心智圖資源庫 衍生 CFA Level 2
衍生 CFA Level 25%-10%的心智圖,介紹了遠期承諾的定價估值、或有條款估值的知識,希望這份腦圖會對你有所幫助。
編輯於2023-09-13 19:58:44Microbiologia medica, Infezioni batteriche e immunità riassume e organizza i punti di conoscenza per aiutare gli studenti a comprendere e ricordare. Studia in modo più efficiente!
La teoria cinetica dei gas rivela la natura microscopica dei fenomeni termici macroscopici e le leggi dei gas trovando la relazione tra quantità macroscopiche e quantità microscopiche. Dal punto di vista del movimento molecolare, vengono utilizzati metodi statistici per studiare le proprietà macroscopiche e modificare i modelli di movimento termico delle molecole di gas.
Este é um mapa mental sobre uma breve história do tempo. "Uma Breve História do Tempo" é um trabalho científico popular com influência de longo alcance. Ele não apenas introduz os conceitos básicos da cosmologia e da relatividade, mas também discute os buracos negros e a expansão. Do universo. questões científicas de ponta, como inflação e teoria das cordas.
Microbiologia medica, Infezioni batteriche e immunità riassume e organizza i punti di conoscenza per aiutare gli studenti a comprendere e ricordare. Studia in modo più efficiente!
La teoria cinetica dei gas rivela la natura microscopica dei fenomeni termici macroscopici e le leggi dei gas trovando la relazione tra quantità macroscopiche e quantità microscopiche. Dal punto di vista del movimento molecolare, vengono utilizzati metodi statistici per studiare le proprietà macroscopiche e modificare i modelli di movimento termico delle molecole di gas.
Este é um mapa mental sobre uma breve história do tempo. "Uma Breve História do Tempo" é um trabalho científico popular com influência de longo alcance. Ele não apenas introduz os conceitos básicos da cosmologia e da relatividade, mas também discute os buracos negros e a expansão. Do universo. questões científicas de ponta, como inflação e teoria das cordas.
衍生 5%-10%
遠期承諾的定價估值
遠期
現貨持有套利模型carry arbitrary model
定價
標的不產生現金流
套利
正向套利cash and carry arbitrary
借款購買現貨 遠期合約空頭,到期出售標的資產
反向套利reverse cash and carry
借入資產立刻賣出,資金借出賺利息 遠期合約多頭,到期購買標的
標的產生現金流
PVC持有成本現值
PVB持有收益現值
PVC-PVB=淨持有成本net cost of carry
估價
遠期合約在簽約後到到期前的某一時間點t的貨幣價值
期初
期中
t時刻的現價S減去期初確定的遠期價格折現到t時刻的價格的差值
期末
底層資產是股票,且離散分紅
定價
估價
D是dividend
底層資產是固收,離散coupon
定價
C是coupon
估價
權益指數遠期
定價
估價
遠期利率協議FRA,標的資產:利率
概念
FRA的買方為了使未來借款利率固定
多頭部位fixed payer,支固定,收浮動float receiver
a×b FRA
a是協議到期日,b是貸款結算日
定價
即求遠期利率
估價
t=a時
NP為名義本金notional principal
t<a時
第一步:計算新簽的FRA利率,即遠期價格
第二步:計算FRA價值
期貨future
固收期貨,只有定價
特點
債券價格通常是淨價
全價=淨價 應計利息
根據最便宜可交割原理,需保證可交割債券的交割價格相同
實際交割價格=期貨價格×轉換因子conversion factor,CF
定價
應計利息
全價
公式
現貨全價=期貨全價
互換swap
利率互換
普通標準利率互換plain vanilla interest rate swap
一方付固定,一方付浮動
期初不交換名目本金,同貨幣
利息淨額結算
定價
固定利率使得契約價值在期初為0
定價即求固定方利率
固定利率是互換利率
D是折現因子
估價
原則:一個固定利率債和一個浮動利率債,分別被估價並相減
方法1
方法2
貨幣互換
原則
兩種不同幣種債券價差,價差需統一成同種貨幣
貨幣A計價的債券多頭 貨幣B計價的債券空頭
名義本金在期初和期末均交換
利息支付非淨額結算
定價
D是折現因子
公式同利率互換
F是期間coupon rate
估價
兩筆現金流折現之差
權益互換
約定在未來某期限內針對特定權益資產的收益表現與約定利率進行現金流量互換
換入or換出虧損
類型
權益收益對固定利率
權益收益對浮動利率
權益收益對另一權益收益
定價
估價
收固定,付權益收益一方
收浮動,付權益收益一方
權益和權益互換
或有條款估值
二元樹定價
股票二元樹
估值步驟
根據無套利原則,兩個分支計算的加權價格=無風險利率投資價格,計算上漲下跌機率
計算每個分支上的選擇權價值
美式選擇權需要在節點確認是否提前行使
加權選擇權價值折現
美式選擇權
美式選擇權有提前行使問題
標的資產為不支付紅利的美式買權
不會提前行使
標的資產為不支付紅利的美式賣權
提前行使
標的資產為支付紅利的美式選擇權
深度實值看跌期權or看漲期權提前行使有利
最適對沖比率=選擇權價格變動/資產價格變動
利率二元樹
上漲下跌機率均為0.5,其他與股票二元樹相同
BSM模型
假設
不能提前行使
價格變動對數常態分佈,符合幾何布朗運動
收益率使用連續複利
無風險利率借貸
標的資產波動率已知常數
無摩擦
模型結論
買權到期被執行的機率
看跌期權到期被執行的機率
買權看做加槓桿買股票
賣權看做賣空股票,買零息債
支付股息的歐式股票選擇權或貨幣選擇權
持有收益降低買權價值,增加賣權價值
隱含波動率implied volatility
透過BSM模型估計股價波動率
其他選擇權
期貨選擇權European option on futures
忽略保證金和逐日盯市
替代BSM模型中的S0
利率期權FRA
互換選擇權
希臘字母
Delta (價格一階導)
時間越短越陡峭
性質
at the money,call option delta約等於0.5, put option delta 約等於-0.5
delta 對沖
對沖時期權數量大於股票數量
Gamma (價格二階導)
call和put相同
對沖
非線性工具將gamma對沖到0
線性工具將delta對沖到0
gamma risk
價格跳空
Vega (波動率偏導)
call和put相同
Theta (時間偏導)
Rho (利率偏導)
長 call rho>0 long put rho<0