En 2007, les prix de l’immobilier aux États-Unis ont chuté, la crise des prêts hypothécaires à risque s’est produite, le marché boursier s’est effondré et le marché financier s’est effondré.

Macro : les institutions financières mondiales ont perdu 3 000 milliards de dollars américains et les investisseurs mondiaux ont perdu plus de 30 000 milliards de dollars américains.

Micro : le géant de Wall Street, Lehman Brothers, a fait faillite ; Fannie Mae et Freddie Mac, les deux principaux dirigeants du système de financement du logement aux États-Unis, ont été rachetés par le gouvernement ; un Américain sur dix a vu ses remboursements hypothécaires interrompus.

Paulson a repéré l’énorme bulle sur le marché et a prévu de vendre à découvert l’immobilier américain et est devenu célèbre en une seule bataille. Le bénéfice du fonds était de 15 milliards de dollars, le bénéfice personnel de 4 milliards de dollars et le revenu quotidien dépassait 100,07 millions de dollars.

Haussier : optimiste quant aux perspectives de hausse future du titre

Baissier : la conviction que le cours de l'action va baisser à l'avenir

Optez pour une position longue : achetez une action haussière et attendez que l'action prenne de la valeur pour réaliser un profit

Vente à découvert : empruntez d’abord les actions vendues à découvert et vendez-les à un prix élevé. Après un certain temps, achetez-le à bas prix et retournez-le. La différence de prix entre vendre d’abord et acheter plus tard est le profit

Un fonds long sur les actifs haussiers et short sur les actifs baissiers. Un fonds qui combine ces deux formes d'aversion au risque est un hedge fund, c'est-à-dire un fonds qui a couvert les risques.

Les hedge funds prennent en compte aussi bien les positions longues que courtes, avec des moyens flexibles et des risques de transaction réduits.

Après la bulle Internet, l’économie mondiale se redresse

À cette époque, la réglementation financière américaine était assouplie et le secteur financier se développait.

Des taux d’intérêt plus bas, des coûts de financement moins élevés

1955, né dans le Queens, New York

En 1973, il fut admis à l’Université de New York, abandonna ses études et partit en Amérique du Sud pour faire des affaires et fabriquer son premier pot d’or.

Plus tard, il a été admis à la Harvard Business School, a élargi ses horizons à Harvard et a décidé de travailler à Wall Street après avoir obtenu son diplôme.

Entrée dans Oppenheimer & Co., qui a été dissoute peu après

Il est entré chez Bear Stearns et a travaillé comme directeur général des activités de fusions et acquisitions jusqu'à sa démission parce qu'il n'était pas en mesure de participer aux dividendes de Bear Stearns.

Entrez dans Gruss Corporation pour participer aux activités de fusions et acquisitions et bénéficier de dividendes élevés

La bulle des fusions et acquisitions de Wall Street est terminée, Paulson quitte Gross et commence à vivre une vie de célibataire, et l'ère de la bulle immobilière approche

En 1994, il fonde Paulson Hedge Fund et entre dans la période de l’entrepreneuriat personnel.

En 2000, il épouse son assistante Jenny.

Quand la bulle a commencé : vers 2002

[Raison 1] La demande de logements augmente

[Raison 2] La propagande médiatique encourage les comportements de prêt et modifie la perception du public

[Raison 3] Les taux d'intérêt ont baissé, les prêts à faible taux d'intérêt sont devenus populaires et les prêts hypothécaires au logement ont augmenté.

Prêts subprime : « subprime » correspond à « high », désignant les prêts hypothécaires à risque, qui désignent des prêts accordés par certains établissements de crédit à des emprunteurs ayant un crédit médiocre et de faibles revenus.

[Raison 1] Les établissements de crédit recherchent des profits et n'hésitent pas à réduire les exigences de prêt et à accorder des prêts à haut risque

[Raison 2] Les clients bénéficiant d'un bon crédit ont été développés et le marché doit être encore élargi.

[Raison 3] Les prêteurs traditionnels ont également abaissé leurs normes envers les emprunteurs sous une pression énorme.

CDS : Credit Default Swap est un contrat dans lequel l'acheteur et le vendeur échangent des risques pour des événements de crédit spécifiés au cours d'une certaine période. Dans ce livre, il fait spécifiquement référence à une sorte d'assurance contre le défaut de paiement du prêt hypothécaire, une indemnisation sera versée. .

