略よりも優れています
パッシブ投資をフォローする
価格は「予期せぬ」情報にのみ反応します 価格は「予期せぬ」情報にのみ反応します
効率的な市場では、市場価格は本質的価値を正確に反映します 効率的な市場では、市場価格は本質的価値を正確に反映します
市場の効率に影響を与える要因 市場の効率に影響を与える要因
市場参加者数 市場参加者数
情報の入手可能性 情報の入手可能性
取引の制限は市場の効率性を妨げる 取引の制限は市場の効率性を妨げる
取引コストと情報取得コスト 取引コストと情報取得コスト
効率的な市場におけるポートフォリオ・マネージャーの役割 効率的な市場におけるポートフォリオ・マネージャーの役割
ポートフォリオのリスク/リターン目標を設定する ポートフォリオのリスク/リターン目標を設定する
リスク/リターン目標に基づいて資産配分を実施する
ポートフォリオの多様化 多様化
税金の最小化 税負担の最小化
効率的市場仮説
弱い形式の効率的な市場仮説 弱い効率的な市場
ファンダメンタルズ分析とインサイダー取引を通じて追加の利益を得ることができます
テクニカル分析は無効です
証券価格には過去のすべての価格および取引量情報が反映されます。 証券価格にはすべての過去の価格および取引量が反映されます。
投資家はテクニカル分析を使っても異常な利益を継続的に得られない 投資家はテクニカル分析を使って異常な利益を継続的に得ることはできない
準ストロングフォーム効率市場 セミストロングフォーム効率市場
ファンダメンタルズ分析は無効です
内部情報を利用して超過収益を得る
証券価格はすべての公開情報を正確かつ迅速に反映します 証券価格はすべての公開情報を正確かつ迅速に反映します
投資家はファンダメンタルズ分析を使っても異常な利益を継続的に得られない 投資家はファンダメンタルズ分析を使って異常な利益を継続的に得ることはできない
準強形式は弱形式を包含します
ストロングフォーム効率的市場仮説 ストロングフォーム効率的市場
インサイダー情報は無効です
証券価格には公的情報と個人情報の両方が完全に反映されています 証券価格には公的情報と個人情報の両方が完全に反映されています
インサイダーは個人情報の取引から一貫して異常な利益を得ることができない インサイダーは個人情報の取引から一貫して異常な利益を得ることができない
強形態には準強形態と弱形態が含まれます 強形態には準強形態と弱形態が含まれます
市場の異常 市場の異常
収益性の高い異常を発見するための広範な調査では、多くの発見は単にデータ マイニング (データ スヌーピング) プロセスと呼ばれるプロセスの結果である可能性があります。
1. 時系列異常
カレンダー異常カレンダー効果
1月効果 / 年変わり効果 1月効果
粉飾決算 粉飾決算
欠損金の販売 欠損金の販売
月変わり効果 月変わり効果
曜日効果
週末効果
休日効果
勢いと過剰反応の異常
運動量慣性効果
上昇を追いかけ、下落を殺す（市場の効率に反して）
過剰反応の効果 過剰反応の効果
2. 断面異常
サイズ効果
価値効果 価値効果
3. その他の異常
クローズドエンド型ファンドの割引 クローズドエンド型ファンドの割引
決算サプライズ 決算サプライズ
新規株式公開（IPO） 新規株式公開（IPO）
行動ファイナンス
個人の行動、特に行動の偏りは、多くの価格異常の説明となる可能性があると考えられています。
市場の効率性と資産価格モデルでは、すべての個人が合理的である必要はなく、市場が合理的であることのみが必要です。
損失回避 損失回避
代表的バイアス 選択的バイアス
自信過剰 自信過剰
メンタルアカウンティング メンタルアカウンティング
保守主義
ナローフレーミング表現バイアス
群れの効果 群れの効果
情報カスケード 情報ウォーターフォール
それは合理的かもしれないが、それが極端に発展すると群集効果となり非合理的な行動となる。
株式投資
株式証券の概要
株式資産の種類
普通株式 普通株式
清算中の会社の純資産に対する残余債権がある 清算中の会社の純資産に対する残余債権がある
配当金の支払いは契約上の義務ではありません 配当金の支払いは契約上の義務ではありません
発行するかどうかは選択できますが、決定は上場会社にあります。
議決権を通じてガバナンスプロセスに参加 議決権を通じてガバナンスプロセスに参加
法定議決権 法定議決権
短所: 支配株主は株式数で有利であり、最終的な選挙結果を支配しますが、小規模株主は不利になります。
累積投票 累積投票
保有株数×選択議席数 中小株主が力を結集して大きなことを成し遂げる
議決権行使 議決権行使
企業は異なるクラスの普通株式を発行でき、クラスごとに異なる所有権が提供されます。 企業は異なるクラスの普通株式を発行でき、クラスごとに異なる所有権が提供されます。
同じ株式には異なる権利があり、少数の人々の手に権力が集中する
請求可能普通株式および発行可能普通株式 請求可能普通株式および発行可能普通株式
優先株
優先株式 優先株式
債券に類似 債券に類似
配当は固定です 配当は固定です
議決権を持っていない 議決権を持っていない
会社の業績を共有しない 会社の業績を共有しない
普通株式に類似 普通株式に類似
優先株は永久的なものになる可能性がある
配当金は契約上の義務ではありません 配当金は契約上の義務ではありません
callable または putable にすることができる
優先株式の累計 優先株式の累計
今期は無配だが、来年は累積で支払う予定
参加優先株式 経営参加優先株式
優先株の配当金が分配されており、普通株が分配される順番になると、優先株も配当金の一部を受け取ることになります。
転換型優先株式 転換型優先株式
プライベートエクイティ証券
私募証券投資の種類 私募証券投資の種類
ベンチャーキャピタル投資 ベンチャーキャピタル
レバレッジ・バイアウト (LBO) レバレッジ・バイアウト
プライベート・エクイティ投資 (PIPE) プライベート・エクイティ投資
私募証券の特徴 私募証券の特徴
活発な流通市場はない 活発な流通市場はない
より大きな利益の可能性 より大きな利益の可能性
公的証券よりも透明性が低い 公的証券よりも透明性が低い
報告コストの削減 報告コストの削減
短期的な結果に対する世間からの圧力がないため、長期的な見通しに集中する能力が向上する 短期的な結果に対する世間からの圧力がないため、長期的な見通しに集中する能力が向上する
預託証書
スポンサード DR 参加型預託金受領書
投資家：議決権、配当権
スポンサーなしの DR 非参加預託証券
投資家は配当を受け取る権利のみを有する
銀行：議決権
アメリカの預託証券（ADR）
米ドル建て
グローバル預託証券 (GDR)
米ドル以外の通貨建て
為替リスクがある
株式のリスクとリターンの特性
株式のリスク 株式のリスク
優先株は普通株よりもリスクが低い 優先株は普通株よりもリスクが低い
プット可能株式は、請求可能または請求不可能な株式よりもリスクが低い プット可能株式は、請求可能または請求不可能な株式よりもリスクが低い
投資家向け: プット可能リスク < コール不可能/プット可能リスク < コール可能リスク
对于发行者：Putable risk > non callable/Putable risk> callable risk
站在发行公司的角度， 可卖回优先股(puttable)的风险是最高的，因为投资者可以以约定好的价格把股票卖回给发行公司。 可赎回优先股(callable preference shares)的风险最低，因为公司可以以一个约定好的价格买回投资人持股。 Non-callable优先股风险介于puttable和callable之间。
累積/参加優先株は非累積/非参加優先株よりリスクが低い 累積/参加優先株は非累積/非参加優先株よりリスクが低い
累積リスク < 非累積リスク
参加リスク < 非参加リスク
自己資本利益率（ROE）
資本コスト
業界分析
カテゴリー
類似企業を特定するアプローチ
1. 提供される製品またはサービス
2. 景気循環感応度 景気循環感応度
テストポイント
循環型企業
非循環型企業 非循環型企業
守る会社 守る会社
成長企業 成長企業
制限事項
• 深刻な不況はすべての企業に影響を及ぼす可能性がある 深刻な経済不況はすべての企業に影響を与える可能性がある
• 地域ごとに異なるステージが発生する可能性があります 地域ごとに異なる段階を経る可能性がある
3. 統計的な類似性。
制限事項
多くの場合、直感的ではない企業グループが生成されます (経済的実体が考慮されておらず、結果に論理的な理由がありません)。
構成は時間および地域によって異なる場合があります 構成は時間および地域によって異なる場合があります (統計パターンは変化し、頻繁に変更される可能性があります)
過去の相関関係が将来も続くという保証はない
すべての統計手法に固有の危険性がある すべての統計手法に固有の危険性がある (統計には欠陥が発生する)
ピアグループ
戦略的分析
ポーターのファイブフォース分析
ポーターズ ファイブフォースモデル
業界の競争の激しさは、
1. 既存競合会社間の競争 既存競合会社間の競合
2. 新規参入者の脅威 新規参入者の脅威
3. 代替品の脅威 代替品の脅威
4. 買い手の交渉力 買い手の交渉力
下流電力
5. サプライヤーの交渉力 サプライヤーの交渉力
上流電力
価格決定力に影響を与える要因
参入障壁 参入障壁
市場シェアの安定 市場シェアの安定
市場シェアが不安定 市場シェアが不安定、価格決定力が限られており、価格決定力が低いほど
安定した市場では、大手企業がより大きな市場シェアを占めることになります。
参入障壁が高く、競争が少ない安定した市場
安定した市場では、顧客のサブコモディティへのスイッチングコストは高くなる傾向があります。