L'analyste de Paulson, Pellegrini, a obtenu le graphique en étudiant les données sur les prix des logements entre 1975 et 2000. Une fois que les prix de l’immobilier baissent, les défauts de paiement des prêts hypothécaires sont inévitables. Les données montrent que les prix de l’immobilier aux États-Unis doivent baisser d’au moins 40 % pour revenir à la ligne de tendance historique. Cela a renforcé la détermination de Paulson à vendre à découvert, et il prévoyait d'utiliser tout son argent pour acheter des CDS.

Lippmann, trader à la Deutsche Bank, a inventé le CDS standardisé. Le CDS standardisé a facilité la négociation de ce type de contrat pour les investisseurs, et les méthodes de négociation se sont progressivement enrichies.

Burley : Médecin de profession, il a ensuite fondé Zisun Capital en 2003, il a été le premier à étudier et à parier sur le marché immobilier. Après avoir d'abord compris le CDS, il l'a acheté directement et a subi une perte. En 2004, j'ai continué à acheter et j'ai encore perdu de l'argent.

Pellegrini : boursier Paulson En 2004, il rejoint l'entreprise de Paulson en tant que chercheur ; en octobre de la même année, il informe Paulson du rôle de CDS ;

Paulson est devenu baissier à ce moment-là et a réfléchi aux moyens de vendre à découvert l'immobilier américain.

Burley : Médecin de profession, et a ensuite fondé Descendants Capital. En 2005, il continue d'acheter et crée un fonds spécialisé dans la vente à découvert de biens immobiliers, avec peu de soutiens. En 2006, j'ai perdu la confiance de mes clients et j'ai vendu la moitié de mes positions avant le tournant.

Pellegrini : boursier Paulson En 2006, il a étudié les données historiques sur les prix de l’immobilier, a introduit des lignes de tendance et a prédit que les prix de l’immobilier allaient baisser.

Lippmann : négociant en titres de la Deutsche Bank En 2005, un CDS standardisé a été lancé En 2006, promu CDS chez Deutsche Bank

Vert : l'ami de Paulson En 2006, après avoir été présenté par Paulson, il a commencé à acheter et à vendre personnellement des CDS. Lorsque Paulson en a eu connaissance, rompre les relations avec lui

Paulson a créé le nouveau fonds en 2006 et plus tard, alors que la croissance des prix de l'immobilier était sur le point de stagner, Achetez beaucoup de CDS ; puis vendez du CDO, un CDO est un titre de créance garanti.

Le tournant est arrivé, les prix de l’immobilier ont chuté, l’indice des prêts hypothécaires à risque a chuté, les prêts hypothécaires ont fait défaut et les vendeurs vides ont commencé à réaliser d’énormes profits.

L'indice des prêts hypothécaires à risque est tombé à 37 %. La crise des prêts hypothécaires à risque a déclenché un effondrement généralisé du marché immobilier, provoquant la propagation d'un tsunami financier dans le monde entier, provoquant la crise économique mondiale la plus grave après la Grande Dépression.

Burley : Le fonds a réalisé un bénéfice de 150 %, un bénéfice de 1,2 milliard de dollars et un bénéfice personnel de 70 millions de dollars.

Pellegrini : a reçu 175 millions de dollars en compensation

Lippmann : L'équipe a réalisé un bénéfice de 2 milliards de dollars américains et l'individu a reçu une compensation de 50 millions de dollars américains.

Vert : bénéfice personnel de 500 millions de dollars

Le rendement du fonds a atteint 440 %, avec un bénéfice total de 15 milliards de dollars et un revenu personnel de 4 milliards de dollars.

temps de fond

impact de la crise financière

Le super court Paulson est devenu célèbre en une seule bataille

Quatre conditions financières importantes

Que signifie hedge fund ?

Pourquoi les hedge funds sont en plein essor

Période scolaire

Travailler à Wall Street

Mariez-vous et démarrez une carrière

Quand et pourquoi les bulles apparaissent

Raisons de la prévalence des prêts subprime

Outil de vente à découvert CDS

Graphique des données sur les prix de l'immobilier

Génération de CDS standardisée

2003~2004

2005~2006

2007

marché

accompagner

Paulson