産業の集中 産業の集中
相対的な市場シェアの影響が大きい
産業能力 産業能力
産業のライフサイクル 産業のライフサイクル
企業の競争戦略分析
1. コストリーダーシップ（低コスト） コストリーダーシップ（低コスト）
最低の生産コスト、最低価格 最低の生産コスト、最低価格
優れた収益を得るために十分な量を販売する 優れた収益を得るために十分な量を販売する
2. 製品またはサービスの差別化 製品またはサービスの差別化
タイプ、機能、品質、または納期の点で特徴がある タイプ、機能、品質、または納期の点で特徴がある
価格プレミアムの実現 価格プレミアムの実現
3. 集中力
資本の見積り
割引キャッシュフローモデル
配当関連の概念
現金配当
定期配当金
特別配当・特別配当 特別配当・特別配当
株式配当
株主の総資産は変わらない
株式分割・株式併合
自己株式の取得 自己株式の取得
現金支払配当金推移
配当割引モデル
ゴードン成長モデル
仮定
配当成長率は永遠に変わりません
要求される収益率は長期にわたって一定である 要求される収益率は長期的には一定である
配当成長率が要求収益率を下回っている 配当成長率が要求収益率を下回っている
2 ステージ DDM モデル 2 ステージ DDM モデル
企業が最初の限られた高成長期間を経て、その後無制限の持続的成長期間を経たと仮定します。
成長期を経て、現在は過渡期にあり、これから成熟期に移行しようとしている企業が対象
3段階配当割引モデル 3段階配当モデル
3 段階の配当割引モデルは通常、若い成長段階の企業の評価に適しています。
優先株式評価
D=額面×固定金利
乗数モデル
価格乗数モデル
価格倍数
ファンダメンタルズに基づく株価倍率: 株価はファンダメンタルズまたは割引キャッシュ フロー モデルによって正当化されます。
配当性向が高いほど成長率が低い可能性があるため、PERと配当性向の関係は曖昧である 配当性向が高いほど成長率が低い可能性があるため、PERと配当性向の関係は曖昧である 利率
アドバンテージ
横断的および時系列の両方での相対比較が可能 水平比較および時系列比較を含む相対比較が可能
価格倍数は投資家の間で人気がある 価格倍数は投資家の間で人気がある
欠点がある
割引キャッシュフロー手法と矛盾する結論が得られる可能性がある 割引キャッシュフロー手法と矛盾する結論が得られる可能性がある
会計基準や方法の違いにより、倍数が容易に比較できない場合がある 会計基準や方法の違いにより、倍数が簡単に比較できない場合がある
景気循環企業の倍率は現在の経済状況に大きく影響される可能性がある 景気循環企業の倍率は現在の経済状況に大きく影響される可能性がある
企業価値乗数モデル
企業価値は買収のコストとして見られることが多い
企業価値は、資本構造に大きな違いがある企業を比較するときに最も役立ちます 企業価値は、資本構造に大きな違いがある企業を比較するときに最も役立ちます
資産ベースの評価モデル
株式の時価=
資産の市場価値 - 負債の市場価値
適切 適切
主に有形の短期資産 主に有形の短期資産
すぐに市場価値がある資産 すぐに市場価値がある資産
企業は非公開で保有されている 企業は非公開で保有されている
企業は営業を停止し、清算されています 会社は営業を停止し、清算されています
不適切
市場価値が容易に決定できない資産 市場価値が容易に決定できない資産
資産および負債の公正価値は帳簿価額と大きく異なる場合がある 資産および負債の公正価値は帳簿価額と大きく異なる場合がある
下限値を使用して企業価値を過小評価する可能性がある
ハイパーインフレ環境 ハイパーインフレが発生するかどうかの予測は困難
ライツ・オファリング ライツ・オファリング：私募、既存株主のみ 価格公募 私募：私募、新規投資家向け
IPO: 1. 新規株式公開 2. 一般公開 (誰でも利用可能)
債券インデックスプロバイダーは価格をディーラーに依存しています。 ほとんどの債券には公開市場価格がないため、インデックス作成者は債券の価値を評価するためにマーケットメーカーからの相場に依存することがよくあります。
効率の悪い市場: テクニカル分析は一時的に利益を得る可能性があります ファンダメンタルズ分析は持続的な超過収益につながる可能性がある テクニカル分析、通常/平均リターンを得ることができます
株式価値、リターン、コスト
プット可能債券: プット可能債券: 債券保有者に、特定の日にあらかじめ決められた価格で債券を発行者に売り戻す権利を与えます。
請求可能債券: 請求可能債券は、発行者に指定された満期日前に債券の全部または一部を償還する権利を与えます。
非表示の注文の価格が表示されている注文の価格よりも優れている場合、この時点で非表示の注文が直接約定されます (価格優先 > 表示優先)。
PER は要求収益率と逆相関し、成長率と正の相関がある PER は要求収益率と逆相関し、成長率と正の相関がある